Операционный и финансовый цикл. Операционный цикл и его продолжительность - важные показатели управленческого учета. Единица измерения показателя: дни

Операционный цикл показывает время, в течение которого компания превращает сырье и материалы в выручку от продажи продукции. Он позволяет определить положение предприятия в отрасли, изменение его платежеспособности и финансового положения. Основой расчета служит себестоимость продукции (ф. № 2), а также дебиторская задолженность и товарно-материальные запасы (ф. № 1). Сокращение ОС свидетельствует о снижении прибыли предприятия.

Когда магазин одежды закупает очередную партию платьев, то чаще всего в течение нескольких недель ему удается получить выручку от их продажи. Когда же закупает сырье завод по сборке автомобилей, то получить выручку за готовые машины ему удастся не ранее, чем через несколько месяцев. Это разница в периодах между закупкой материалов, полуфабрикатов или продукции определяется операционным циклом.

Операционный цикл (Operating Cycle - OC, ОЦ) - это продолжительность периода времени с момента поступления сырья и материалов на предприятие до получения выручки от реализованной продукции - товаров, работ, услуг.

Любой ОС обычно делят на два периода:

производственный цикл - срок, в течение которого сырье и материалы преобразуются в готовую продукцию;
финансовый цикл - количество дней с вложения средств в покупку сырья или товаров для реализации до получения выручки.

Рисунок 1. Составляющие операционного цикла.
Источник: Финансово-инвестиционный блог Ждановых Ивана и Василия

Важный момент! Длительность Operating Cycle показывает, сколько дней необходимо для трансформации сырья, материалов, полуфабрикатов, товаров в денежные средства. Следовательно, у торговых предприятий она обычно короче (т.к. производственный цикл отсутствует), чем у производственных.

ОЦ считается одним из самых действенных индикаторов оценки эффективности управления оборотным капиталом. Если его продолжительность растет, то это свидетельствует о росте потребности в оборотных средствах.

Для кого важен показатель операционного цикла?

Операционный цикл - показатель для внутреннего использования в рамках управленческого учета. Он важен для собственников и руководства компании, поскольку показывает:

за какое время деньги, вложения в материальные ценности , вернутся в виде выручки;
достаточно ли будет для обеспечения производства собственных средств или потребуется привлечение заемных ресурсов.

Важный момент! При принятии управленческих решений важно понимать, что менее продолжительный ОЦ сулит более высокую прибыль, а короткий финансовый цикл позволяет обойтись минимальным объемом привлеченных ресурсов.

Формула расчета индикатора оборотного капитала

Поц = Домз + Догп + Додз + Донп, где

Домз - период оборота материальных запасов (сырья и материалов);

Догп - срок оборота готовой продукции;

Додз - длительность оборота дебиторской задолженности с ее составляющими ;

Донп - период оборота незавершенного производства.

Для того чтобы получить итоговое значение длительности ОС, необходимо рассчитать каждый из промежуточных показателей.

* - СРП - себестоимость реализованной продукции, МЗ - материальные запасы, ГП - готовая продукция, ДЗ - дебиторская задолженность, НП - незавершенное производство.

Каково нормальное значение показателя ОС?

Финансовый анализ не предлагает точного нормативного значения показателя операционного цикла, поскольку он существенно варьируется по отраслям: в торговой сфере − невысок, для предприятий со сложным производством - значителен. Оттого для получения полезной для принятия решений информации ОС:

рассматривают в динамике за несколько лет;
сравнивают с предприятиями-конкурентами в отрасли.

Примеры расчета операционного цикла

Окончательно определить роль ОЦ в управленческом учете и определить порядок его расчете позволяют примеры определения этого индикатора для двух компаний: торговой корпорации «М.Видео» и производственного концерна «Татнефть».

Таблица 3. Определение ОС для группы «Татнефть», млрд руб.

	Статья отчетности



	Материальные запасы на н.г.
	Материальные запасы на к.г.
	Готовая продукция на н.г.
	Готовая продукция на к.г.


	Продолжительность ОЦ

Вывод! Индикатор ОЦ для группы «Татнефть» растет на протяжении трех лет, что свидетельствует о снижении эффективности управления материальными и товарными запасами, а также дебиторской задолженностью. Эта тенденция влечет за собой снижение прибыли и ухудшение финансового положения.

Представленный график демонстрирует отрицательную динамику прибыли, которая обусловлена положительной динамикой продолжительности операционного цикла.

Таблица 4. Определение ОЦ для ПАО «М.Видео», млрд руб.

