Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө нь дараахь байдлаар илэрдэг. Санхүүгийн хөшүүрэг
Үр нөлөө санхүүгийн хөшүүрэг
Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн эрсдэл нь үндсэндээ түүний өмч хөрөнгийн эх үүсвэрийн бүтцээр тодорхойлогддог. өөрийн үйл ажиллагааг санхүүжүүлэхэд татсан өөрийн хөрөнгө болон өрийн хөрөнгийн харьцаа. Бараг бүх хөрөнгийг аж ахуйн нэгж нөхөн олговортойгоор босгодог боловч тэдгээрийн янз бүрийн эх үүсвэрийн үүрэг нь ижил биш юм: хэрэв компани гадны хөрөнгө оруулагчдын өмнө хүлээсэн үүргээ биелүүлээгүй бол дампуурлын ажиллагааг эхлүүлж болно. Тиймээс санхүүгийн эрсдэлийн мөн чанар нь зээлсэн хөрөнгийн өндөр хувь нь аж ахуйн нэгжийн үүргээ төлөх чадваргүй болох, улмаар дампуурлын эрсдэлийг нэмэгдүүлдэг явдал юм. Нөгөөтэйгүүр, зээлсэн хөрөнгийг татах нь компанид нэмэлт ашиг олох боломжийг олгодог өмч.
Аж ахуйн нэгжийн ашиг, түүнийг хүлээн авахад зарцуулсан нөөцийн өртөг, аж ахуйн нэгжийн санхүүжилтийн эх үүсвэрийн үүссэн бүтцийг татах, хадгалахтай холбоотой гарсан зардлын хоорондын хамаарлыг тодорхойлохын тулд эдийн засгийн тусгай ангиллыг ашигладаг - хөшүүрэг (хөшүүрэг).
Хөшүүрэг (хөшүүрэг - зорилгодоо хүрэх хөшүүрэг, хүч, арга хэрэгслийн үйлдэл) нь урт хугацааны хүчин зүйл бөгөөд түүний үнэ цэнийг хянах боломжтой; бага зэрэг өөрчлөлт ч гэсэн компанийн үр дүнгийн үзүүлэлтүүдэд мэдэгдэхүйц өөрчлөлт оруулах боломжтой.
Санхүүгийн хөшүүрэг нь компанийн зээлсэн хөрөнгийн ашиглалтыг тодорхойлдог бөгөөд энэ нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааны өөрчлөлтөд нөлөөлдөг; Аж ахуйн нэгжийн ашиглаж буй зээлсэн хөрөнгийн дүр төрхтэй холбоотойгоор үүсдэг бөгөөд компанийн санхүүгийн эрсдэлийн ангилалтай нягт холбоотой байдаг.
Санхүүгийн хөшүүргийг тодорхойлох янз бүрийн арга байдаг.
1. Бодит санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа (2.6) - аж ахуйн нэгжийн өр ба өөрийн хөрөнгийн харьцааг тодорхойлдог бөгөөд энэ нь түүний үнэ цэнэ өндөр байх тусам өөрийн хөрөнгийн нэг рубльд илүү их өрийн хөрөнгө байх ба компанийн санхүүгийн эрсдэл өндөр байх болно; .
2. Европын арга барил нь санхүүгийн хөшүүргийг аж ахуйн нэгж зээлсэн хөрөнгийг ашиглах үед өөрийн хөрөнгийн нэмэлт ашгийн түвшинг тусгасан үзүүлэлт гэж үздэг. Үүнийг санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө гэж нэрлэдэг бөгөөд дараахь томъёогоор тооцоолно.
Энд EGF 1 нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл, эхний аргаар тооцоолсон (Европын арга);
C n.p – ашгийн татварын хувь хэмжээ, илэрхийлсэн аравтын;
ER A – (2.14) томьёоны дагуу тооцож %-аар илэрхийлсэн хөрөнгийн эдийн засгийн ашигт ажиллагаа;
SP – зээлийн дундаж хүү, хувиар илэрхийлсэн;
ZK дундаж - дундаж хэмжээаж ахуйн нэгжийн ашигласан зээлсэн хөрөнгө;
SK avg нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн дундаж хэмжээ юм.
Тоон утгаараа EGF 1 нь өр төлбөргүй санхүүжилтийн хувилбараас хянан үзэж буй хугацаанд тогтоосон хөрөнгийн бүтцэд шилжих үеийн өөрийн хөрөнгийн цэвэр өгөөжийн өсөлттэй тэнцүү байна. Үүний эерэг утга нь зээлсэн хөрөнгийг татах нь компанид өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог гэдгийг харуулж байна. Үүний зэрэгцээ түүний сөрөг эсвэл маш том утга нь санхүүгийн эрсдэлийн өндөр түвшинг харуулж байна.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөний томъёо (3.12) нь гурван бүрэлдэхүүн хэсэгтэй.
· Санхүүгийн хөшүүргийн татварын залруулга (1 – C n.p.) – ашгийн татварын янз бүрийн түвшинтэй холбоотойгоор санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл хэр зэрэг илэрч байгааг тодорхойлдог. Ашгийн татварын хувь хэмжээг хуулиар тогтоосон тул түүний үнэ цэнэ нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанаас бараг хамаардаггүй. Үүний зэрэгцээ, санхүүгийн хөшүүргийг удирдах явцад дараахь тохиолдолд ялгаатай татварын зохицуулагчийг ашиглаж болно.
