Ефект финансиски потпора

Финансискиот ризик на едно претпријатие првенствено е определен од структурата на изворите на неговиот имот, т.е. односот на капиталот и должничкиот капитал привлечен за финансирање на нејзините активности. Речиси сите средства се собрани од претпријатието на повратна основа, меѓутоа, обврските за нивните различни извори не се исти: доколку компанијата не ги исполни своите обврски кон надворешните инвеститори, тие може да покренат стечајна постапка. Затоа, суштината на финансискиот ризик е дека високото учество на позајмениот капитал го зголемува ризикот од неспособност на претпријатието да ги отплати своите обврски и, како последица на тоа, неговиот можен банкрот. Од друга страна, привлекувањето позајмени средства и овозможува на компанијата да добие дополнителен профит капитал.

За да се карактеризира односот помеѓу профитот на претпријатието, трошоците за ресурсите потрошени за негово примање и трошоците направени во врска со привлекувањето и одржувањето на формираната структура на изворите на финансирање на претпријатието, се користи посебна економска категорија - потпора (левериџ).

Левериџ (лост - дејство на лост, сила, средство за постигнување цел) е долгорочен фактор, чија вредност може да се контролира; дури и мала промена во неа може да доведе до значителна промена на показателите за успешност на компанијата што произлегуваат.

Финансискиот потпора ја карактеризира употребата на позајмени средства од страна на компанијата, што влијае на промените во коефициентот на поврат на капиталот; настанува со појавата на позајмени средства кои ги користи претпријатието и е тесно поврзана со категоријата финансиски ризик на друштвото.

Постојат различни пристапи за одредување на финансискиот потпора.

1. Фактичкиот коефициент на финансиски потпора (2.6) - го карактеризира соодносот на долгот и капиталот на претпријатието, колку е поголема неговата вредност, толку е поголем должничкиот капитал за секоја рубља акционерски капитал и колку е поголем финансискиот ризик на компанијата; .

2. Европскиот пристап го смета финансискиот потпора како индикатор кој го одразува нивото на дополнително генерирана добивка на акционерскиот капитал кога претпријатието користи позајмени средства. Се нарекува ефект на финансиски потпора и се пресметува со следнава формула:

каде што EGF 1 е ефектот на финансискиот потпора, пресметан со првиот метод (европски пристап);

C n.p – стапка на данок на добивка, изразена децимална;

ER A – економска профитабилност на средствата, пресметана според формулата (2.14) и изразена во %;

СП – просечна каматна стапка на кредитите, изразена во %;

ЗК просечно - просечна сумапозајмен капитал што го користи претпријатието;

SK avg е просечниот износ на капиталот на претпријатието.

Нумерички, EGF 1 е еднаков на зголемувањето на нето-приносот на капиталот за време на преминот од опција за финансирање без долг кон структурата на капиталот утврдена за периодот што се разгледува. Неговата позитивна вредност покажува дека привлекувањето на позајмен капитал и овозможува на компанијата да го зголеми својот принос на капиталот. Во исто време, неговата негативна или многу голема вредност укажува на високо ниво на финансиски ризик.

Формулата за ефектот на финансиски потпора (3.12) има три компоненти.

· Даночен коректор на финансиски потпора (1 – C n.p.) – го карактеризира степенот до кој ефектот на финансиската потпора се манифестира во врска со различните нивоа на оданочување на добивката. Неговата вредност практично не зависи од активностите на претпријатието, бидејќи стапката на данокот на добивка е утврдена со закон. Во исто време, во процесот на управување со финансиски потпора, може да се користи диференциран даночен приспособувач во следниве случаи:

Доколку според разни видовиактивности на претпријатието, воспоставени се диференцирани стапки на оданочување на добивката;

Доколку според одредени видовиактивности кои претпријатието ги користи даночни бенефициипо профит;

Доколку поединечни подружници на претпријатието работат во слободни економски зони, каде што се применува повластен режим на данок на доход;

Доколку одредени подружници на едно претпријатие работат во земји со повеќе ниско нивооданочување на доход.

Во овие случаи, со влијание врз секторската или регионалната структура на производството (и соодветно на составот на профитот според нивото на неговото оданочување), можно е, со намалување на просечната стапка на оданочување на добивката, да се зголеми влијанието на даночен приспособувач на ефектот на финансискиот потпора.

· Диференцијал на финансиски потпора (ED A – SP) – ја карактеризира разликата помеѓу коефициентот на бруто принос на средствата и просечната каматна стапка на заемот, и е главниот услов што го формира позитивен ефект. Доколку дополнителната добивка што ја добива претпријатието при користење на позајмени средства ги надминува финансиските трошоци што ги прави при користење на позајмениот капитал, тогаш вредноста на овој индикатор е позитивна. Колку е поголема позитивната диференцијална вредност финансиски потпора, толку поголем ќе биде неговиот ефект.

Поради високата динамика на овој показател, тој бара постојан мониторинг во процесот на управување со ефектот на финансискиот потпора. Оваа динамика се должи на голем број фактори.

