"Борлуулалтын хэмжээ / хөрөнгө" гэсэн үзүүлэлтийг хувиргах харьцаа гэж нэрлэдэг бөгөөд үндсэндээ энэ харьцаа нь хөрөнгийн эргэлтийн харьцаанаас өөр зүйл биш юм. Тиймээс хөрөнгийн өгөөжийн зохицуулалт нь арилжааны ашиг (борлуулалтын ашигт ажиллагаа) болон хувирлын харьцаа (хөрөнгийн эргэлт) -ийн зохицуулалт руу буурдаг.

Гэхдээ санхүүгийн хөшүүрэг рүү буцах. Гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцаанд ногдох цэвэр ашиг ба хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүнгийн томъёог санхүүгийн хөшүүргийн хүчний томъёонд орлуулъя.

Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн хүч - гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцаанд ногдох цэвэр орлогын хэдэн хувиар өөрчлөгдөх / хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүнгийн өөрчлөлтийн хувь = (цэвэр ашиг - давуу эрхийн хувьцааны ногдол ашгийн хэмжээ / энгийн хувьцааны тоо эргэлт) / (хөрөнгө оруулалт / хөрөнгийн үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн) 100%.

Энэхүү томьёо нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн нэг хувиар өөрчлөгдвөл эргэлтэд байгаа нэг энгийн хувьцаанд ногдох цэвэр ашиг хэдэн хувиар өөрчлөгдөхийг тооцоолох боломжтой.

Өгөгдөл дээр үндэслэсэн хүснэгт 11санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөг тооцоолох.

Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө (E fr) нь аж ахуйн нэгжийн эргэлтэд зээлсэн хөрөнгийг (LC) татах замаар өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг (R sk) хэдэн хувиар нэмэгдүүлэхийг тодорхойлдог үзүүлэлт юм. Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл нь хөрөнгийн эдийн засгийн өгөөж нь зээлийн хүүгээс өндөр байх үед үүсдэг.

E fk - санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө

R ik - татвар төлөхөөс өмнө оруулсан хөрөнгийн өгөөж (SP: SIK)

K n - татварын коэффициент (Staxes:SP)

C pc - гэрээнд заасан зээлийн хүү

ZK - зээлсэн хөрөнгө

SK - өмч

Тиймээс санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь хоёр бүрэлдэхүүн хэсгээс бүрдэнэ.

Татварын дараа оруулсан хөрөнгийн өгөөж ба зээлийн хүүгийн зөрүү:

R ik (1 - K n) - S pk

Санхүүгийн хөшүүрэг:

R ik (1 - K n) - C pc > 0 байвал эерэг Efr үүснэ

Хэрэв R IK (1 - K N) - C pc< 0, то создается отрицательный Э ФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и последствия могут быть резко негативными для предприятия. В этом случае рискованно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь гурван хүчин зүйлээс хамаарна.

а) татварын дараах оруулсан хөрөнгийн нийт өгөөж ба гэрээний хүүгийн зөрүү:

R IK (1-K N) - C pk \u003d +, - ...%

б) татварын хөнгөлөлтөд тохируулсан хүүгийн хэмжээг бууруулах (татварын хэмнэлт):

C pc \u003d C pc (1 - K N) \u003d + ...%

в) санхүүгийн хөшүүрэг:

ZK: SK = ... %

Хүчин зүйлийн шинжилгээний үр дүнд үндэслэн хүчин зүйл бүрийн нөлөөллийн түвшингийн талаар дүгнэлт гаргах; Тухайн аж ахуйн нэгжийн эргэлтэд зээлсэн хөрөнгийг ашиглах нь өнөөгийн нөхцөлд ашигтай эсэх, үүний үр дүнд өөрийн хөрөнгийн өгөөж нэмэгдэж байгаа эсэх. Зээлийн хөрөнгийг татан төвлөрүүлснээр аж ахуйн нэгж зорилгодоо илүү хурдан хүрч, илүү өргөн цар хүрээтэй, эдийн засгийн үндэслэлтэй эрсдэлийг хүлээнэ гэдгийг санах нь зүйтэй.

Хөрвөх чадварын шинжилгээ, төлбөрийн чадварын үнэлгээ.

Эдийн засгийн байгууллагын хөрвөх чадвар нь өр төлбөрөө хурдан төлөх чадвар юм. Үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцааг ашиглан та эдийн засгийн байгууллагын хөрвөх чадварыг хурдан тодорхойлох боломжтой.

Аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадвар - төлбөрийн үүргээ биелүүлэхийн тулд нөөцийг цаг тухайд нь бэлэн мөнгө болгох чадвар. Төлбөрийн чадварын шинжилгээ нь аж ахуйн нэгж (санхүүгийн үйл ажиллагааны үнэлгээ, таамаглал) болон гадаад хөрөнгө оруулагчид (банк) аль алинд нь зайлшгүй шаардлагатай бөгөөд зээл олгохоос өмнө зээлдэгчийн зээлийн чадварыг шалгах ёстой. Энэ нь өөр хоорондоо эдийн засгийн харилцаанд орох хүсэлтэй аж ахуйн нэгжүүдэд ч хамаатай.

Төлбөрийн чадварын үнэлгээ нь эргэлтийн хөрөнгийн хөрвөх чадварын шинж чанарт үндэслэн хийгддэг бөгөөд энэ нь тэдгээрийг бэлэн мөнгө болгон хувиргахад шаардагдах хугацаагаар тодорхойлогддог. Тухайн хөрөнгийг цуглуулахад бага хугацаа шаардагдах тусам түүний хөрвөх чадвар өндөр байдаг.

Балансын хөрвөх чадвар гэдэг нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийг бэлэн мөнгө болгон хувиргах, төлбөрийн үүргээ төлөх чадвар (байгууллагын өр төлбөрийг өөрийн хөрөнгөөр ​​нөхөх, бэлэн мөнгө болгон хувиргах хугацаа нь төлбөрийн үүргийн хугацаатай тохирч байгаа байдал) юм. ). Балансын хөрвөх чадвар нь төлбөрийн хэрэгслийн үнэ цэнэ нь богино хугацааны өр төлбөрийн дүнтэй хэр зэрэг нийцэж байгаагаас хамаарна. Аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадвар нь тайлан балансын хөрвөх чадварын түвшингээс хамаардаг боловч тайлант өдөр төлбөрийн чадвартай байж болох ч ирээдүйд таагүй боломжуудтай байдаг.

Балансын хөрвөх чадварын дүн шинжилгээ нь хөрөнгийн хөрөнгийг (хөрвөх чадвар буурах зэргээр бүлэглэсэн) өр төлбөрийн богино хугацаат өр төлбөртэй (хугацаа нэмэгдэхийн хэрээр бүлэглэсэн) харьцуулахаас бүрдэнэ. Тохирох бүлэглэлийг хийх хүснэгт 12.

Хөрвөх чадварын түвшингээс хамааран аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийг дараахь бүлэгт хуваана.

A 1 - хамгийн хөрвөх чадвартай хөрөнгө

(бэлэн мөнгө болон богино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт);

A 2 - хурдан зарагддаг хөрөнгө

(Авлага, НӨАТ, бусад эргэлтийн хөрөнгө);

A 3 - удаан хөдөлж буй хөрөнгө

(хувьцаа, ирээдүйн зардлыг тооцохгүй; урт хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт);

A 4 - зарахад хэцүү хөрөнгө

(биет бус хөрөнгө, үндсэн хөрөнгө, дуусаагүй барилга, бусад эргэлтийн бус хөрөнгө, хойшлогдсон зардал).

Үлдэгдэл өр төлбөрийг төлбөрийн яаралтай байдлын хэмжээгээр дараахь байдлаар ангилдаг.

P 1 - хамгийн яаралтай өр төлбөр

(дансны өглөг);

P 2 - богино хугацааны өр төлбөр

(дансны өглөггүйгээр, тухайлбал, зээлсэн хөрөнгө, ногдол ашгийн төлбөр, хойшлогдсон орлого, ирээдүйн зардлын нөөц, бусад богино хугацаат өр төлбөр);

P 3 - урт хугацааны өр төлбөр

(урт хугацаат зээл болон бусад урт хугацаат өр төлбөр);

P 4 - байнгын өр төлбөр

(хөрөнгө ба нөөц)

Дараах нөхцөл хангагдсан тохиолдолд үлдэгдэл нь бүрэн хөрвөх чадвартай гэж тооцогддог.