Хэрэв дагуу бол янз бүрийн төрөлаж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа, ашгийн татварын ялгаатай хувь хэмжээг тогтоосон;
Хэрэв дагуу бол тодорхой төрөл зүйлаж ахуйн нэгжийн ашигладаг үйл ажиллагаа татварын хөнгөлөлташгийн дагуу;
Аж ахуйн нэгжийн бие даасан охин компаниуд нь орлогын албан татварын хөнгөлөлттэй дэглэм бүхий эдийн засгийн чөлөөт бүсэд үйл ажиллагаа явуулдаг бол;
Аж ахуйн нэгжийн зарим охин компаниуд илүү олон улсад үйл ажиллагаа явуулдаг бол доод түвшинорлогын албан татвар.
Эдгээр тохиолдолд үйлдвэрлэлийн салбарын эсвэл бүс нутгийн бүтцэд (мөн үүний дагуу түүний татварын түвшингээс хамааран ашгийн найрлагад) нөлөөлөх замаар ашгийн татварын дундаж хэмжээг бууруулж, татварын нөлөөллийг нэмэгдүүлэх боломжтой. санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөнд татвар тохируулагч.
· Санхүүгийн хөшүүргийн дифференциал (ED A – SP) – хөрөнгийн нийт өгөөжийн харьцаа болон зээлийн дундаж хүүгийн зөрүүг тодорхойлж, түүнийг бүрдүүлэх гол нөхцөл болдог. эерэг нөлөө. Хэрэв зээлсэн хөрөнгийг ашиглах үед аж ахуйн нэгжийн олж авсан нэмэлт ашиг нь зээлсэн хөрөнгийг ашиглахад гарсан санхүүгийн зардлаас давсан бол энэ үзүүлэлтийн утга эерэг байна. Эерэг дифференциал утга өндөр байх тусам санхүүгийн хөшүүрэг, үр нөлөө нь өндөр байх болно.
Энэ үзүүлэлт өндөр динамиктай тул санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг удирдах үйл явцад байнгын хяналт тавих шаардлагатай байдаг. Энэ динамизм нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс шалтгаална.
Санхүүгийн зах зээлийн нөхцөл байдал муудаж байгаа үед (хөрөнгийн нийлүүлэлт буурах үед) зээлсэн хөрөнгийн өртөг огцом нэмэгдэж, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгөөс бий болсон нийт ашгийн түвшнээс давж болно;
Ашигласан зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь нэмэгдсэнээр аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдал буурах нь дампуурлын эрсдэлийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд энэ нь зээлдүүлэгчид эрсдлийн шимтгэлийг харгалзан зээлийн хүүг нэмэгдүүлэхийг шаарддаг; Зээлийн ерөнхий хүүгийн тодорхой түвшинд санхүүгийн хөшүүргийн зөрүү нь тэг (зээлсэн хөрөнгийн ашиглалт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхгүй байх үед) эсвэл сөрөг (өөрийн хөрөнгийн өгөөж буурах үед) болж болно. өөрийн хөрөнгөөр бий болсон цэвэр ашгийг ашигласан капиталыг өндөр хүүтэй зээлдүүлэхэд зарцуулна);
Түүхий эдийн зах зээлийн нөхцөл байдал муудаж байгаа үед бүтээгдэхүүний борлуулалтын хэмжээ буурч, үүний дагуу аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны нийт ашгийн хэмжээ буурдаг; Эдгээр нөхцөлд эдийн засгийн өгөөжийн харьцаа буурсантай холбоотойгоор зээлийн тогтмол хүүтэй байсан ч санхүүгийн хөшүүргийн зөрүүний сөрөг утга үүсч болно.
Дээрх шалтгаануудын аль нэгээр санхүүгийн хөшүүргийн зөрүүний сөрөг утга үүсэх нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа буурахад хүргэдэг. Энэ тохиолдолд аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгийг ашиглах нь сөрөг нөлөө үзүүлдэг тул ашиггүй байдаг.
· Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа буюу түүний хөшүүрэг (ZK avg / SK avg) – аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн нэгжид ашигласан зээлсэн хөрөнгийн хэмжээг тодорхойлдог бөгөөд түүний харгалзах үнэ цэнээр олж авсан эерэг эсвэл сөрөг үр нөлөөг нэмэгдүүлэх хүчин зүйл юм. дифференциал. Эерэг дифференциал утгатай бол санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны аливаа өсөлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааг улам их хэмжээгээр өсгөхөд хүргэдэг ба сөрөг дифференциал үнэ цэнэ нь илүү их бууралтыг бий болгоно. Өөрөөр хэлбэл, санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны өсөлт нь түүний үр нөлөөг илүү их хэмжээгээр нэмэгдүүлдэг (дифференциалын эерэг эсвэл сөрөг утгаас хамааран эерэг эсвэл сөрөг).
Тогтмол дифференциалтай бол санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь өөрийн хөрөнгийн ашгийн өсөлт ба энэ ашгийг алдах санхүүгийн эрсдэлийн гол үүсгэгч юм.