	Статья отчетности

	Дебиторская задолженность на к.г.
	Дебиторская задолженность на н.г.
	Материальные запасы на к.г.
	Материальные запасы на н.г.
	Готовая продукция на к.г.
	Готовая продукция на н,г,
	Незавершенное производство на н.г.
	Незавершенное производство на к.г.
	Продолжительность ОЦ

Вывод! Индикатор ОЦ для ПАО «М.Видео» снижается в течение трех лет, что свидетельствует о росте эффективности управления материальными ресурсами, товарными запасами, ДЗ. Такая тенденция благоприятно сказывается на росте прибыли компании.

Поскольку в анализе были использованы данные финансовой отчетности двух компаний с разными видами деятельности (торговля и производство), по полученный результат подтвердил теоретический тезис о том, что у производственных предприятий операционный цикл, как правило, продолжительнее, чем у торговых (в 2017 году у «Татнефти» - 17; а у «М.Видео» - 7).

Расчет продолжительности ОС двух рассматриваемых компаний удобнее всего осуществлять в табличном редакторе Excel. Представленные выше примеры расчета индикатора приведены в прикрепленном

Оборотные активы — наиболее подвижная часть имущества организации. Это объекты, использование которых осуществляется организацией в рамках одного операционного цикла либо в рамках относительно короткого календарного промежутка времени (года). Это вложения в мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного операционного цикла, если он превышает год.

Кругооборот оборотных активов охватывает три стадии: заготовительную (закупки), производственную и сбытовую:

На стадии закупок оборотные активы из денежной формы переходят в производственную (предметы труда или товары).
На стадии производства ресурсы воплощаются в продукцию, результатом этой стадии является переход оборотных активов из производственной формы в товарную.
На стадии реализации оборотные активы из товарной формы вновь переходят в денежную.

Продолжительность производственного, операционного и финансового циклов является важнейшим индикатором эффективности управления оборотными активами:

Производственный цикл — это цикл операций с материальными оборотными активами, т.е. период времени от закупки сырья до получения готовой продукции.
Операционный цикл — это период времени от закупки сырья до оплаты готовой продукции (если организация работает на условиях предоплаты, то моментом окончания операционного цикла будет отгрузка, а не оплата готовой продукции).
Финансовый цикл — это период времени от оплаты сырья до получения денежных средств за реализованную продукцию. Финансовый цикл определяет потребность в оборотном капитале, т.е. потребность в финансировании операционного цикла, не покрытую кредиторской задолженностью. Финансовый цикл является не только важнейшим показателем эффективности управления оборотными активами, кредиторской задолженностью и оборотным капиталом организации, но и индикатором устойчивости рыночных позиций организации и ее возможности в финансировании производственного цикла за счет рыночных контрагентов, т.е. возможности диктовать свои условия контрагентам.

Можно выделить следующие отрезки из которых складывается продолжительность производственного, операционного и финансового циклов.

Время пребывания сырья и материалов на складе.
Продолжительность производственного процесса.
Время пребывания готовой продукции на складе.
Срок погашения дебиторской задолженности.
Срок погашения кредиторской задолженности.
Продолжительность обращения выданных авансов.
Продолжительность обращения полученных авансов.

Продолжительность каждого из отрезков рассчитывается следующим образом.

1. Время пребывания сырья и материалов на складе вычисляется по формуле

Тс = (Зс / МЗ) * 365

где Зс — стоимость запасов сырья и материалов; МЗ — материальные затраты за год.

2. Продолжительность производственного процесса рассчитывается по формуле

Тпр = [Знп / (Сп * kн) ] * 365,

где Знп — стоимость запасов незавершенного производства; Сп — себестоимость проданной продукции; kн— коэффициент нарастания затрат, характеризующий отношение стоимости незавершенного производства к полной себестоимости продукции, рассчитывается по формуле kн = [МЗ + 0,5 * (Ро — МЗ)] / Ро, где Ро — расходы по обычным видам деятельности, включающие себестоимость проданной продукции, коммерческие и управленческие расходы.

3. Время пребывания готовой продукции на складе:

Тг = (Зг / Сп) * 365

где Зг — стоимость запасов готовой продукции.

4. Срок погашения дебиторской задолженности:

Тд = (ДЗба / В) * 365

где ДЗба — дебиторская задолженность без выданных авансов; В — выручка (нетто).

5. Срок погашения кредиторской задолженности:

Тк = (КЗба / Ро) * 365

где КЗба — кредиторская задолженность без полученных авансов.

6. Продолжительность обращения выданных авансов:

Тав = (Ав / МЗ) * 365

где Ав — выданные авансы.

7. Продолжительность обращения полученных авансов:

Тап = (Ап / В) * 365

где Ап — полученные авансы.