За време на период на влошување на условите на финансискиот пазар (со намалување на понудата на капитал), цената на позајмените средства може нагло да се зголеми, надминувајќи го нивото на бруто-добивка генерирана од средствата на претпријатието;

Намалувањето на финансиската стабилност на претпријатието со зголемување на уделот на користениот позајмен капитал доведува до зголемување на ризикот од негов банкрот, што ги принудува кредиторите да ја зголемат каматната стапка за заемот, земајќи ја предвид премијата за ризик; на одредено ниво на општата каматна стапка за заем, диференцијалот на финансискиот потпора може да стане нула (кога употребата на позајмениот капитал не го зголемува приносот на акционерскиот капитал) или негативен (кога приносот на капиталот се намалува, бидејќи дел од нето добивката генерирана од акционерскиот капитал ќе се троши за сервисирање на позајмениот капитал по високи каматни стапки);

За време на период на влошување на условите на пазарот на стоки, обемот на продажба на производи се намалува и, соодветно, се намалува големината на бруто-добивката на претпријатието од оперативните активности; под овие услови, негативна вредност на диференцијалот за финансиска потпора може да се формира дури и при постојани каматни стапки за заемот поради намалување на коефициентот на економскиот поврат на средствата.

Формирањето на негативна вредност на диференцијалот за финансиска потпора поради која било од горенаведените причини доведува до намалување на коефициентот на поврат на капиталот. Во овој случај, користењето на позајмениот капитал од страна на претпријатието има негативен ефект и затоа е непрофитабилно.

· Коефициент на финансиски потпора или неговата потпора (ZK avg / SK avg) – го карактеризира износот на позајмениот капитал што го користи претпријатието по единица акционерски капитал и е факторот што го засилува позитивниот или негативниот ефект добиен поради соодветната вредност на неговиот диференцијал. Со позитивна диференцијална вредност, секое зголемување на коефициентот на финансиски потпора ќе предизвика уште поголемо зголемување на коефициентот на поврат на капиталот, а со негативна диференцијална вредност ќе предизвика уште поголема стапка на опаѓање. Со други зборови, зголемувањето на коефициентот на финансискиот потпора предизвикува уште поголемо зголемување на неговиот ефект (позитивно или негативно во зависност од позитивната или негативната вредност на диференцијалот).

Со постојана разлика, коефициентот на финансиски потпора е главниот генератор и на зголемувањето на добивката на капиталот и на финансискиот ризик од губење на оваа добивка.

Формулата (3.12) е класична и не ги зема предвид особеностите на руското оданочување. Како што е наведено погоре, финансиските трошоци според тековните Даночен закониксе поделени во две категории: што се припишуваат на трошоци и финансиски резултати. Во овој поглед, формулата за ефектот на финансиската потпора прилагодена на руските даночни услови е како што следува:

каде што SP c е каматната стапка на позајмениот капитал што се припишува на трошоците за производство;

SP p - каматна стапка на позајмениот капитал што се припишува на финансиските резултати (профит).

3. Американскиот пристап за проценка на ефектот на финансискиот потпора (исто така наречен и ниво на финансиски потпора) е да се изолира неговото влијание врз износот на нето добивката, имено, колку нето добивката е чувствителна на промените во оперативната добивка (NREI). Резултатот е дефиниран како однос на стапката на промена на нето добивката во тековниот период во однос на претходниот, изразен во проценти, до истата стапка на промена на оперативната добивка:

, (3.14)

каде што EGF 2 е ефектот на финансискиот потпора, пресметан со вториот метод (американски пристап);

PE(%) = (PE 1 – PE 0) / PE 0 × 100% – стапка на промена на нето добивката во тековниот период во однос на претходниот, %;

NREI(%) = (NREI 1 – NREI 0) / NREI 0 × 100% – стапка на промена на оперативната добивка во тековниот период во однос на претходниот, %.

Вредноста на EGF 2 покажува за колкав процент ќе се промени нето добивката доколку оперативната добивка се промени за 1%. Колку е поголем износот на финансиските трошоци што компанијата ги прави на позајмениот капитал, толку повеќе ќе се разликуваат нето и оперативната добивка, толку позначајно ќе се промени нето-добивката кога ќе се промени оперативната добивка, и затоа, толку е поголем ефектот на финансиската потпора. биди. Во овој случај, тоа е мерка за финансиски ризик неговата висока вредност укажува на значителни финансиски трошоци за компанијата.

Трансформацијата на формулата (3.14) ја дава класичната EGF формула 2:

, (3.15)

каде БП е билансната добивка (добивка пред оданочување) на претпријатието.

Формулата (3.15) исто така не е целосно прилагодена на руското финансиско управување. Изменетата формула за ефектот на финансиски потпора е следна

. (3.16)

Познавањето на механизмот на влијание на финансискиот потпора врз нивото на профитабилност на капиталот и нивото на финансискиот ризик ви овозможува намерно да управувате и со структурата на трошоците и капиталот на претпријатието.

Контролни прашања

1. Кој е финансискиот ризик на претпријатието? Какви видови ризици постојат и зошто се појавуваат?

2. Кои се главната цел и цели на управувањето со финансискиот ризик?