Формула (3.12) нь сонгодог бөгөөд Оросын татварын онцлогийг харгалздаггүй. Дээр дурдсанчлан, одоогийн дагуу санхүүгийн зардал Татварын хуульзардал болон санхүүгийн үр дүнд хамаарах хоёр ангилалд хуваагдана. Үүнтэй холбогдуулан Оросын татварын нөхцөлд тохирсон санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн томъёо нь дараах байдалтай байна.
Энд SP c нь үйлдвэрлэлийн өртөгт хамаарах зээлсэн хөрөнгийн хүү;
SP p - санхүүгийн үр дүнд (ашиг) хамаарах зээлсэн хөрөнгийн хүүгийн түвшин.
3. Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөг (мөн санхүүгийн хөшүүргийн түвшин гэж нэрлэдэг) үнэлэх Америкийн арга нь түүний цэвэр ашгийн хэмжээнд үзүүлэх нөлөөлөл, тухайлбал, цэвэр ашиг нь үйл ажиллагааны ашгийн (NREI) өөрчлөлтөд хэр мэдрэмтгий байдгийг тусгаарлах явдал юм. Үр дүн нь өмнөх үеийнхтэй харьцуулахад тухайн үеийн цэвэр ашгийн өөрчлөлтийн хувь хэмжээг үйл ажиллагааны ашгийн өөрчлөлтийн ижил хувьтай харьцуулсан харьцаагаар тодорхойлогдоно.
, (3.14)
Энд EGF 2 нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл бөгөөд хоёр дахь аргаар (Америкийн арга) тооцоолсон;
PE(%) = (PE 1 – PE 0) / PE 0 × 100% – өмнөх үеийнхтэй харьцуулахад тухайн үеийн цэвэр ашгийн өөрчлөлтийн хувь хэмжээ, %;
NREI(%) = (NREI 1 – NREI 0) / NREI 0 × 100% – өмнөх үеийнхтэй харьцуулахад тухайн үеийн үйл ажиллагааны ашгийн өөрчлөлтийн хувь, %.
EGF 2-ын утга нь үйл ажиллагааны ашиг 1%-иар өөрчлөгдвөл цэвэр ашиг хэдэн хувиар өөрчлөгдөхийг харуулдаг. Компанийн зээлсэн хөрөнгөөс гарах санхүүгийн зардлын хэмжээ их байх тусам цэвэр болон үйл ажиллагааны ашиг нь ялгаатай байх тусам үйл ажиллагааны ашиг өөрчлөгдөхөд цэвэр ашиг мэдэгдэхүйц өөрчлөгдөх тул санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө их байх болно. байх. Энэ тохиолдолд энэ нь санхүүгийн эрсдэлийн хэмжүүр юм.
(3.14) томъёоны хувиргалт нь сонгодог EGF 2-р томъёог өгнө.
, (3.15)
Энд АД нь аж ахуйн нэгжийн балансын ашиг (татварын өмнөх ашиг) юм.
Формула (3.15) нь Оросын санхүүгийн удирдлагад бүрэн зохицоогүй. Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөний өөрчлөгдсөн томъёо нь дараах байдалтай байна
. (3.16)
Өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааны түвшин, санхүүгийн эрсдэлийн түвшинд санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн механизмын талаархи мэдлэг нь аж ахуйн нэгжийн өртөг, хөрөнгийн бүтцийг зориудаар удирдах боломжийг олгодог.
1. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн эрсдэл юу вэ? Ямар төрлийн эрсдэлүүд байдаг, тэдгээр нь яагаад үүсдэг вэ?
2. Санхүүгийн эрсдэлийн удирдлагын үндсэн зорилго, зорилт юу вэ?
3. Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн эрсдэлийг удирдах журмыг тайлбарлана уу.
4. Санхүүгийн эрсдэлийг үнэлэх үндсэн аргууд юу вэ? Тэдний дунд бүх нийтийнх байдаг уу? Хариултаа зөвтгөөрэй.
5. Санхүүгийн эрсдэлийг саармагжуулах ямар аргууд байдаг вэ? Тэдгээрийг саармагжуулах гадаад болон дотоод механизмын давуу болон сул талууд юу вэ?
6. Аж ахуйн нэгжийн гадаад санхүүжилтийн үндсэн аргуудыг жагсаа. Тус бүрийн ашиг тус юу вэ?
7. Санхүүжилтийн янз бүрийн гадаад эх үүсвэрээс ямар эрсдэлүүд үүсдэг вэ?
8. Үйл ажиллагааны босго ашиг, санхүүгийн ашгийг хэрхэн, ямар зорилгоор тооцдог вэ? чухал цэг?
9. Хөшүүргийн тухай ойлголтыг тодорхойл. Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны явцад санхүүгийн хөшүүрэг гэдэг ойлголт юутай холбоотой үүсдэг вэ?
10. Санхүүгийн хөшүүргийн тоон утгыг тодорхойлох ямар аргууд байдаг вэ?