A 1 ³P 1 A 3³P 3

A 2 ³P 2 A 4 £ P 4

Аж ахуйн нэгжийн хөрвөх чадварыг үнэмлэхүй хөрвөх чадварын харьцааг ашиглан хурдан тодорхойлж болно, энэ нь төлбөр, тооцоонд бэлэн байгаа хөрөнгийн богино хугацаат өр төлбөрийн харьцаа юм. Энэ коэффициент нь эдийн засгийн байгууллагын богино хугацааны өрийг нөхөхийн тулд хөрөнгө төвлөрүүлэх чадварыг тодорхойлдог. Энэ харьцаа өндөр байх тусам зээлдэгч илүү найдвартай байдаг.

Балансын бүтцийн үнэлгээ

аж ахуйн нэгжийн дампуурлын эрсдэлийг оношлох

Дампуурлын эрсдэлийг оношлох шалгуур болгон балансын бүтцийг үнэлэх шалгуур үзүүлэлтүүдийг ашигладаг. Хөдөө аж ахуйн байгууллагыг төлбөрийн чадваргүй гэж хүлээн зөвшөөрөхийн тулд сүүлийн тайлант хугацааны балансын бүтцэд дүн шинжилгээ хийсэн болно ( хүснэгт 13):

Одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа (K TL);

Өөрийн эргэлтийн хөрөнгөтэй аюулгүй байдлын коэффициент (K OSS);

Төлбөрийн чадварыг нөхөн сэргээх (алдагдал) коэффициент (K V (U) P).

Дараах нөхцлүүдийн аль нэг нь байгаа тохиолдолд балансын бүтэц хангалтгүй, байгууллага нь төлбөрийн чадваргүй гэж тооцогддог.

Тайлант хугацааны эцэст TL нь 2-оос бага утгатай байна.

Тайлант хугацааны эцэст OSOS-д 0.1-ээс бага байна.

Байгууллагын балансын дагуу одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа (K TL) нь тухайн аж ахуйн нэгж (байгууллага) бэлэн байгаа бодит үнийн харьцаагаар тодорхойлогддог. эргэлтийн хөрөнгөбараа материал, бэлэн бүтээгдэхүүн, бэлэн мөнгө, авлага болон бусад эргэлтийн хөрөнгө (балансын II хэсэг) хэлбэрээр (ТТ) богино хугацааны банкны зээл, богино хугацаат зээл хэлбэрээр аж ахуйн нэгжийн хамгийн яаралтай өр төлбөрт ба өглөг (TP):

K 1 \u003d Эргэлтийн хөрөнгө (хойшлогдсон зардалгүй): Богино хугацааны өр төлбөр (хойшлогдсон орлого, ирээдүйн зардал, төлбөрийн нөөцгүйгээр), хаана

ТТ - "Эргэлтийн хөрөнгө" II хэсгийн нийт дүн;

TP - V хэсгийн "Эргэлтийн өр төлбөр"-ийн нийт дүн

Өөрийн эргэлтийн хөрөнгөөр ​​хангах коэффициентийг (K OSS) дараахь байдлаар тодорхойлно.

K 2 \u003d Өөрийн эх үүсвэрийн боломж (III P - I A): Эргэлтийн хөрөнгийн хэмжээ (II A), хаана

III P хуудас 490 - "Капитал ба нөөц" III хэсгийн нийт дүн;

I A 190 хуудас - I хэсгийн "Эргэлтийн бус хөрөнгө"-ийн нийт дүн;

II А хуудас 290 - "Эргэлтийн хөрөнгө" II хэсгийн нийт;

Одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа болон өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн харьцаа (дор хаяж нэг) стандарт утгаас доогуур байгаа тохиолдолд балансын бүтцийг хангалтгүй гэж үнэлж, дараа нь төлбөрийн чадварын нөхөх коэффициентийг 6 сартай тэнцэх хугацаанд тооцно. .

Хоёр харьцаа нь стандартад нийцсэн буюу давсан тохиолдолд: одоогийн хөрвөх чадварын харьцаа ≥ 2, эргэлтийн хөрөнгийн харьцаа ≥ 0.1 бол балансын бүтцийг хангалттай гэж үнэлж, дараа нь төлбөрийн чадварын алдагдлын харьцааг 3-тай тэнцүү хугацаанд тооцно. сар.

Төлбөрийн чадварыг нөхөн сэргээх (алдагдал) коэффициентийг (K V (U) P) жилийн эхэн ба эцсийн өгөгдлийн дагуу тооцсон одоогийн хөрвөх чадварын харьцааг харгалзан тодорхойлно.