3. Опишете ја постапката за управување со финансиските ризици на претпријатието.

4. Кои се главните методи кои се користат за проценка на финансиските ризици? Има ли универзална меѓу нив? Оправдајте го вашиот одговор.

5. Кои методи постојат за неутрализирање на финансиските ризици? Кои се предностите и недостатоците на надворешните и внатрешните механизми за нивна неутрализација?

6. Наведете ги главните методи на надворешно финансирање на претпријатието. Кои се придобивките од секоја од нив?

7. Кои ризици произлегуваат од различни надворешни извори на финансирање?

8. Како и за која цел се пресметуваат прагот на оперативната добивка и финансиската добивка? критична точка?

9. Дефинирајте го концептот на потпора. Во врска со што се појавува концептот на финансиска потпора во процесот на активност на претпријатието?

10. Какви пристапи постојат за одредување на нумеричката вредност на финансискиот потпора?

Кога се споредуваат 2 претпријатија со исто ниво на економска профитабилност (добивка од продажба/сите средства), разликата во m/d помеѓу нив може да биде отсуството на заеми во 1 од нив, додека другото активно привлекува позајмени средства (ЈП/СК ). Тоа. разликата лежи во различното ниво на принос на капиталот добиен преку различна структура на финансиски извори. Разликата во m/d помеѓу две нивоа на профитабилност е нивото на ефектот на финансискиот потпора. EGFима зголемување на нето-приносот на капиталот добиен како резултат на користење на заем, и покрај неговото плаќање.

EFR=(1-T)*(ER - St%)*ZK/SC, каде што T е стапката на данок на доход (во акции), ER-eq. профитабилност (%), St% - просечна каматна стапка на заемот,

ER = Добивка од продажба/Вкупна актива. ER ја карактеризира инвестициската атрактивност на претпријатието. Нема ефикасност во користењето на целиот капитал и покрај тоа што сепак треба да платите камата на заемот.

Првата компонента на EGF се нарекува диференцијали ја карактеризира разликата помеѓу економската профитабилност на средствата и просечната пресметана каматна стапка на позајмените средства (ER - SRSP).

Втората компонента - финансиски потпора (коефициент на финансиска активност) - го одразува односот помеѓу позајмените и сопственичките фондови (ЗК/СК). Колку е поголема, толку се поголеми финансиските ризици.

Ефектот на финансискиот потпора ви овозможува:

Оправдајте ги финансиските ризици и проценете ги финансиските ризици.

Правила кои произлегуваат од формулата EGF:

Ако новото задолжување носи зголемување на нивото на EGF, тогаш тоа е корисно за организацијата. Се препорачува внимателно да се следи состојбата на диференцијалот: при зголемување на финансискиот потпора, банката има тенденција да го компензира зголемувањето на сопствениот ризик со зголемување на цената на кредитот

Колку е поголем диференцијалот (d), толку е помал ризикот (соодветно на тоа, колку е помало d, толку е поголем ризикот). Во овој случај, ризикот на заемодавачот се изразува со вредноста на диференцијалот. Ако d>0, можете да позајмите ако d<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.

EGF претставува важен концепт кој, под одредени услови, овозможува да се процени влијанието на долгот врз профитабилноста на една организација. Финансискиот потпора е типичен за ситуации кога структурата на изворите на формирање капитал содржи обврски со фиксна каматна стапка. Во овој случај, се формира ефект сличен на употребата на оперативниот потпора, односно профитот по каматата се зголемува/опаѓа со побрзо темпо од промените во обемот на производството.

Предноста на перка. лост:капиталот позајмен од организација со фиксна каматна стапка може да се користи во процесот на активност на таков начин што ќе генерира поголема добивка од исплатената камата. Разликата се акумулира како профит на организацијата.

Ефектот на оперативниот потпора влијае на резултатот пред да се земат предвид финансиските трошоци и даноците. EFR се јавува кога организацијата е во долгови или има извор на финансирање што подразбира исплата на постојани износи. Тоа влијае на нето приходот, а со тоа и на повратот на капиталот. EGF го зголемува влијанието на годишниот обрт врз повратот на капиталот.

Вкупен ефект на потпора = Ефект на оперативен потпора *Финансиски ефект на потпора.

Со висока вредност на двете лостови, секое мало зголемување на годишниот обрт на една организација значително ќе влијае на вредноста на нејзиниот поврат на капиталот.

Ефектот на оперативниот потпора е присуството на врска помеѓу промените во приходите од продажба и промените во добивката. Јачината на оперативниот потпора се пресметува како количник на приходите од продажба по надоместокот на варијабилните трошоци по добивка. Дејството на оперативниот потпора генерира претприемачки ризик.

Секоја компанија се стреми да го зголеми својот удел на пазарот. Во процесот на формирање и развој, компанијата создава и зголемува сопствен капитал. Во исто време, многу често, за да се забрза растот или да се започнат нови насоки, неопходно е да се привлече надворешен капитал. За модерна економија со добро развиен банкарски сектор и структури на размена, добивањето пристап до позајмениот капитал не е тешко.