Эдийн засгийн ашигтай ижил түвшний 2 аж ахуйн нэгжийг (Борлуулалтаас олсон ашиг/бүх хөрөнгө) харьцуулж үзэхэд тэдгээрийн 1-д нь зээл байхгүй, нөгөө нь зээлсэн хөрөнгийг идэвхтэй татдаг (PE/SC) байж болно. ). Тэр. ялгаа нь санхүүгийн эх үүсвэрийн өөр бүтцээр олж авсан өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн янз бүрийн түвшинд оршдог. Ашигт ажиллагааны хоёр түвшний хоорондох м/д-ийн зөрүү нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн түвшин юм. EGFтөлбөрийг үл харгалзан зээлийг ашигласны үр дүнд олж авсан өөрийн хөрөнгийн цэвэр өгөөж нэмэгдэж байна.
EFR=(1-T)*(ER - St%)*ZK/SC, энд T нь орлогын албан татварын хувь хэмжээ (хувьцаагаар), ER-eq. ашигт ажиллагаа (%), St% - зээлийн дундаж хүү,
ER = Борлуулалтын ашиг/Нийт хөрөнгө. ER нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын сонирхлыг тодорхойлдог. Зээлийн хүү төлөх шаардлагатай хэвээр байгаа хэдий ч бүх хөрөнгийг ашиглах үр ашиг байхгүй.
EGF-ийн эхний бүрэлдэхүүн хэсэг гэж нэрлэгддэг дифференциалхөрөнгийн эдийн засгийн ашиг ба зээлсэн хөрөнгийн дундаж тооцоолсон хүүгийн зөрүүг тодорхойлдог (ER - SRSP).
Хоёрдахь бүрэлдэхүүн хэсэг - санхүүгийн хөшүүрэг (санхүүгийн үйл ажиллагааны харьцаа) - зээлсэн болон өөрийн хөрөнгийн (ZK/SK) хоорондын харьцааг илэрхийлдэг. Энэ нь том байх тусам санхүүгийн эрсдэл нэмэгддэг.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь дараахь зүйлийг хийх боломжийг танд олгоно.
Санхүүгийн эрсдэлийг зөвтгөж, санхүүгийн эрсдэлийг үнэлэх.
EGF томъёоноос үүссэн дүрэм:
Хэрэв шинэ зээл авах нь EGF-ийн түвшний өсөлтийг авчирдаг бол энэ нь тухайн байгууллагад ашигтай байдаг. Дифференциал байдлыг сайтар хянаж байхыг зөвлөж байна: санхүүгийн хөшүүргийг нэмэгдүүлэх үед банк зээлийн үнийг нэмэгдүүлэх замаар өөрийн эрсдэлийн өсөлтийг нөхөх хандлагатай байдаг.
Дифференциал (d) их байх тусам эрсдэл бага байх болно (үүний дагуу d бага байх тусам эрсдэл их болно). Энэ тохиолдолд зээлдүүлэгчийн эрсдэлийг дифференциалын үнэ цэнээр илэрхийлнэ. Хэрэв d>0 бол d бол зээлж болно<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.
EGF нь тодорхой нөхцөлд байгууллагын ашигт ажиллагаанд өрийн нөлөөллийг үнэлэх боломжийг олгодог чухал ойлголт юм. Санхүүгийн хөшүүрэг нь хөрөнгийн эх үүсвэрийн бүтэц нь тогтмол хүүтэй үүрэг хариуцлага агуулсан нөхцөл байдлын хувьд ердийн зүйл юм. Энэ тохиолдолд үйл ажиллагааны хөшүүргийг ашиглахтай төстэй үр нөлөө бий болно, өөрөөр хэлбэл хүүгийн өсөлт/буурсны дараа ашиг нь бүтээгдэхүүний хэмжээ өөрчлөгдсөнөөс илүү хурдан байх болно.
Сэрвээний давуу тал. хөшүүрэг:Байгууллагын тогтмол хүүтэй зээлсэн хөрөнгийг үйл ажиллагааны явцад төлсөн хүүгээс өндөр ашиг олохуйц байдлаар ашиглаж болно. Энэ зөрүү нь байгууллагын ашиг болж хуримтлагддаг.
Үйл ажиллагааны хөшүүргийн нөлөө нь санхүүгийн зардал, татварыг тооцохоос өмнөх үр дүнд нөлөөлдөг. EFR нь байгууллага өртэй эсвэл тогтмол хэмжээний төлбөрийг шаарддаг санхүүжилтийн эх үүсвэртэй үед үүсдэг. Энэ нь цэвэр орлогод нөлөөлж, улмаар өөрийн хөрөнгийн өгөөжид нөлөөлдөг. EGF нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжид жилийн эргэлтийн нөлөөллийг нэмэгдүүлдэг.
Нийт хөшүүргийн нөлөө = Үйл ажиллагааны хөшүүргийн нөлөө*Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө.
Хоёр хөшүүргийн өндөр үнэ цэнийн хувьд байгууллагын жилийн эргэлтийн бага зэрэг өсөлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн үнэ цэнэд ихээхэн нөлөөлнө.
Үйл ажиллагааны хөшүүргийн нөлөө нь борлуулалтын орлогын өөрчлөлт ба ашгийн өөрчлөлтийн хоорондын хамаарал юм. Үйл ажиллагааны хөшүүргийн хүчийг хувьсах зардлыг ашгаар нөхөн төлсний дараах борлуулалтын орлогын коэффициент гэж тооцдог. Үйл ажиллагааны хөшүүргийн үйлдэл нь бизнес эрхлэх эрсдэлийг бий болгодог.