KZ \u003d [K tl. оны төгсгөл + (U: T) (K tl. оны төгсгөл - K tl оны эхэн)] : K стандарт. , Хаана

оны эцэс хүртэл - жилийн эцсийн балансын дагуу тооцсон одоогийн хөрвөх чадварын харьцааны бодит утга;

оны эхэнд tl - жилийн эхэн үеийн балансын дагуу тооцсон одоогийн хөрвөх чадварын харьцааны утга;

Стандарт руу. – 2-той тэнцүү норматив утга;

T - 12 сартай тэнцэх тайлангийн хугацаа;

At – төлбөрийн чадварыг сэргээх хугацаа 6 сартай тэнцэх. (төлбөрийн чадвараа алдах - 3 сар).

Төлбөрийн чадвараа алдах коэффициент нь 1-ээс бага утгыг авдаг нь тухайн байгууллага ойрын ирээдүйд төлбөрийн чадвараа алдах болно гэдгийг харуулж байна. Хэрэв төлбөрийн чадварын алдагдлын харьцаа 1-ээс их байвал дараагийн 3 сард дампуурлын аюул байхгүй болно.

Балансын бүтцийг хангалтгүй, аж ахуйн нэгжийг төлбөрийн чадваргүй гэж хүлээн зөвшөөрсөн дүгнэлтийг балансын сөрөг бүтэцтэй, төлбөрийн чадвараа сэргээх бодит боломж байхгүй байна.

Дараагийн шинжилгээний явцад аж ахуйн нэгжийн балансын бүтэц, түүний төлбөрийн чадварыг сайжруулах арга замыг судлах шаардлагатай.

Юуны өмнө та балансын валютын динамикийг судлах хэрэгтэй. Балансын үнэмлэхүй бууралт нь аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн эргэлт буурч байгааг харуулж байгаа бөгөөд энэ нь төлбөрийн чадваргүй болох нэг шалтгаан болж байна.

Эдийн засгийн үйл ажиллагааг бууруулах баримтыг тогтоохын тулд түүний шалтгааныг нарийвчлан шинжлэх шаардлагатай. Ийм шалтгаан нь энэ аж ахуйн нэгжийн бүтээгдэхүүн, үйлчилгээний үр ашигтай эрэлт буурч, түүхий эдийн зах зээлд нэвтрэх хязгаарлагдмал, охин компаниудыг толгой компанийн зардлаар эдийн засгийн идэвхтэй эргэлтэд аажмаар оруулах гэх мэт байж болно.

Аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн эргэлтийг бууруулахад хүргэсэн нөхцөл байдлаас хамааран түүнийг төлбөрийн чадваргүй байдлаас гаргах янз бүрийн арга замыг санал болгож болно.

Тайлант хугацааны тайлан тэнцэл нэмэгдэхийн хэрээр хөрөнгийн дахин үнэлгээний нөлөөлөл, бараа материал, бэлэн бүтээгдэхүүний өртгийн өсөлт зэргийг харгалзан үзэх шаардлагатай. Үүнгүйгээр балансын өсөлт нь аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн үйл ажиллагаа өргөжсөний үр дагавар эсвэл инфляцийн үйл явцын үр дагавар уу гэдгийг дүгнэхэд хэцүү байдаг.

Хэрэв аж ахуйн нэгж үйл ажиллагаагаа өргөжүүлж байгаа бол түүний төлбөрийн чадваргүй болсон шалтгааныг ашгийг зүй бусаар ашиглах, дансны авлагад шилжүүлэх, үйлдвэрлэлийн илүүдэл нөөц дэх хөрөнгийг царцаах, үнийн бодлогыг тодорхойлох алдаа гэх мэтээр хайх хэрэгтэй.

Балансын өр төлбөрийн бүтцийг судлах аж ахуйн нэгжийн төлбөрийн чадваргүй болох шалтгаануудын нэг болох эдийн засгийн үйл ажиллагааг санхүүжүүлэх эх үүсвэрт зээлсэн хөрөнгийн хэт өндөр хувийг тогтоох боломжийг танд олгоно. Зээлийн хөрөнгийн эзлэх хувь нэмэгдэх хандлага нь нэг талаас аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдал нэмэгдэж, санхүүгийн эрсдэлийн түвшин нэмэгдэж байгааг харуулж байгаа бол нөгөө талаас тухайн нөхцөлд орлогыг идэвхтэй дахин хуваарилж байгааг харуулж байна. зээл авсан аж ахуйн нэгжийн ашиг сонирхолд нийцсэн инфляцийн .