Продолжительность производственного цикла:

Дпр = Тс + Тпр + Тг

Продолжительность операционного цикла:

Доп = Тс + Тпр + Тг + Тд

Продолжительность финансового цикла:

Дф = Доп + Тав — Тк — Тап

Для расчета продолжительности производственного цикла допустимо использование и упрощенного алгоритма:

Д’пр = (З / Сп) * 365

где З — сумма статей «запасы» и «НДС по приобретенным ценностям».

Также возможен расчет срока погашения дебиторской и кредиторской задолженностей без выделения авансов.

Возможны четыре варианта финансовых циклов:

классический: дебиторская задолженность (без выданных авансов) превышает полученные авансы; кредиторская задолженность (без полученных авансов) превышает выданные авансы;
обратный: полученные авансы превышают дебиторскую задолженность (без выданных авансов); выданные авансы превышают кредиторскую задолженность (без полученных авансов);
удлиненный: дебиторская задолженность (без выданных авансов) превышает полученные авансы; выданные авансы превышают кредиторскую задолженность (без полученных авансов);
укороченный: полученные авансы превышают дебиторскую задолженность (без выданных авансов); кредиторская задолженность (без полученных авансов) превышает выданные авансы.

Виды финансовых циклов, приведенные выше, весьма условны. Они не учитывают наличия одновременно и выданных авансов, и кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками или же полученных авансов вместе с дебиторской задолженностью покупателей и заказчиков.

В аналитических целях следует сравнивать выданные авансы с кредиторской задолженностью (без полученных авансов), а также полученные авансы с дебиторской задолженностью (без выданных авансов). Затем с учетом доминирующего показателя следует дать окончательную оценку финансовому циклу.

Чем короче циклы, тем ниже степень обеспеченности организации оборотными активами и тем рискованнее организация. Однако, чем больше продолжительность циклов, тем выше потребность организации в источниках финансирования и тем выше затраты на финансирование. Возможна ситуация, в частности для оптовых посредников, когда продолжительный финансовый цикл приводит к полной потере маржи за счет оплаты процентов по кредитам, привлекаемым для финансирования дебиторской задолженности.

Таким образом, возникает противоречие между эффективностью деятельности, с одной стороны, и финансовой устойчивостью — с другой. Изменение схемы оплаты поставщикам на условия предоплаты по сравнению с расчетами по мере поставки может при определенных условиях рассматриваться как признак утраты организацией своих рыночных позиций и угроза непрерывности ее деятельности, поскольку вызывает дополнительную потребность в финансовых ресурсах. Сокращение времени финансового цикла может быть достигнуто тремя путями:

уменьшением продолжительности производственного цикла за счет оптимизации схемы закупки сырья, оптимизации производственного процесса и уменьшения времени нахождения готовой продукции на складе;
уменьшением срока погашения дебиторской задолженности за счет ужесточения кредитной политики, при условии, что это позволяют рыночные условия;
увеличением срока погашения длительности кредиторской задолженности за счет получения отсрочки платежей поставщикам.

Удлиненный цикл характеризуется значительной дебиторской задолженностью и высокой балансовой финансовой устойчивостью (вследствие увеличения ликвидных активов), однако потери на финансировании финансового цикла могут оказывать обратное влияние (через снижение прибыли) на операционную финансовую устойчивость организации.

Укороченный финансовый цикл, который характеризуется значительной кредиторской задолженностью и низкой балансовой финансовой устойчивостью, положительно влияет на прибыль организации и на операционную финансовую устойчивость организации. Кроме того, продолжительность финансового цикла косвенно характеризует рыночное положение организации на рынке сбыта и поставок. Полученные авансы указывают на наличие определенной рыночной власти организации на рынке сбыта, в то время как выданные авансы, наоборот, указывают на наличие этой власти у поставщиков.

Для эффективно управляемой и финансово устойчивой организации характерен классический финансовый цикл, без значительных авансов, со сбалансированной дебиторской и кредиторской задолженностью. Но эффективные организации, обладающие значительной рыночной властью, зачастую целенаправленно уменьшают продолжительность финансового цикла, финансируя значительную часть производственного цикла за счет своих контрагентов через полученные авансы и кредиторскую задолженность перед поставщиками и подрядчиками; при этом финансовая устойчивость остается весьма высокой.

Оценивая динамику продолжительности составляющих операционного цикла и разрабатывая стратегию управления циклом, необходимо учитывать, что она отражает не только степень эффективности управления оборотным капиталом, но и объективные процессы, происходящие на предприятии, которые могут привести к увеличению операционного цикла.

В частности, это может быть изменение номенклатуры производимой продукции, политики в отношении формирования запасов, кредитной политики, др. В этом случае удлинение циклов и, следовательно, снижение оборачиваемости оборотных активов должно компенсироваться увеличением маржи, что в итоге приводит к увеличению рентабельности инвестированного капитала организации и не ухудшает ее позиции в отношении создания стоимости.