Аливаа компани зах зээлд эзлэх байр сууриа нэмэгдүүлэхийг эрмэлздэг. Байгууллага, хөгжлийн явцад компани өөрийн хөрөнгийг бий болгож, өсгөдөг. Үүний зэрэгцээ, өсөлтийг хурдасгах эсвэл шинэ чиглэлийг эхлүүлэхийн тулд гадны хөрөнгө оруулалтыг татах шаардлагатай байдаг. Банкны салбар сайн хөгжсөн, биржийн бүтэцтэй орчин үеийн эдийн засгийн хувьд зээлсэн хөрөнгийг олж авах нь тийм ч хэцүү биш юм.
Капитал тэнцлийн онол
Зээлийн эх үүсвэрийг татахдаа хүлээсэн эргэн төлөлтийн үүрэг болон тавьсан зорилтуудын хоорондын тэнцвэрийг хадгалах нь чухал юм. Үүнийг зөрчсөн тохиолдолд та хөгжлийн хурдыг мэдэгдэхүйц бууруулж, бүх үзүүлэлтүүд муудаж болно.
Модильяни-Миллерийн онолоор бол тухайн компанид байгаа нийт хөрөнгийн бүтцэд өрийн хөрөнгийн тодорхой хувь байх нь тухайн компанийн өнөөгийн болон ирээдүйн хөгжилд тустай. Зөвшөөрөгдсөн үйлчилгээний үнээр зээлсэн хөрөнгө нь тэднийг ирээдүйтэй газруудад чиглүүлэх боломжийг олгодог бөгөөд энэ тохиолдолд нэг хөрөнгө оруулалт хийсэн нэгж нэмэлт нэгж нэмэгдэхэд мөнгөний үржүүлэгчийн нөлөө ажиллах болно.
Харин зээлийн эх үүсвэрийн эзлэх хувь өндөр байгаа тохиолдолд зээлийн үйлчилгээний хэмжээ нэмэгдсэний улмаас компани дотоод болон гадаад үүргээ биелүүлэхгүй байх магадлалтай.
Тиймээс гуравдагч этгээдийн хөрөнгийг татах компанийн гол ажил бол санхүүгийн хөшүүргийн оновчтой харьцааг тооцоолох, хөрөнгийн ерөнхий бүтцэд тэнцвэрийг бий болгох явдал юм. Энэ нь маш чухал юм.
Санхүүгийн хөшүүрэг (хөшүүрэг), тодорхойлолт
Хөшүүрэг гэдэг нь компанийн өөрийн болон татагдсан хоёр хөрөнгийн харьцааг илэрхийлдэг. Илүү сайн ойлгохын тулд тодорхойлолтыг өөр өөрөөр томъёолж болно. Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь санхүүгийн эх үүсвэрийн тодорхой бүтцийг бий болгох, өөрөөр хэлбэл өөрийн болон зээлсэн хөрөнгөө ашиглах замаар компани хүлээх эрсдэлийн үзүүлэлт юм.
Ойлгоход: "хөшүүрэг" гэдэг үг нь орчуулгад "хөшүүрэг" гэсэн утгатай англи үг тул санхүүгийн хөшүүргийг ихэвчлэн "санхүүгийн хөшүүрэг" гэж нэрлэдэг. Үүнийг ойлгох нь чухал бөгөөд эдгээр үгсийг өөр гэж бодохгүй байх нь чухал юм.
Мөрний бүрэлдэхүүн хэсгүүд
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь түүний үзүүлэлт, үр нөлөөнд нөлөөлөх хэд хэдэн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг харгалзан үздэг. Тэдгээрийн дотор:
- Татвар, тухайлбал компани үйл ажиллагаагаа явуулахдаа үүрдэг татварын дарамт. Татварын хувь хэмжээг төрөөс тогтоодог тул энэ асуудлаарх компани зөвхөн сонгосон татварын дэглэмийг өөрчлөх замаар татварын хөнгөлөлтийн түвшинг зохицуулах боломжтой.
- Санхүүгийн хөшүүргийн үзүүлэлт. Энэ бол өр болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа юм. Зөвхөн энэ үзүүлэлт нь татсан хөрөнгийн үнийн талаархи анхны санааг өгч чадна.
- Санхүүгийн хөшүүргийн зөрүү. Мөн хөрөнгийн ашигт ажиллагаа, авсан зээлийн хүүгийн зөрүү дээр үндэслэсэн нийцлийн үзүүлэлт.
Санхүүгийн хөшүүргийн томъёо
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцааг та дараах байдлаар тооцоолж болно, түүний томъёо нь маш энгийн.
Хөшүүрэг = Өрийн хөрөнгийн хэмжээ / Өөрийн хөрөнгийн хэмжээ
Эхлээд харахад бүх зүйл ойлгомжтой, энгийн байдаг. Томъёо нь хөшүүргийн харьцаа нь бүх зээлсэн хөрөнгийн өөрийн хөрөнгийн харьцаа гэдгийг харуулж байна.