Теорија на билансот на капиталот

При привлекување на позајмени средства, важно е да се одржува рамнотежа помеѓу преземените обврски за отплата и поставените цели. Прекршувајќи го, можете да добиете значително намалување на темпото на развој и влошување на сите показатели.

Според теоријата Модиљани-Милер, присуството на одреден процент на должнички капитал во структурата на вкупниот капитал што го има една компанија е корисно за сегашниот и идниот развој на компанијата. Позајмените средства по прифатлива цена на услугата ви овозможуваат да ги насочите во перспективни области, во овој случај ефектот на мултипликатор на пари ќе функционира кога една инвестирана единица дава зголемување на дополнителна единица.

Но, ако има висок удел на позајмени средства, компанијата може да не ги исполни своите внатрешни и надворешни обврски поради зголемување на износот на сервисирање на заемот.

Така, главната задача на компанијата што привлекува капитал од трета страна е да го пресмета оптималниот коефициент на финансиски потпора и да создаде рамнотежа во целокупната структура на капиталот. Тоа е многу важно.

Финансиски потпора (левериџ), дефиниција

Левериџ го претставува постоечкиот сооднос помеѓу два капитали во компанијата: сопствен и привлечен. За подобро разбирање, дефиницијата може да се формулира поинаку. Коефициентот на финансиски потпора е показател за ризикот што го презема една компанија со создавање на одредена структура на извори на финансирање, односно користејќи ги и сопствените и позајмените средства.

За разбирање: зборот „левериџ“ е англиски збор што во превод значи „потпора“, затоа потпората на финансиската потпора често се нарекува „финансиска потпора“. Важно е да се разбере ова и да не се мисли дека овие зборови се различни.

Компоненти за рамото

Коефициентот на финансиски потпора зема предвид неколку компоненти кои ќе влијаат на неговиот показател и ефекти. Меѓу нив се:

1. Даноци, поточно даночното оптоварување што го носи претпријатието при вршењето на своите активности. Даночните стапки ги одредува државата, така што една компанија по ова прашање може да го регулира нивото на даночни одбитоци само со промена на избраните даночни режими.
2. Индикатор за финансиска потпора. Ова е односот долг кон капиталот. Само овој индикатор може да даде почетна идеја за цената на привлечениот капитал.
3. Диференцијал за финансиски потпора. Исто така, индикатор за усогласеност, кој се заснова на разликата во профитабилноста на средствата и каматата исплатена за земените заеми.

Формула за финансиски потпора

Можете да го пресметате коефициентот на финансиски потпора, чија формула е прилично едноставна, на следниов начин.

Leverage = Износ на должнички капитал / Amount of equity capital

На прв поглед, сè е јасно и едноставно. Формулата покажува дека коефициентот на потпора е односот на сите позајмени средства со акционерскиот капитал.

Левериџ, ефекти

Левериџ (финансиски) е поврзан со позајмени средства, кои се насочени кон развој на компанијата и профитабилност. Откако ја утврдивте структурата на капиталот и го добивте соодносот, односно пресметувајќи го коефициентот на финансиски потпора, формулата за која е претставена на билансот на состојба, можете да ја процените ефикасноста на капиталот (односно неговата профитабилност).

Ефектот на потпора дава разбирање за тоа колку ќе се промени ефикасноста на сопственичкиот капитал поради фактот што надворешен капитал е привлечен во прометот на компанијата. За да се пресмета ефектот, постои дополнителна формула која го зема предвид индикаторот пресметан погоре.

Постојат позитивни и негативни ефекти од финансискиот потпора.

Првиот е кога разликата помеѓу приносот на вкупниот капитал по плаќањето на сите даноци ја надминува каматната стапка за дадениот заем. Ако ефектот е поголем од нула, односно позитивен, тогаш зголемувањето на потпора е профитабилно и можете да привлечете дополнителен позајмен капитал.

Ако ефектот има негативен знак, тогаш треба да се преземат мерки за да се спречат загубите.

Американски и европски толкувања на ефектот на потпора

Две толкувања на ефектот на потпора се засноваат на кои акцентите се земаат предвид во поголема мера при пресметката. Ова е подетален поглед на тоа како коефициентот на финансиски потпора ја покажува големината на влијанието врз финансиските резултати на компанијата.

Американскиот модел или концепт ја разгледува финансиската потпора преку нето добивката и добивката добиена откако компанијата ќе ги изврши сите даночни плаќања. Овој модел ја зема предвид даночната компонента.

Европскиот концепт се заснова на ефикасноста на користењето на позајмениот капитал. Ги испитува ефектите од користењето на капиталот и ги споредува со ефектот од користењето на должничкиот капитал. Со други зборови, концептот се заснова на проценка на профитабилноста на секој вид капитал.

Заклучок

Секоја компанија се стреми, во најмала рака, да постигне рентабилна точка и, максимум, да добие високи показатели за профитабилност. Не секогаш има доволно капитал за да се постигнат сите поставени цели. Многу компании прибегнуваат кон позајмување средства за развој. Важно е да одржувате рамнотежа помеѓу сопствениот капитал и привлечениот капитал. За да се утврди колку добро се одржува оваа рамнотежа во тековното време кога се користи индикаторот за финансиска потпора. Тоа помага да се одреди колку сегашната структура на капиталот дозволува дополнителен долг.