Определяя прогнозную продолжительность составляющих циклов, необходимо учитывать выявленные тенденции в ее изменении, а также экспертную оценку будущей динамики этих показателей.

С помощью операционного и финансового цикла можно управлять прибыльностью и ликвидностью компании, что всегда актуально для финансовых директоров. Расскажем, как, сократив операционный цикл, можно увеличить прибыль. И как уменьшение финансового цикла влияет на ликвидность бизнеса.

В сложное для экономики время самой актуальной задачей для многих финансовых директоров стало обеспечение роста прибыли компании. Вторым по актуальности идет поддержание ликвидности бизнеса. Всем известный метод финансовой оптимизации – сокращение расходов – уже давно реализован и руководители ищут другие действенные, но не столь очевидные методы повышения рентабельности бизнеса. В статье рассмотрим один из них – управление прибылью и ликвидностью компании с помощью операционного и финансового циклов.

Скачайте и возьмите в работу :

Что такое операционный цикл

Операционный цикл является наиболее широким понятием среди циклов, совершаемых оборотными активами предприятия.

Операционный цикл – это количество дней, за которое оборотные активы предприятия совершают полный оборот.

Напомним, оборотные активы предприятия делятся на две группы:

Товарно-материальные запасы.
Денежные и приравненные к ним средства, а также дебиторская задолженность .

Поэтому операционный цикл предприятия состоит из двух циклов – производственного (оборот товарно-материальных запасов) и финансового (оборот денежных средств).

Взаимосвязь операционного, производственного и финансового циклов

В общем случае взаимосвязь операционного, производственного и финансового цикла можно наглядно представить в виде схемы (см. рисунок 1).

Рисунок 1 . Взаимосвязь операционного, производственного и финансового циклов

Отметим, что на рисунке представлен лишь один из вариантов взаимосвязи циклов предприятия.

При использовании предприятием различных политик взаимоотношений с контрагентами будут иметь место другие схемы (см. также про проверку контрагента ). Приведем наиболее распространенные примеры на рисунке 2.

Рисунок 2 . Другие варианты связи операционного, производственного и финансового циклов

Как видно из примеров, вариантов взаимосвязи множество.

Операционный цикл: формула расчета

где То – операционный цикл,

Тр – производственный цикл,

Тдз – цикл оборота дебиторской задолженности.

Период оборота дебиторской задолженности можно рассчитать по формуле:

где ∑ДЗ – средняя сумма дебиторской задолженности за год,

∑выручка – итого выручка за год.

Продолжительность операционного цикла: формула

Для оценки времени одного оборота сырья и материалов нужно сложить периоды оборота дебиторской задолженности и запасов. Формула длительности операционного цикла выглядит так:

где T оц – продолжительность операционного цикла (в днях),

Т одз – период оборота дебиторской задолженности (в днях),

Т оз – период оборота запасов и затрат,

К оз – коэффициент оборачиваемости запасов и затрат.

Для того чтобы определить операционный цикл, нужно посчитать производственный цикл.

Производственный цикл

Производственный цикл – это период, который требуется товарно-материальным запасам предприятия для совершения полного оборота. Иначе говоря, для производственных и торговых компаний это количество дней от момента поступления сырья на склад до отгрузки готовой продукции покупателю. Для компаний, работающих в сфере услуг, это длительность оказания одной услуги.

Из определения следует, что производственный цикл может быть разбит на фазы:

Цикл оборота сырья и материалов.
Цикл оборота незавершенного производства.
Цикл оборота готовой продукции.

Расчет производственного цикла

Универсальной формулы для расчета длительности производственного цикла не существует, поэтому произведем расчет длительности каждой составляющей цикла. Все цифры для расчета можно взять из регламентированной бухгалтерской отчетности компании за год (или за любой другой период).

Для расчета периода оборота сырья и материалов применим формулу:

где Tоб.с – период оборота сырья и материалов, в днях,

∑остаток сырья и материалов – средний остаток сырья и материалов на складе за год,

∑ затраты на сырье и материалы – общие затраты на сырье и материалы, в год.

Формула расчета периода оборота незавершенного производства:

где Тоб.нзп – период оборота незавершенного производства, в днях,

∑НЗП – средняя сумма незавершенного производства за год,

∑себестоимость проданной продукции – общая себестоимость проданной за год продукции.

Период оборота готовой продукции рассчитывается по формуле:

где Тоб.гп – период оборота готовой продукции, в днях,

∑ГП – среднее значение остатков ГП на складе за год,

Непосредственно сам производственный цикл считается как сумма из трех посчитанных ранее периодов. Формула длительности производственного цикла выглядит так:

Производственный цикл измеряется в днях, месяцах, минутах, часах и т. д.