Хөшүүрэг, нөлөө
Хөшүүрэг (санхүүгийн) нь компанийг хөгжүүлэх, ашиг олох зорилготой зээлсэн хөрөнгөтэй холбоотой байдаг. Хөрөнгийн бүтцийг тодорхойлж, харьцааг олж авсны дараа, өөрөөр хэлбэл санхүүгийн хөшүүргийн харьцааг тооцоолж, томъёог нь балансад үзүүлснээр та хөрөнгийн үр ашгийг (өөрөөр хэлбэл түүний ашигт ажиллагааг) үнэлж болно.
Хөшүүргийн нөлөө нь компанийн эргэлтэд гадны хөрөнгө татагдсаны улмаас өөрийн хөрөнгийн үр ашиг хэр их өөрчлөгдөхийг ойлгох боломжийг олгодог. Үр нөлөөг тооцоолохын тулд дээр дурдсан үзүүлэлтийг харгалзан үзсэн нэмэлт томъёо байдаг.
Санхүүгийн хөшүүргийн эерэг ба сөрөг нөлөө байдаг.
Эхнийх нь бүх татварыг төлсний дараа нийт хөрөнгийн өгөөжийн зөрүү нь олгосон зээлийн хүүгээс давсан тохиолдолд. Хэрэв үр нөлөө нь тэгээс их, өөрөөр хэлбэл эерэг байвал хөшүүргийг нэмэгдүүлэх нь ашигтай бөгөөд та нэмэлт зээлсэн хөрөнгийг татах боломжтой.
Хэрэв үр нөлөө нь сөрөг шинж тэмдэгтэй бол алдагдлаас урьдчилан сэргийлэх арга хэмжээ авах шаардлагатай.
Хөшүүргийн нөлөөний талаарх Америк, Европын тайлбар
Хөшүүргийн нөлөөний хоёр тайлбар нь тооцоололд аль өргөлтийг илүү их хэмжээгээр харгалзан үзсэнд үндэслэсэн болно. Энэ нь санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь компанийн санхүүгийн үр дүнд үзүүлэх нөлөөллийн цар хүрээг хэрхэн харуулдаг талаар илүү гүнзгий хардаг.
Америкийн загвар буюу үзэл баримтлал нь цэвэр ашиг болон компани бүх татварын төлбөрийг төлсний дараа олж авсан ашгаар дамжуулан санхүүгийн хөшүүргийг авч үздэг. Энэ загвар нь татварын бүрэлдэхүүн хэсгийг харгалзан үздэг.
Европын үзэл баримтлал нь зээлсэн хөрөнгийг ашиглах үр ашиг дээр суурилдаг. Энэ нь өөрийн хөрөнгийн ашиглалтын үр нөлөөг судалж, өрийн капиталыг ашиглах үр дүнтэй харьцуулдаг. Өөрөөр хэлбэл, уг үзэл баримтлал нь хөрөнгийн төрөл бүрийн ашигт ажиллагааг үнэлэхэд суурилдаг.
Дүгнэлт
Аливаа компани хамгийн багаар бодоход үр ашгийн үзүүлэлтүүдийг олж авахын тулд хамгийн багадаа эвдрэлийн цэгт хүрэхийг хичээдэг. Бүх зорилгодоо хүрэхийн тулд өөрийн хөрөнгө үргэлж хангалттай байдаггүй. Олон компаниуд хөгжлийн төлөө зээл авах аргыг ашигладаг. Өөрийн хөрөнгө болон татсан хөрөнгийн тэнцвэрийг хадгалах нь чухал. Энэ нь санхүүгийн хөшүүргийн үзүүлэлтийг ашиглаж байгаа өнөө үед энэ тэнцвэрийг хэр сайн хадгалж байгааг тодорхойлох явдал юм. Энэ нь одоогийн хөрөнгийн бүтцэд хэр хэмжээний нэмэлт өр төлөх боломжийг олгодог болохыг тодорхойлоход тусалдаг.
Аливаа аж ахуйн нэгжийн хувьд нэн тэргүүний зүйл бол өөрийн болон зээлсэн хөрөнгө нь ашиг (орлого) хэлбэрээр өгөөж өгөх ёстой гэсэн дүрэм юм. Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө (хөшүүрэг)аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгийг эдийн засгийн үйл ажиллагааг санхүүжүүлэх эх үүсвэр болгон ашиглах боломж, үр ашгийг тодорхойлдог.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөАж ахуйн нэгж зээлсэн хөрөнгөө ашигласнаар өөрийн хөрөнгийн цэвэр ашгийг өөрчилдөгт оршино. Энэ нөлөө нь хөрөнгийн өгөөж (хөрөнгө) болон зээлсэн хөрөнгийн "үнэ" хоорондын зөрүүгээс үүсдэг, өөрөөр хэлбэл. банкны дундаж хүү. Үүний зэрэгцээ, аж ахуйн нэгж нь зээлийн хүү төлөх, орлогын татвар төлөх хангалттай хөрөнгөтэй байхаар хөрөнгийн өгөөжийг хангах ёстой.
Тооцоолсон дундаж хүү нь зээлийн гэрээний нөхцлийн дагуу хүлээн зөвшөөрөгдсөн хүүтэй давхцахгүй гэдгийг санах нь зүйтэй. Төлбөрийн дундаж хэмжээг дараахь томъёогоор тодорхойлно.