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө, түүний бүтцийг үйлдвэрлэлд оролцох оролцоо, хөрвөх чадварын хувьд хоёуланг нь судалдаг. Эргэлтийн хөрөнгийг нэмэгдүүлэхийн тулд хөрөнгийн бүтцэд гарсан өөрчлөлт нь дараахь зүйлийг харуулж байна.

компанийн хөрөнгийн эргэлтийг хурдасгахад хувь нэмэр оруулдаг хөрөнгийн илүү хөдөлгөөнт бүтцийг бий болгох;

эргэлтийн хөрөнгийн тодорхой хэсгийг худалдан авагчид, охин компани болон бусад зээлдэгчдэд зээл олгоход шилжүүлэх тухай, энэ нь эргэлтийн хөрөнгийг үйлдвэрлэлийн үйл явцаас бодитоор хөдөлгөж байгааг харуулж байна;

үйлдвэрлэлийн баазыг хумих тухай;

инфляцийн үед үндсэн хөрөнгийн үнэ цэнийг хойшлуулсан зохицуулалтын тухай.

Хэрэв урт болон богино хугацааны санхүүгийн хөрөнгө оруулалт байгаа бол тэдгээрийн үр ашиг, компанийн багц дахь үнэт цаасны хөрвөх чадварыг үнэлэх шаардлагатай.

Эргэлтийн хөрөнгийн үнэмлэхүй ба харьцангуй өсөлт нь үйлдвэрлэлийн өсөлт, инфляцийн хүчин зүйлийн нөлөөлөл төдийгүй хөрөнгийн эргэлт удааширч байгаа нь түүний массыг нэмэгдүүлэх шаардлагатай байгааг харуулж байна. Тиймээс эргэлтийн хөрөнгийн эргэлтийн үзүүлэлтүүдийг ерөнхийд нь болон мөчлөгийн бие даасан үе шатанд судлах шаардлагатай.

Бараа материал, зардлын бүтцийг судлахдаа бараа материалын өөрчлөлтийн чиг хандлагыг тодорхойлох, дуусаагүй үйлдвэрлэл, бэлэн бүтээгдэхүүнболон бараа.

Бараа материалын эзлэх хувь нэмэгдэх нь дараахь үр дагавар байж болно.

аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэлийн хүчин чадлыг нэмэгдүүлэх;

инфляцийн нөхцөлд хөрөнгийг элэгдэлээс хамгаалах хүсэл;

оновчтой бус сонгосон эдийн засгийн стратеги, үүний үр дүнд эргэлтийн хөрөнгийн нэлээд хэсэг нь хувьцаанд царцсан бөгөөд хөрвөх чадвар бага байж болно.

Эргэлтийн хөрөнгийн бүтцийг судлахдаа зээлдэгчидтэй хийсэн төлбөр тооцооны байдалд ихээхэн анхаарал хандуулдаг. Авлагын өсөлтийн хурд өндөр байгаа нь тус компани бүтээгдэхүүнээ хэрэглэгчдэдээ түүхий эдийн зээлийн стратегийг идэвхтэй ашиглаж байгааг харуулж байна. Тэдэнд зээл өгснөөр тус компани орлогынхоо тодорхой хэсгийг тэдэнтэй хуваалцдаг. Үүний зэрэгцээ, бүтээгдэхүүний төлбөрийг хойшлуулсан тохиолдолд компани үйл ажиллагаагаа дэмжихийн тулд зээл авахаас өөр аргагүй болж, зээлдүүлэгчдийн өмнө хүлээсэн санхүүгийн үүргээ нэмэгдүүлнэ. Тиймээс, авлагын эргэн тойронд дүн шинжилгээ хийх гол ажил бол түүний хөрвөх чадварыг үнэлэх явдал юм. аж ахуйн нэгжийн өрийг барагдуулах, үүний тулд өрийн хэмжээ, үүсэх заалт, хүлээгдэж буй эргэн төлөлтийн хугацааны талаархи мэдээллийг тайлах шаардлагатай. Мөн авлага, бэлэн мөнгөний хөрөнгийн эргэлтийн хурдыг инфляцийн түвшинтэй харьцуулан тооцоолох шаардлагатай.