Сокращение операционного цикла и получение дополнительной прибыли

Длительность операционного цикла напрямую влияет на величину прибыли, извлекаемой компанией за год. Чем короче операционный цикл, тем больше оборотов совершат оборотные активы за год, и, соответственно, больше прибыли получит компания на единицу вложенных средств. Поэтому рассмотрим способы сокращения операционного цикла, разделив их на группы:

1 группа. Сокращение периода оборота сырья и материалов

Сюда относят следующие методы:

внедрение политики закупок в организации, унификация закупочных процедур, определение ключевых поставщиков и максимальная централизация процессов закупки. Итогом внедрения метода станет сокращение простоев за счет неорганизованности, периода поиска поставщика и переговоров. Дополнительными бонусами возможно будут более быстрая транспортировка сырья и материалов к месту производства и соглашение о сниженных ценах закупки;
внедрение политик управления складскими запасами, XYZ анализ, определение минимальных партий по группам сырья и материалов. Положительный эффект будет выражен в нивелировании простоев из-за недостачи сырья и материалов;
автоматизация управления складскими запасами и логистики. Как и в любом другом направлении бизнеса, автоматизация даст эффект в виде лучшей управляемости, повышении производительности труда , и как следствие, сокращения оборачиваемости сырья и материалов.

2 группа. Сокращение периода оборота незавершенного производств

Методы данной группы наиболее капиталоемкие и трудоемкие из всех перечисленных, но и отдача от их внедрения велика:

модернизация станков и производственного оборудования, покупка новых роботизированных линий. Любое крупное капиталовложение должно быть сначала проанализировано на предмет повышения фондоотдачи производства (см. также что показывает фондоотдача), но опыт многих компаний показывает, что совершенствование технологий производства дает больший эффект в виде прибыли от сокращения операционного цикла, чем капиталовложения на покупку оборудования;
совершенствование технологичности и унификации производимой продукции. Не менее дорогой, но и не менее действенный метод. Простои на перенастройку оборудования часто обходятся предприятию дороже, чем вложения в НИОКР;
повышение эффективности труда. Богатый комплекс мер по поднятию производительности труда описан в специализированной литературе, среди них: переход на сменный график, фотография рабочего дня, оценка труда на основе KPI, максимальная автоматизация и роботизация производственных процедур;
грамотная организация управления производственными процессами, повышение параллельности процессов, определение оптимального размера партии и прочее.

3 группа. Сокращение периода оборота готовой продукции

Для третьей группы действенны все методы, перечисленные для первой группы плюс:

внедрение политик работы с заказчиками, синхронизация производства с запросами ключевых заказчиков (если возможно). Эффектом от внедрения метода будет рациональное производство партий товара под нужды заказчиков и избежание залеживания готовой продукции;
перманентный анализ рынка, динамики спроса, сезонности спроса, конкуренции на рынке. Если рынок сбыта предприятия – розничный, или оно выходит на новые для себя рынки и пока не обзавелось постоянными заказчиками, этот метод становится первым по важности из всего комплекса мер;
сокращение времени формирования отчетной документации;
налаживание собственной логистической сети, либо выбор оптимальной логистической компании - партнера и/или согласование минимальных сроков поставки готовой продукции заказчикам, штрафов за задержку.

Что такое финансовый цикл

Если длительность производственного цикла определяет величину прибыли, извлекаемую компанией, то длительность финансового цикла напрямую влияет на наличие в компании свободных денежных средств.

Финансовый цикл – это срок, на который из оборота выведены денежные средства для обеспечения операционной деятельности. Иными словами, это количество дней от оплаты поставщику за сырье и материалы до получения средств от заказчика за готовую продукцию.

Рассчитывается финансовый цикл по формуле:

где T f – финансовый цикл предприятия,

To – операционный цикл,

Tкз – период оборота кредиторской задолженности.

Период оборота кредиторской задолженности в свою очередь рассчитывается как:

Где ∑КЗ – средняя величина кредиторской задолженности за год,

∑себестоимость проданной продукции – общая себестоимость проданной за год продукции.

Продолжительность финансового цикла

Продолжительность финансового цикла предприятия определяется как разница между периодом обращения запасов и дебиторской задолженности и периодом обращения кредиторской задолженности. Формула длительности финансового цикла выглядит так:

где T з – период оборота запасов предприятия,

T дз – период оборота дебиторской задолженности,

T кз – период оборота кредиторской задолженности,

К одз – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,

К оз – коэффициент оборачиваемости запасов,

К окз – коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

Сокращение финансового цикла и повышение ликвидности бизнеса

Чем короче у компании финансовый цикл, тем меньше финансирования она требует для обеспечения деятельности. Значит, меньше будет кредитная нагрузка на бизнес. Продолжительность финансового цикла предприятия зависит от сроков оплаты поставщикам и сроков оплаты готовой продукции, а также от политики работы с дебиторкой.