SP = (FIK: GS-ийн хэмжээ) X100,
JV - зээлийн дундаж хүү;
Fic – тооцооны хугацаанд хүлээн авсан бүх зээлийн санхүүгийн бодит зардал (төлсөн хүүгийн хэмжээ);
LC хэмжээ – тооцооны хугацаанд босгосон зээлсэн хөрөнгийн нийт дүн.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг тооцоолох ерөнхий томъёог дараах байдлаар илэрхийлж болно.
EGF = (1 – Ns) X(Ra - SP) X(ZK: SK),
EGF – санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө;
NS - ашгийн татварын хувь хэмжээг нэгжийн фракцаар;
Ра - хөрөнгийн өгөөж;
JV - зээлийн дундаж тооцоолсон хүүгийн хувь хэмжээ;
З.К - зээлсэн хөрөнгө;
SK - өмч.
Үр нөлөөний эхний бүрэлдэхүүн хэсэг нь татварын залруулагч (1 - Ns), татварын янз бүрийн түвшний холбоотой санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө ямар хэмжээгээр илэрч байгааг харуулж байна. Ашгийн татварын хувь хэмжээг хуулиар баталсан тул энэ нь аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанаас хамаардаггүй.
Санхүүгийн хөшүүргийг удирдах явцад дараахь тохиолдолд ялгаатай татварын зохицуулагчийг ашиглаж болно.
Аж ахуйн нэгжийн төрөл бүрийн үйл ажиллагаанд ялгаатай татварын хувь хэмжээг тогтоосон;
зарим төрлийн үйл ажиллагааны хувьд аж ахуйн нэгжүүд орлогын албан татварын хөнгөлөлтийг ашигладаг;
аж ахуйн нэгжийн бие даасан охин компани (салбар) нь эдийн засгийн чөлөөт бүсэд өөрийн болон гадаадад үйл ажиллагаагаа явуулдаг.
Үр нөлөөний хоёр дахь бүрэлдэхүүн хэсэг нь дифференциал (Ra - SP), санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөний эерэг үнэ цэнийг бүрдүүлэх гол хүчин зүйл юм. Нөхцөл байдал: Ra > SP. Дифференциалын эерэг утга өндөр байх тусам бусад зүйлс тэнцүү байх тусам санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн үнэ цэнэ илүү их байх болно.
Энэ үзүүлэлт өндөр динамиктай тул удирдлагын үйл явцад системтэй хяналт тавих шаардлагатай байдаг. Дифференциалын динамик нь хэд хэдэн хүчин зүйлээр тодорхойлогддог.
санхүүгийн зах зээлийн нөхцөл байдал муудаж байгаа үед зээлсэн хөрөнгө босгох зардал огцом нэмэгдэж, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгөөс бий болсон нягтлан бодох бүртгэлийн ашгийн түвшнээс давж болзошгүй;
Зээлийн хөрөнгийг эрчимтэй татах явцад санхүүгийн тогтвортой байдал буурах нь аж ахуйн нэгжийн дампуурлын эрсдэлийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд энэ нь нэмэлт эрсдэлийн шимтгэлийг харгалзан зээлийн хүүг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Дараа нь хөшүүргийн дифференциалыг тэг эсвэл бүр сөрөг утга болгон бууруулж болно. Үүний үр дүнд өөрийн хөрөнгийн өгөөж буурах болно, учир нь олсон ашгийнхаа нэг хэсгийг өндөр хүүтэй хүлээн авсан өрийг төлөхөд зарцуулна;
түүхий эдийн зах зээлийн нөхцөл байдал муудаж, борлуулалтын хэмжээ, нягтлан бодох бүртгэлийн ашиг буурсан үед сөрөг утгатайдифференциал нь тогтвортой үед ч үүсч болно зээлийн хүүхөрөнгийн өгөөж буурсантай холбоотой.
Тиймээс сөрөг ялгаа нь өөрийн хөрөнгийн өгөөж буурахад хүргэдэг бөгөөд энэ нь түүний ашиглалтыг үр дүнгүй болгодог.
Үр нөлөөний гурав дахь бүрэлдэхүүн хэсэг нь өрийн харьцаа эсвэл санхүүгийн хөшүүрэг (ZK: SK) . Энэ нь дифференциалын эерэг эсвэл сөрөг утгыг өөрчилдөг үржүүлэгч юм. Эерэг зөрүүтэй тохиолдолд өрийн харьцааны аливаа өсөлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг улам их хэмжээгээр нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Хэрэв зөрүү сөрөг байвал өрийн харьцаа өсөх нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг улам ихээр бууруулахад хүргэнэ.
Тиймээс тогтвортой дифференциалтай бол өрийн харьцаа нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжид нөлөөлдөг гол хүчин зүйл юм. үүсгэдэг санхүүгийн эрсдэл. Үүний нэгэн адил, тогтмол өрийн харьцаатай бол эерэг эсвэл сөрөг ялгаа нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн хэмжээ, түвшинг нэмэгдүүлж, санхүүгийн алдагдлын эрсдэлийг бий болгодог.