За секое претпријатие, приоритет е правилото дека и сопствените и позајмените средства мора да обезбедат принос во форма на добивка (приход). Ефектот на финансискиот потпора (левериџ)ја карактеризира изводливоста и ефективноста на користењето на позајмените средства од страна на претпријатието како извор на финансирање на економските активности.

Ефект на финансиски потпоралежи во фактот дека едно претпријатие, користејќи позајмени средства, ја менува нето профитабилноста на сопствените средства. Овој ефект произлегува од несовпаѓањето помеѓу повратот на средствата (имотот) и „цената“ на позајмениот капитал, т.е. просечна банкарска стапка. Во исто време, претпријатието мора да обезбеди таков поврат на средствата што ќе има доволно средства за плаќање камата на заемот и плаќање даноци на доход.

Треба да се има предвид дека просечната пресметана каматна стапка не се совпаѓа со каматната стапка прифатена според условите на договорот за заем. Просечната стапка на порамнување се одредува со формулата:

SP = (ФИК: износ на GS) X100,

JV – просечна пресметана стапка за заем;

Фик – реални финансиски трошоци за сите добиени заеми за периодот на наплата (износ на платена камата);

LC износ – вкупниот износ на позајмени средства собрани во пресметковниот период.

Општата формула за пресметување на ефектот на финансискиот потпора може да се изрази:

EGF = (1 – Ns) X(Ра – СП) X(ЗК: СК),

EGF – ефект на финансиски потпора;

НС – стапка на данок на добивка во делови од единица;

Ра – поврат на средства;

JV - просечна пресметана каматна стапка за заем во%;

З.К - позајмен капитал;

СК - капитал.

Првата компонента на ефектот е даночен коректор (1 – Ns), покажува до кој степен се манифестира ефектот на финансиската потпора во врска со различните нивоа на оданочување. Тоа не зависи од активностите на претпријатието, бидејќи стапката на данокот на добивка е одобрена со закон.

Во процесот на управување со финансиски потпора, може да се користи диференциран даночен приспособувач во случаи кога:

Воспоставени се диференцирани даночни стапки за различни видови активности на претпријатието;

за одредени видови активности, претпријатијата користат даночни поволности;

поединечни подружници (ограноци) на претпријатието ги извршуваат своите активности во слободните економски зони, како во сопствената земја така и во странство.

Втората компонента на ефектот е диференцијал (Ra – SP), е главниот фактор кој ја обликува позитивната вредност на ефектот на финансискиот потпора. Состојба: Ра > СП. Колку е поголема позитивната вредност на диференцијалот, толку е позначајно, додека другите работи се еднакви, вредноста на ефектот на финансиската потпора.

Поради високата динамика на овој индикатор, тој бара систематско следење во процесот на управување. Динамиката на диференцијалот е одредена од голем број фактори:

за време на период на влошување на условите на финансискиот пазар, трошоците за собирање позајмени средства може нагло да се зголемат и да го надминат нивото на сметководствена добивка генерирана од средствата на претпријатието;

намалувањето на финансиската стабилност, во процесот на интензивно привлекување позајмен капитал, доведува до зголемување на ризикот од банкрот на претпријатието, што принудува зголемување на каматните стапки за кредитите, земајќи ја предвид премијата за дополнителен ризик. Диференцијалот на потпора потоа може да се намали на нула, па дури и на негативна вредност. Како резултат на тоа, приносот на капиталот ќе се намали бидејќи дел од профитот што ќе го генерира ќе се користи за сервисирање на долгот примен по високи каматни стапки;

за време на период на влошување на состојбата на пазарот на стоки, намалување на обемот на продажба и сметководствената добивка негативно значењедиференцијал може да се формира дури и при стабилна каматни стапкипоради намалување на повратот на средствата.

Така, негативниот диференцијал доведува до намалување на приносот на капиталот, што ја прави неговата употреба неефикасна.

Третата компонента на ефектот е коефициент на долг или финансиски потпора (ЗК: СК) . Тоа е мултипликатор што ја менува позитивната или негативната вредност на диференцијалот. Со позитивен диференцијал, секое зголемување на коефициентот на долгот ќе доведе до уште поголемо зголемување на повратот на капиталот. Доколку диференцијалот е негативен, зголемувањето на коефициентот на долгот ќе доведе до уште поголем пад на повратот на капиталот.

Значи, со стабилен диференцијал, коефициентот на долгот е главниот фактор кој влијае на приносот на капиталот, т.е. генерира финансиски ризик. Слично на тоа, со константен коефициент на долг, позитивен или негативен диференцијал генерира и зголемување на износот и нивото на поврат на капиталот и финансискиот ризик од загуба.

Со комбинирање на трите компоненти на ефектот (корекција на данок, диференцијален и долг), ја добиваме вредноста на ефектот на финансискиот потпора. Овој метод на пресметка и овозможува на компанијата да го одреди сигурниот износ на позајмените средства, односно прифатливите услови за кредитирање.