Төлбөрийн чадваргүй аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн байдалд дүн шинжилгээ хийх зайлшгүй элемент бол санхүүгийн гүйцэтгэл, ашгийн ашиглалтыг судлах явдал юм. Хэрэв аж ахуйн нэгж ашиггүй бол энэ нь өөрийн хөрөнгөө нөхөх эх үүсвэр байхгүй, хөрөнгийг "идэж" байгааг илтгэнэ. Өөрийн хөрөнгийн хэмжээг аж ахуйн нэгжийн алдагдлын хэмжээтэй харьцуулсан харьцаа нь түүний "идэх" хурдыг харуулж байна.

Компани ашиг олж, нэгэн зэрэг төлбөрийн чадваргүй болсон тохиолдолд ашгийн ашиглалтад дүн шинжилгээ хийх шаардлагатай. Мөн бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэл, борлуулалтын хэмжээг нэмэгдүүлэх, өртгийг бууруулах, чанар, өрсөлдөх чадварыг дээшлүүлэх замаар ашгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх боломжийг судлах шаардлагатай байна. Эдгээр нөөцийг тодорхойлоход ихээхэн тусалж, өрсөлдөгчид болох аж ахуйн нэгжүүдийн гүйцэтгэлд дүн шинжилгээ хийх боломжтой.

Эдийн засгийн объектуудын төлбөрийн чадваргүй байдлын нэг шалтгаан нь татварын өндөр түвшин тул дүн шинжилгээ хийхдээ аж ахуйн нэгжийн татварын ачааллыг тооцоолохыг зөвлөж байна.

Зээлийн хөрөнгийг ашигласнаас олсон ашиг нь өрийн үйлчилгээний санхүүгийн зардлын хэмжээнээс бага байх үед санхүүгийн хөшүүргийн сөрөг нөлөөллөөс болж өөрийн хөрөнгийн хэмжээ буурч болно.

Шинжилгээний үр дүнд үндэслэн төлбөрийн чадваргүй аж ахуйн нэгжийн балансын бүтэц, санхүүгийн байдлыг сайжруулах чиглэлээр тодорхой арга хэмжээ авах шаардлагатай.

Эдийн засгийн ашигт ажиллагааны ижил түвшний 2 аж ахуйн нэгжийг (Борлуулалтаас олсон ашиг / бүх хөрөнгө) харьцуулахдаа тэдгээрийн хоорондох м / өдрийн ялгаа нь тэдний нэг нь зээлгүй, нөгөө нь зээлсэн хөрөнгийг идэвхтэй татдаг (NP / SK) байж болно. ). Тэр. ялгаа нь санхүүгийн эх үүсвэрийн өөр бүтцээр олж авсан өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн янз бүрийн түвшинд оршдог. Ашигт ажиллагааны м / d хоёр түвшний ялгаа нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн түвшин юм. EGFТөлбөрийг үл харгалзан зээлийг ашигласны үр дүнд олж авсан өөрийн хөрөнгийн цэвэр ашигт өсөлт ажиглагдаж байна.

EFR \u003d (1-T) * (ER - St%) * ZK / SK, энд T нь орлогын албан татварын хувь хэмжээ (хувьцаагаар), ER-ek. ашигт ажиллагаа (%), St% - зээлийн дундаж хүү,

ER = Борлуулалтын ашиг/Бүх хөрөнгө. ER нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог. Зээлийн хувьд та% төлөх шаардлагатай хэвээр байгаа хэдий ч бүх хөрөнгийг үр ашигтай ашиглах хэрэгтэй.

EGF-ийн эхний бүрэлдэхүүн хэсэг гэж нэрлэгддэг дифференциалхөрөнгийн эдийн засгийн өгөөж ба зээлсэн хөрөнгийн дундаж тооцоолсон хүүгийн зөрүүг тодорхойлдог (ER - SIRT).

Хоёрдахь бүрэлдэхүүн хэсэг - санхүүгийн хөшүүргийн хөшүүрэг (санхүүгийн үйл ажиллагааны харьцаа) нь зээлсэн болон өөрийн хөрөнгө (LC / SK) хоорондын харьцааг илэрхийлдэг. Энэ нь том байх тусам санхүүгийн эрсдэл нэмэгддэг.

Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь дараахь боломжийг олгодог.

Санхүүгийн эрсдэлийг зөвтгөж, санхүүгийн эрсдэлийг үнэл.

EGF томъёоноос үүссэн дүрэм:

Хэрэв шинэ зээл нь EGF-ийн түвшний өсөлтийг авчирвал энэ нь байгууллагад ашигтай болно. Дифференциалын төлөв байдлыг сайтар хянаж байхыг зөвлөж байна: санхүүгийн хөшүүргийн хөшүүргийг нэмэгдүүлэх үед банк зээлийн үнийг нэмэгдүүлэх замаар өөрийн эрсдэлийн өсөлтийг нөхөх хандлагатай байдаг.

Дифференциал (d) их байх тусам эрсдэл бага байх болно (д тус тус бага байх тусам эрсдэл их болно). Энэ тохиолдолд зээлдүүлэгчийн эрсдэлийг дифференциалын үнэ цэнээр илэрхийлнэ. Хэрэв d>0 бол d бол зээлж болно<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.

EGF нь тодорхой нөхцөлд өрийн нөлөөллийг байгууллагын ашигт байдалд үнэлэх боломжийг олгодог чухал ойлголт юм. Санхүүгийн хөшүүрэг нь хөрөнгийн эх үүсвэрийн бүтэц нь тогтмол хүүтэй үүрэг хариуцлага агуулсан нөхцөл байдлын хувьд ердийн зүйл юм. Энэ тохиолдолд үйл ажиллагааны хөшүүргийг ашиглахтай төстэй үр нөлөөг бий болгодог, өөрөөр хэлбэл хүүгийн өсөлт / буурсны дараа ашиг нь гарцын өөрчлөлтөөс илүү хурдан байдаг.

Финландын давуу тал. хөшүүрэг:Байгууллагын тогтмол хүүтэй зээлсэн хөрөнгийг бизнесийн үйл ажиллагаандаа төлсөн хүүгээс өндөр ашиг авчрах байдлаар ашиглаж болно. Энэ зөрүү нь байгууллагын ашиг болж хуримтлагддаг.

Үйл ажиллагааны хөшүүргийн нөлөө нь санхүүгийн зардал, татварын өмнөх үр дүнд нөлөөлдөг. Байгууллага өртэй эсвэл тогтмол хэмжээний төлбөр төлөх санхүүжилтийн эх үүсвэртэй үед EGF үүсдэг. Энэ нь цэвэр орлого, улмаар өөрийн хөрөнгийн өгөөжид нөлөөлдөг. EGF нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжид жилийн эргэлтийн нөлөөллийг нэмэгдүүлдэг.

Нийт хөшүүргийн нөлөө = Үйл ажиллагааны хөшүүргийн нөлөө * Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө.

Хоёр хөшүүргийн өндөр үнэ цэнийн хувьд байгууллагын жилийн эргэлтийн аливаа бага өсөлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үнэ цэнэд ихээхэн нөлөөлнө.

Үйл ажиллагааны хөшүүргийн нөлөө нь борлуулалтын орлогын өөрчлөлт ба ашгийн өөрчлөлтийн хоорондын хамаарал юм. Үйл ажиллагааны хөшүүргийн хүчийг хувьсах зардлыг орлого болгон нөхсөний дараа борлуулалтын орлогын нийлбэрээр тооцдог. Үйл ажиллагааны хөшүүрэг нь бизнес эрхлэх эрсдэлийг бий болгодог.

Эдийн засгийн шинжилгээ Литвинюк Анна Сергеевна

30. Хөшүүрэг (санхүүгийн хөшүүрэг). Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө

Санхүүгийн хөшүүрэг ("санхүүгийн хөшүүрэг") нь ашигласан өөрийн болон зээлсэн хөрөнгийн харьцааг оновчтой болгох замаар өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг удирдах санхүүгийн механизм юм. Тиймээс санхүүгийн хөшүүрэг нь хөрөнгийн бүтцийг оновчтой болгох замаар ашигт нөлөөлөх боломжийг олгодог.

Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө нь зээлийн төлбөрийг үл харгалзан зээлийг ашигласнаар олж авсан хөрөнгийн өгөөжийн өсөлтийг илэрхийлдэг үзүүлэлт юм. Үүнийг дараахь томъёогоор тооцоолно.