Рассмотрим несколько способов сокращения финансового цикла. Финансовый цикл предприятия уменьшается при выполнении следующих условий:

увеличение сроков оплаты поставщикам с помощью изменения договорных условий, поиск поставщиков, готовых работать на наиболее выгодных условиях оплаты. Возможна привязка сроков оплаты к размеру заказанной партии или выбор поставщика – агрегатора с более выгодными условиями;
внедрение политик управления денежными средствами, процедур выполнения оплат. Многие компании имея хорошие договорные условия с поставщиками не пользуются ими, так как процесс проведения оплат у них не налажен, нет платежного календаря и счета оплачиваются буквально «по звонку»;
уменьшение сроков оплаты готовой продукции заказчиками с помощью изменения договорных условий. Возможно внедрение системы скидок в зависимости от договорных сроков оплаты;
внедрение политики работы с дебиторской задолженностью, ранжирование дебиторской задолженности по срокам в соответствии с договорными условиями, недопущение просроченных долгов;
ежемесячная сверка взаиморасчетов с дебиторами и кредиторами и своевременное урегулирование разногласий.

Положительной считается практика превышения периода оборота кредиторской задолженности над периодом оборота дебиторской задолженности. В этом случае денежные средства выводятся из оборота на минимальный срок и соответственно кредитная нагрузка минимальна (или ее нет).

Выводы

Управление длительностью операционного и финансового циклов – действенный механизм извлечения максимальной прибыли из имеющихся ресурсов. Любой эффективный руководитель должен знать и уметь управлять циклами своей организации.

Добавим, что сокращение длительности циклов не должно быть единоразовой акцией, а проводиться на постоянной основе, поэтому главным шагом к финансовой эффективности будет внедрение новых оптимальных бизнес-процессов и закрепление их в политиках компании. Работа монотонная и сложная, но результат того стоит.

Многие компании находились в неприятных ситуациях, связанных с внезапным извлечением средств из оборота. Выход из них крайне сложен и может сопровождаться большими потерями.

Актуальность вопроса

Зачастую директор принимает решение о снятии сумм со счета для финансирования какого-либо проекта, предполагая его окупаемость и возможность погашения обязательств за счет этого перед поставщиками. Между тем, как показывает практика, сценарий в таких ситуациях стандартный. Спустя некоторое время выясняется, что своих средств на оплату поставленного материала и сырья не хватает. Соответственно, приходится срочно искать дополнительные источники, просить дебиторов погасить их задолженность раньше срока, договариваться с банками и так далее. Аналогичные случаи имели место и в крупных корпорациях, необдуманно изменявших условия расчета с поставщиками и предоставление покупателям отсрочек платежей. Для этого с контрагентами заключались новые контракты. Их суть заключалась в отказе от использования отсрочек в обмен на уменьшение закупочной цены товара. Вместе с этим покупатели приобретали продукцию по увеличенной реализационной стоимости. Однако им предоставлялась при этом вдвое большая, чем раньше, отсрочка. Спустя несколько месяцев, компании начинали сталкиваться с острым недостатком оборотных средств. Соответственно, им приходилось срочно кредитоваться в банках. У компании не будет возникать проблем с недостатком оборотных активов, если руководство начнет жестко контролировать пропорции между собственным и заемным капиталом, посредством которого осуществляется финансирование Для этого необходимо выработать эффективную модель управления. Она предполагает планирование продолжительности операционного и Кроме этого, потребуется определить текущую ликвидность.

Операционный цикл предприятия

Он включает в себя несколько процессов. В течение него осуществляется, в частности, закупка материалов и сырья, создание продукции, ее реализация, а также погашение задолженности (при наличии). Проще говоря, в ходе операционного цикла совершается полный оборот активов.

Ключевые элементы

В рамках операционного цикла выделяются следующие компоненты:

Полный оборот МПЗ. Его называют также производственным циклом. Он показывает среднее количество дней, которые необходимы для перевода сырья и материалов в готовую продукцию. Соответственно, начинается он с момента поступления запасов на склад и завершается при отгрузке готовых изделий потребителю.
Оборот дебиторской задолженности. Он представляет собой средний промежуток времени, необходимый для погашения обязательств покупателями, которые приобрели продукцию в кредит.
Оборот кредиторской задолженности. Он представляет собой промежуток времени, в течение которого компания рассчитывается по своим обязательствам перед другими организациями.

Операционный и финансовый цикл

Оборот МПЗ

Эффективность управления зависит от соотношения продолжительности финансового и производственного цикла. Последний включает в себя периоды оборота:

Сырьевых запасов.
Незавершенного производства.
Запасов готовых изделий.