За да се реализираат овие поволни можности, неопходно е да се утврди постоење на однос и противречност помеѓу диференцијалниот и односот на долгот. Факт е дека со зголемување на обемот на позајмените средства, се зголемуваат финансиските трошоци за сервисирање на долгот, што, пак, доведува до намалување на позитивната вредност на диференцијалот (со постојан принос на акционерскиот капитал).

Од горенаведеното, можеме да го направиме следново заклучоци:

ако новото задолжување му донесе на претпријатието зголемување на нивото на ефектот на финансиски потпора, тогаш тоа е корисно за претпријатието. Во исто време, неопходно е да се контролира состојбата на диференцијалот, бидејќи со зголемување на коефициентот на долгот, комерцијалната банка е принудена да го компензира зголемувањето на кредитниот ризик со зголемување на „цената“ на позајмените средства;

Ризикот на заемодавачот се изразува со вредноста на диференцијалот, бидејќи колку е поголема диференцијата, толку е помал кредитниот ризик на банката. Спротивно на тоа, ако диференцијалот стане помал од нула, тогаш ефектот на потпора ќе дејствува на штета на претпријатието, односно ќе има одбивање од повратот на капиталот, а инвеститорите нема да бидат подготвени да купат акции од издавачот компанија со негативен диференцијал.

Така, долгот на едно претпријатие кон комерцијална банка не е ниту добар ниту лош, туку е нејзин финансиски ризик. Со привлекување на позајмени средства, претпријатието може поуспешно да ги исполни своите задачи доколку ги инвестира во високопрофитабилни средства или реални инвестициски проекти со брз поврат на инвестицијата.

Главната задача за финансиски менаџер не е да се елиминираат сите ризици, туку да се прифатат разумни, однапред пресметани ризици, во границите на позитивен диференцијал. Ова правило е важно и за банката, бидејќи заемопримачот со негативен диференцијал создава недоверба.

Финансискиот потпора е механизам што финансискиот менаџер може да го совлада само ако има точни информации за профитабилноста на средствата на претпријатието. Во спротивно, препорачливо е многу внимателно да се справи со коефициентот на долгот, одмерувајќи ги последиците од новите задолжувања на пазарот на заеми на капитал.

Вториот начин да се пресмета ефектот на финансискиот потпора може да се смета како процентуална (индекс) промена на нето добивката за секоја обична акција, и флуктуација на бруто добивката предизвикана од оваа процентуална промена. Со други зборови, ефектот на финансискиот потпора се одредува со следнава формула:

потпора = процентуална промена во нето заработката по заедничка акција: процентуална промена во бруто заработката по заедничка акција.

Колку е помала моќта на финансискиот потпора, толку е помал финансискиот ризик поврзан со даденото претпријатие. Ако позајмените средства не се вклучени во оптек, тогаш моќта на финансискиот потпора е еднаква на 1.

Колку е поголемо влијанието на финансискиот потпора, толку е повисоко нивото на финансиски ризик на компанијата во овој случај:

за деловна банка се зголемува ризикот од неотплата на заемот и каматата од него;

за инвеститорот, ризикот од намалување на дивидендите на неговите акции од претпријатието издавач се зголемува со високо нивофинансиски ризик.

Вториот метод за мерење на ефектот на финансискиот потпора овозможува да се изврши поврзана пресметка на силата на влијанието на финансискиот потпора и да се утврди кумулативниот (вкупниот) ризик поврзан со претпријатието.

Во услови на инфлација, Доколку долгот и неговата камата не се индексираат, ефектот на финансиската потпора се зголемува, бидејќи сервисирањето на долгот и самиот долг се плаќаат со веќе амортизирани пари. Оттука произлегува дека во инфлаторно опкружување, дури и со негативна вредност на диференцијалот на финансискиот потпора, ефектот од последниот може да биде позитивен поради неиндексирање на должничките обврски, што создава дополнителен приход од користењето на позајмените средства и ја зголемува износот на капиталот.

Финансиски потпора(или потпора) е метод за влијание врз профитните перформанси на организацијата со менување на обемот и составот на долгорочните обврски.

Финансиски потпорасамо ја открива суштината на овој феномен, бидејќи „лост“ од англиски е преведен како „уред за кревање тегови“.

Ефектот на финансиската потпора покажува, дали е толку потребно во овој моментпривлекуваат позајмени средства, бидејќи зголемувањето на нивното учество во структурата на обврските ќе доведе до зголемување на приносот на акционерскиот капитал.

Од што се состои финансискиот потпора?