EFL \u003d (1? NP)? (R A?% Av.) ZK / SK,

Энд EFL нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааны өсөлтөөс бүрдэх санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө,%; PN - аравтын бутархайгаар илэрхийлэгдсэн орлогын албан татварын хувь хэмжээ; R A - хөрөнгийн нийт ашгийн хэмжээ (нийт ашгийг хөрөнгийн дундаж үнэд харьцуулсан харьцаа),%; % харьц.- зээлсэн хөрөнгийг ашигласны төлөө аж ахуйн нэгжээс төлсөн зээлийн хүүгийн дундаж хэмжээ,%; 3K - аж ахуйн нэгжийн ашигласан зээлсэн хөрөнгийн дундаж хэмжээ; SC - аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн дундаж хэмжээ.

Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг тооцоолох дээрх томъёо нь түүний гурван үндсэн бүрэлдэхүүн хэсгийг ялгах боломжийг олгодог.

1. Санхүүгийн хөшүүргийн татварын залруулга (1-TP) нь ашгийн татвар ногдуулах янз бүрийн түвшингээс шалтгаалан санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл хэр зэрэг илэрч байгааг харуулдаг.

2. Хөрөнгийн нийт өгөөж болон зээлийн дундаж хүүгийн зөрүүг илэрхийлдэг санхүүгийн хөшүүргийн зөрүү (РА?%av.).

3. Аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн нэгжид ногдох зээлсэн хөрөнгийн хэмжээг тодорхойлдог SC/SC-ийн санхүүгийн хөшүүргийн хөшүүрэг.

Орлогын татварын хэмжээг хуулиар тогтоосон тул санхүүгийн хөшүүргийн татварын залруулга нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанаас бараг хамаардаггүй. Санхүүгийн хөшүүргийг удирдах явцад дифференциал татварын залруулагчийг дараахь тохиолдолд ашиглаж болно.

Аж ахуйн нэгжийн янз бүрийн төрлийн үйл ажиллагаанд ашгийн татварын хувь хэмжээг ялгах эсвэл татварын хөнгөлөлт үзүүлэх;

Оффшор бүс эсвэл татварын өөр орчинтой улс орнуудад аж ахуйн нэгжийн охин компаниудын үйл ажиллагаа явуулах. Санхүүгийн хөшүүргийн ялгаа нь гол зүйл юм

Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгөөс бий болсон нийт ашгийн түвшин нь ашигласан зээлийн дундаж хүүгээс давсан тохиолдолд санхүүгийн хөшүүргийн эерэг үр нөлөөг бий болгох нөхцөл. Санхүүгийн хөшүүргийн дифференциал эерэг утга өндөр байх тусам бусад зүйлс тэнцүү байх тусам түүний үр нөлөө их байх болно.

Санхүүгийн хөшүүрэг нь дифференциалаар олж авсан эерэг эсвэл сөрөг нөлөөллийг үүсгэдэг хөшүүрэг юм. Дифференциалын эерэг утгатай бол санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны аливаа өсөлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааг улам их хэмжээгээр нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд дифференциалын сөрөг утгатай бол санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны өсөлт нь бүр ч их байх болно. өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа буурах түвшин. Ийнхүү дифференциал өөрчлөгдөөгүй тохиолдолд санхүүгийн хөшүүргийн хөшүүрэг нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн хэмжээ, түвшинг нэмэгдүүлэх, мөн энэ ашгийг алдах санхүүгийн эрсдэлийн гол үүсгэгч юм. Үүний нэгэн адил, санхүүгийн хөшүүргийн хөшүүрэг өөрчлөгдөөгүй тохиолдолд түүний дифференциалын эерэг эсвэл сөрөг динамик нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн хэмжээ, түвшинг нэмэгдүүлж, түүнийг алдах санхүүгийн эрсдэлийг бий болгодог.

Санхүүгийн капиталын өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааны түвшин, санхүүгийн эрсдэлийн түвшинд үзүүлэх нөлөөллийн механизмын талаархи мэдлэг нь аж ахуйн нэгжийн үнэ цэнэ, хөрөнгийн бүтцийг зориудаар удирдах боломжийг олгодог.

Үүссэн үзүүлэлтийн өөрчлөлтөд үзүүлэх хүчин зүйлийн нөлөөллийн тоон утгыг эдийн засгийн шинжилгээний тусгай аргуудын аль нэгийг ашиглан олно.