Производственный и операционный цикл

Для их определения используются соответствующие уравнения. Для вычисления продолжительности производственного цикла используется следующее равенство:

ПЦ = ПОгп + ПОнзп + ПОпз, где:

ПОпз - количество дней, затрачиваемых на оборот запасов полуфабрикатов, материалов, сырья;
ПОнзп - число дней оборота незавершенного производства;
ПОгп - продолжительность оборота запасов готовых изделий (продукции) в днях.

Расчет операционного цикла осуществляется с использованием найденного выше параметра. Кроме этого, в вычислении применяется величина, характеризующая средний срок оборота задолженности дебиторов. Их сумма будет показывать, сколько продолжается операционный цикл. Формула выглядит так:

ОЦ = ПОдз + ПЦ.

Взаимосвязь показателей

При анализе структуры имеющихся у компании оборотных средств становится явной важность временных характеристик для обеспечения эффективного управления капиталом. Особое значение при этом имеет распределение потребности фирмы в оборотных активах в конкретные периоды. Для расчетов используется методика, основанная на продолжительности финансово-эксплуатационного цикла и предполагаемых расходов на текущую деятельность. Первый показатель включает в себя время на поставку, изготовление и сборку изделий, их реализацию, ожидание погашения задолженности покупателей. Финансовый цикл - продолжительность обращения наличности - является периодом, на протяжении которого средства не участвуют в обороте. Его длительность можно определить следующим образом. Из показателя, характеризующего операционный цикл, вычитается время обращения задолженности перед кредиторами. Управление осуществляется для сокращения периода, в котором средства не задействованы. При уменьшении продолжительности финансового цикла, соответственно, время использования своих оборотных средств становится меньше.

Особенности дебиторской задолженности

Обязательства контрагентов выступают как неотъемлемый элемент работы любой компании. Большая доля дебиторской задолженности в общей системе активов существенно снижает ликвидность и платежеспособность фирмы, повышая при этом риск потерь. Операционный цикл современной компании предполагает динамичность совершаемых сделок. В существующих сегодня условиях большое внимание необходимо уделять задолженности дебиторов. Зачастую она определяется как компонент оборотного капитала. Этот элемент представляет собой конкретные требования к организациям и гражданам, касающиеся оплаты услуг, продукции или работы. Имеет место также тенденция, в рамках которой дебиторская задолженность отождествляется с коммерческим кредитом. Как правило, экономическая выгода от таких обязательств выражена в том, что компания, совершая операционный цикл, предполагает получить деньги или эквиваленты. при этом может признаваться как актив, если есть вероятность ее погашения. Если же она отсутствует, сумма обязательств подлежит списанию.

Управление устойчивостью

Для создания эффективной модели необходимы сведения из бюджета расходов и доходов, некоторые прогнозируемые показатели балансовых статей. В качестве обязательного требования выступает помесячная разбивка. Чем будет чаще контролироваться процесс исполнения бюджета и, следовательно, платежеспособность компании, тем лучше. При разработке модели также потребуются значения оборачиваемости, показатели продолжительности операционного и финансового циклов. Особую важность будут иметь такие величины, как:

Потребность в краткосрочных займах, привлекаемых для пополнения оборотных средств.
Запланированное значение коэффициента ликвидности на текущий момент.

Первый показатель определяется в виде разницы между общей потребностью в оборотном капитале и собственными средствами. Расчет плановой величины Ктл можно осуществить следующим образом:

Ктл = ПОЦ х средний расход средств в день/краткосрочные пассивы.

Данная модель позволяет понять, как ОЦ и ФЦ влияют на показатель коэффициента.

Заключение

Каждый руководитель должен четко понимать, что собой представляет операционный цикл и период оборота средств. Благодаря этому он может получить всю необходимую информацию для определения потребности в собственных активах. Кроме этого, нужно разбираться в самой сути бизнеса, понимать, как выстраиваются процессы внутри компании, насколько они оптимальны, существуют ли резервы для оптимизации. В ходе выполнения расчетов необходимо также учитывать, что размер своих оборотных активов непрерывно меняется на протяжении года. В этой связи каждый месяц при сопоставлении фактических и плановых показателей следует постоянно вести мониторинг корректировки параметров модели. Чтобы понимание значимости и важности сроков циклов было не только у финансового директора, целесообразно определить для каждого элемента ответственность руководителей подразделений. Это можно сделать, увязав действующую в организации систему премий и бонусов с требуемыми показателями.