За да се пресмета влијанието што го има финансискиот потпора, се користи економска формула, кој се заснова на три компоненти:

• Даночен коректор. Карактеризира промена на ефектот на финансискиот потпора со истовремено зголемување на обемот на даночното оптоварување. Овој индикатор не зависи од активноста на претпријатието, бидејќи даночните стапки се регулирани од државата, но финансиерите на компанијата можат да играат на промените во даночниот приспособувач доколку подружниците применуваат различни даночни политики во зависност од територијата или видот на активноста.
• Коефициент на финансиски потпора. Друг параметар на финансиска потпора се пресметува со делење на позајмените средства со капитал. Соодветно, токму овој сооднос покажува дали финансискиот потпора ќе има позитивно влијание врз активностите на компанијата, во зависност од тоа каков е резултатот.
• Диференцијал за финансиски потпора.Конечната мерка за потпора може да се добие со одземање на просечната исплатена камата на сите заеми од коефициентот на поврат на средствата. Како поголема вредностоваа компонента, толку е поверојатно можноста за позитивно влијание на финансискиот потпора врз организацијата. Со постојано повторна пресметка на овој индикатор, финансиерите можат да го следат моментот во кој приносот на средствата почнува да опаѓа и навремено да интервенираат во моменталната ситуација.

Збирот на сите три компоненти ќе го покаже обемот на собрани средства однадвор што е неопходен за да се добие потребното зголемување на добивката.

Како се пресметува финансискиот потпора? Формула за пресметка

Ајде да погледнеме три начини за проценка на влијанието на финансискиот потпора(или потпора):

1. Првиот метод е најчест.Овде ефектот се пресметува според следната шема: разликата помеѓу единицата и даночната стапка во фракционо изразување се множи со разликата во односот на повратот на средствата како процент и просечната камата на платените заеми. Добиениот износ се множи со односот на позајмените и сопственичките средства. Буквално, формулата изгледа вака:

EFL = (1- SNP) x (KVRa – PC) x ZS/SS.

Така, можни се три опции влијанието на финансискиот потпора врз активностите на организацијата:

• позитивен ефект— KVR е повисока од просечната стапка на кредитирање;
• нула ефект— приносот на средствата и стапката се еднакви;
• негативен ефект,ако просечната каматна стапка на кредитите е пониска од CVR.

1. Вториот метод е изграден на истиот принцип како и рачката за работа. Влијанието на финансиската потпора е опишано овде преку стапката на зголемување или намалување на нето добивката и стапката на промена на бруто добивката. За да се добие вредноста на силата на финансискиот потпора, првиот индикатор се дели со вториот. Оваа вредност ќе покаже колку добивката по оданочување и придонеси зависи од бруто добивката.
2. Друг начин да се одреди влијанието на финансискиот потпорае односот на процентуалните промени во нето добивката за секоја обична акција поради промена на нето резултатот од работењето на инвестицијата.

Нето резултат на инвестициска експлоатацијае еден од показателите за финансиските перформанси на компанијата, кој се користи во финансиското управување во странство. Зборувајќи со едноставни зборови, ова е добивка пред даноци и други давачки и камата или оперативна добивка.

Третиот метод го одредува ефектот на финансискиот потпора со одредување на износот на каматата со која нето добивката на организацијата по неприоритетна акција ќе се зголеми или намали доколку оперативната добивка се промени за еден процент.

Коефициент на финансиска зависност. Како да се пресмета?

Коефициентот на финансиска зависност (FDC) покажува дали компанијата е зависна од надворешни извори на финансирање и, доколку е така, колку е зависна. Дополнително, соодносот помага да се види структурата на капиталот како целина, односно и долгот и капиталот.

Коефициентот се пресметува со следнава формула:

Коефициент на финансиска зависност = Збир на краткорочни и долгорочни обврски / Збир на средства

По пресметката во нормални услови, коефициентот е во опсег од 0,5 ÷ 0,7. Што значи тоа:

• Кфз = 0,5. Ова е најмногу најдобар резултат, во кои обврските се еднакви со средствата, а финансиската стабилност на компанијата е висока.
• Кфз еднаква на вредноста 0,6 ÷ 0,7.Ова е сепак прифатлив опсег на вредности за коефициентот на финансиска зависност.
• Кфз< 0,5. Ваквите вредности укажуваат на неискористените можности на компанијата поради фактот што таа се плаши да привлече заеми, со што се зголемува профитабилноста на нејзиниот капитал.
• Kfz > 0,7. Финансиската стабилност на компанијата е слаба бидејќи е претерано зависна од надворешни заеми.

Ефектот на финансискиот потпора. Пресметка на ефектот

Финансиски потпора, поточно ефектот од неговото влијание,одредува до кој износ ќе се зголеми процентот на профитабилност на сопствените средства на претпријатието доколку средствата се соберат однадвор.

Влијание на финансиски потпорае разликата помеѓу вкупните средства на компанијата и сите заеми.

Формула за пресметување на ефектот на финансискиот потпоравеќе е претставено погоре. Вклучува показатели за даночната стапка (ТП), поврат на средства (Rakt), пондерирана просечна цена на позајмениот капитал (CZS), цена на позајмениот капитал (LC) и капитал (CC) значи и изгледа вака:

EFL = (1- NP) x (Rakt – Zs) x ZS/SS.

Вредноста на EFL треба да биде во опсег од 0,33 до 0,5.

Финансиски потпора и профитабилност

Односот помеѓу концептите на „финансиски потпора“ и „организациска профитабилност“, или поточно, „поврат на капиталот“ е веќе опишан претходно.

За да ја зголеми профитабилноста на сопствените средства, компанијата треба не само да привлекува, туку и правилно да управува со позајмениот капитал. И колку успешно раководството на претпријатието го прави тоа ќе го покаже ефектот на финансиската потпора.

Сооднос на потпора

Зад навидум сложеното име се крие само односот на износот на позајмените средства и капиталот. Постојат неколку други имиња за оваа вредност, на пример, финансиски потпора или коефициент на долг (од англиски „debt ratio“).

Врз основа на презимето, станува јасно дека соодносот го одразува уделот што го заземаат средствата собрани од надвор меѓу сите извори на средства на компанијата.

Постои формула за пресметување на коефициентот на финансиски потпора:

, Каде

• Д.Р.– коефициент на потпора;
• Ц.Л.- Краткорочни обврски;
• LTL- долгорочни должности;
• Е.Ц.- капитал;
• Л.Ц.– вкупен прибран капитал (збир на краткорочни и долгорочни позајмени средства).

Нормалната вредност на овој коефициент е во опсег од 0,5 до 0,8.

Има неколку работи што треба да се земат предвид при пресметување на коефициентот на потпора:

• При пресметувањето би било подобро да се земат предвид не сметководствените податоци,и пазарната вредност на средствата. Ова се должи на фактот дека големи претпријатијаимаат многу поголема пазарна вредност на сопствените средства од нивната книговодствена вредност. Ако користите показатели за билансот на состојба во пресметката, коефициентот ќе биде неточен.
• Премногу висок коефициентфинансиски потпора често се постигнува од страна на претпријатијата, каде во средствата најголем уделпозајмувајте ликвидни средства, на пример, од кредитни и трговски организации. Стабилната побарувачка и продажба им гарантираат стабилен проток на пари, односно постојано зголемување на учеството на сопствените средства.

Коефициент на финансиски потпора

Овој индикатор ви овозможува да дознаете колкав процент од позајмениот капитал е во сопствените средства на компанијата и, поедноставно, го покажува односот на позајмените средства на компанијата и нејзиниот капитал.

Се пресметува коефициентотспоред следната формула:

КФР = Нето задолжување / Износ на сопствени средства

Со други зборови, нето задолжување- Тоа се сите обврски на компанијата минус нејзините ликвидни средства.

Во овој случај сопствени средствасе претставени со износите на билансот на состојба што акционерите ги вложиле во организацијата: ова одобрениот капиталили номиналната вредност на акциите, како и резервите акумулирани во текот на активностите на друштвото.

Нераспределена добивка на претпријатиетоод самиот почеток, ревалоризацијата на имотните објекти е акумулација на резерва.

Понекогаш Коефициентот на финансиски потпора може да достигне критични вредности:

• Kfr ≥ 100%.Тоа значи дека износот на позајмените средства е најмалку еднаков на капиталот, па дури и може да го надмине, што значи дека доверителите на компанијата и носат многу поголеми суми пари од сопствените акционери.
• Повеќе од 200%.Познати се случаи кога CFR надмина 250%. Ваквата состојба веќе укажува на целосна апсорпција на компанијата од страна на нејзините доверители, бидејќи најголем дел од изворите на средства се состојат од позајмени средства.

Не е лесно да се излезе од такви ситуации и може да се преземат екстремни мерки за да се намали коефициентот на потпора и, соодветно, долгот, на пример, продажбата на неколку од главните активности на компанијата.

Индикатор за финансиска потпора

Суштината на индикаторот за финансиска потпора етоа е мерење на финансискиот ризик на фирмата. Левериџот станува подолг како што се зголемува моќта на компанијата, што пак прави финансиската состојбапонестабилна и може да и се закани на компанијата со сериозни загуби.

Но, во исто време, зголемувањето на учеството на средствата собрани однадвор ја зголемува и профитабилноста, само од сопствени средства.

Финансиската анализа знае два начини за пресметување на индикаторите за финансиски потпора(лост):

1. Индикатори за покриеност.

Оваа група показатели ви овозможува да ја оцените, на пример, покриеноста со камата за плаќањата на долгот. Со овој показател тие го споредуваат бруто-добивката и трошоците за исплати на заемите и гледаат колку профитот во овој случај ги покрива трошоците.

1. Користење на обврските за заем како средство за финансирање на средствата на компанијата.

Соодносот на долгот, кој се пресметува со делење на збирот на сите обврски со збирот на сите средства, покажува колку компанијата е способна да ги отплати постоечките заеми и да добие нови во иднина.

Соодносот на долгот кој е превисок покажува дека компанијата има премала финансиска флексибилност и има ниски средства со големи долгови.

Заклучок

Значи, финансиски потпора– ова е можност за една компанија да управува со својата добивка со менување на обемот и структурата на капиталот, како сопствен, така и позајмен.

претприемачи прибегнуваат кон ефектот на финансиски потпора кога планираат да го зголемат приходот на компанијата.

Во овој случај тие привлекуваат кредитни пари, заменувајќи ги сопствените средства со нив.

Но, не треба да заборавиме дека зголемувањето на обврските на компанијата секогаш повлекува зголемување на нивото на финансиски ризици на организацијата.