Денежные средства сами по себе, т.е. не вложенные в дело, не могут принести доход, с другой стороны, предприятие всегда должно иметь определенную сумму свободных средств - этим определяется необходимость определенной систематизации подходов к управлению активами. В целом, система эффективного управления денежными средствами подразумевает выделение четырех крупных блоков процедур: расчет финансового цикла, анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, определение оптимального уровня денежных средств.

В числе важнейших характеристик эффективности текущей деятельности - показатели продолжительности операционного и финансового циклов. Операционный цикл - это условное название периода как типового повторяющегося элемента производственно- коммерческого процесса (от получения сырья до возврата денежных средств в виде выручки), в течение которого денежные средства омертвлены в запасах и расчетах (дебиторах); аналитический показатель, характеризующий среднее время омертвления денежных средств в этих активах, носит название продолжительности операционного цикла. Начало операционного цикла - появление материальных запасов на балансе фирмы как сигнал о начале трансформационной цепочки "сырье (с появлением обязательства оплатить его) - продукция - расчеты - денежные средства", а его окончание - появление на балансе выручки от реализации произведенной и проданной продукции. Операционный цикл начинается с момента появления обязательства оплатить приобретенные производственные запасы, т. е. с момента формального вложения денежных средств в запасы, и заканчивается моментом возврата денежных средств на счета фирмы в виде выручки.

Финансовый цикл - есть условное название периода как типового повторяющегося элемента торгово-технологического процесса, в начале которого денежные средства фактически "уходят" в оплату поставщикам за купленные у них сырье и материалы и в конце которого - "возвращаются" в виде выручки. Показатель, характеризующий среднюю продолжительность между фактическим оттоком денежных средств в связи с осуществлением текущей производственной деятельности и их фактическим притоком как результатом производственно-финансовой деятельности, называется продолжительностью финансовою цикла .

Сокращение операционного и финансового цикла в динамике рассматривается как положительная тенденция и наоборот. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности.

Таким образом, продолжительность финансового цикла в днях оборота рассчитывается по формуле 1:

ПФЦ = ПОЦ - ВОК, (1)

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла (оборачиваемость дебиторской задолженности в днях + оборачиваемость запасов в днях), тыс.руб;

ВОК - время оборачиваемости кредиторской задолженности, тыс.руб.

Расчет продолжительности операционного и финансового цикла за 2005 - 2007г.г представлен в таблице 10.

Таблица 10 - Расчет продолжительности операционного и финансового цикла ООО "Фирма "Тик" за 2005 - 2007г.г

Наименование показателя	Формула расчета	Абс. откл. 2007 от 2005г

Оборачиваемость дебиторской задолженности, оборотов	Выручка от реализации/средняя дебиторская задолженность
Продолжительность 1 оборота дебиторской задолженности, дней	360/оборачиваемость дебиторской задолженности
Оборачиваемость запасов, оборотов	Выручка от реализации / средние запасы
Продолжительность 1 оборота запасов, дней	360/оборачиваемость запасов
Оборачиваемость кредиторской задолженности,оборотов	Выручка от реализации /средняя кредиторская задолженность
Продолжительность 1 оборота кредиторской задолженности	360/ оборачиваемость кредиторской задолженности
Продолжительность операционного цикла, дней	Оборачиваемость дебиторской задолженности + оборачиваемость запасов
Продолжительность финансового цикла, дней	Продолжительность операционного цикла - продолжительность оборота кредиторской задолженности

Данные таблицы 10 говорят о том, что оборачиваемость дебиторской задолженности в 2007 году снизилась с 3,8 в 2005г до 2,5 оборотов в год, тем самым, продолжительность одного оборота увеличилась на 49 дней.

Оборачиваемость запасов в 2007 году составила 5,3 оборота в год, что на 3,4 оборота меньше, чем в 2005г, когда этот показатель составлял 8,7 оборотов в год. Продолжительность одного оборота увеличилась на 27 дней.

Оборачиваемость кредиторской задолженности в 2007 году снизилась на 2,4 оборота в год по сравнению с 2005г продолжительность одного оборота увеличилась на 98 дней.

Из-за высокой продолжительности одного оборота запасов и дебиторской задолженности, продолжительность операционного цикла ООО "Фирма "Тик" с 2005 по 2007г.г увеличивается. В 2007г продолжительность операционного цикла организации составила 212 дней, что на 76 дней больше, чем в 2005г.

Продолжительность финансового цикла ООО "Фирма "Тик" в 2005 - 2007г.г является положительной величиной, что говорит о растущих потребностях организации в привлечении заемных средств. В 2007 году данный показатель в организации составил 32 дня, однако это на 22 дня меньше, чем в 2006г. Снижение показателя финансового цикла является положительной тенденцией, так как свидетельствует о снижении потребности в заемных средствах. Это происходит за счет управления кредиторской задолженностью, из-за того, что организация откладывает срок ее погашения.