Үр нөлөөний гурван бүрэлдэхүүн хэсгийг (татварын тохируулга, дифференциал ба өрийн харьцаа) нэгтгэснээр бид санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөний утгыг олж авдаг. Тооцооллын энэхүү арга нь компанид зээлсэн хөрөнгийн найдвартай хэмжээг, өөрөөр хэлбэл зээлийн зөвшөөрөгдөх нөхцөлийг тодорхойлох боломжийг олгодог.
Эдгээр таатай боломжуудыг хэрэгжүүлэхийн тулд дифференциал ба өрийн харьцааны хоорондын харилцаа, зөрчилдөөн байгаа эсэхийг тогтоох шаардлагатай. Баримт нь зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ нэмэгдэхийн хэрээр өрийн үйлчилгээний санхүүгийн зардал нэмэгдэж, энэ нь эргээд дифференциалын эерэг үнэ цэнийг бууруулахад хүргэдэг (өөрийн хөрөнгийн тогтмол өгөөжтэй).
Дээрхээс бид дараахь зүйлийг хийж чадна дүгнэлт:
Хэрэв шинэ зээл нь аж ахуйн нэгжид санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн түвшинг нэмэгдүүлэх юм бол энэ нь тухайн аж ахуйн нэгжид ашигтай болно. Үүний зэрэгцээ өрийн харьцаа нэмэгдэхийн хэрээр арилжааны банк зээлсэн хөрөнгийн "үнийг" нэмэгдүүлэх замаар зээлийн эрсдэлийн өсөлтийг нөхөхөөс өөр аргагүй болсон тул ялгааны төлөв байдалд хяналт тавих шаардлагатай байна;
Зээлдүүлэгчийн эрсдэлийг дифференциалын үнэ цэнээр илэрхийлдэг, учир нь ялгаа их байх тусам банкны зээлийн эрсдэл бага. Эсрэгээр, хэрэв дифференциал тэгээс бага бол хөшүүргийн нөлөө нь аж ахуйн нэгжид хохирол учруулах болно, өөрөөр хэлбэл өөрийн хөрөнгийн өгөөжөөс хасагдах бөгөөд хөрөнгө оруулагчид гаргасан хувьцааг худалдаж авах хүсэлгүй болно. сөрөг дифференциалтай компани.
Тэгэхээр аж ахуйн нэгжийн арилжааны банкинд төлөх өр нь сайн ч биш, муу ч биш, харин санхүүгийн эрсдэлтэй байдаг. Зээлийн эх үүсвэрийг татах замаар тухайн аж ахуйн нэгж өндөр ашигтай хөрөнгө эсвэл хөрөнгө оруулалтын үр өгөөжийг хурдан олох бодит хөрөнгө оруулалтын төслүүдэд хөрөнгө оруулалт хийвэл даалгавраа илүү амжилттай биелүүлж чадна.
Санхүүгийн менежерийн хийх гол ажил бүх эрсдэлийг арилгах биш харин эерэг ялгавартай байдлын хүрээнд үндэслэлтэй, урьдчилан тооцоолсон эрсдэлийг хүлээн зөвшөөрөх явдал юм. Энэ дүрэм нь банкны хувьд бас чухал, учир нь сөрөг зөрүүтэй зээлдэгч үл итгэх байдлыг бий болгодог.
Санхүүгийн хөшүүрэг нь санхүүгийн менежер нь тухайн аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааны талаар үнэн зөв мэдээлэлтэй байж чаддаг механизм юм. Үгүй бол зээлийн хөрөнгийн зах зээл дээр шинээр зээл авах үр дагаврыг дэнсэлж, өрийн харьцааг маш болгоомжтой зохицуулахыг зөвлөж байна.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг тооцоолох хоёр дахь арга энгийн хувьцаа тус бүрийн цэвэр ашгийн хувь (индекс) өөрчлөлт, энэ хувиар өөрчлөлтөөс үүдэлтэй нийт ашгийн хэлбэлзэл гэж үзэж болно. Өөрөөр хэлбэл, санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөг дараах томъёогоор тодорхойлно.
хөшүүрэг = энгийн хувьцаанд ногдох цэвэр ашгийн өөрчлөлтийн хувь: энгийн хувьцаанд ногдох нийт ашгийн өөрчлөлт.
Санхүүгийн хөшүүргийн хүч бага байх тусам тухайн аж ахуйн нэгжтэй холбоотой санхүүгийн эрсдэл бага байх болно. Хэрэв зээлсэн хөрөнгө эргэлтэд ороогүй бол санхүүгийн хөшүүргийн хүч 1-тэй тэнцүү байна.
Энэ тохиолдолд санхүүгийн хөшүүргийн хүч их байх тусам компанийн санхүүгийн эрсдэлийн түвшин өндөр болно.
арилжааны банкны хувьд зээл, хүүгийн эргэн төлөгдөхгүй байх эрсдэл нэмэгддэг;
Хөрөнгө оруулагчийн хувьд гаргасан компанийн хувьцааны ногдол ашиг буурах эрсдэл нэмэгддэг. өндөр түвшинсанхүүгийн эрсдэл.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг хэмжих хоёрдахь арга нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн хүчийг холбогдох тооцоолол хийх, аж ахуйн нэгжтэй холбоотой хуримтлагдсан (нийт) эрсдэлийг тогтоох боломжийг олгодог.
Инфляцийн нөхцөлд, Хэрэв өр болон түүний хүүг индексжүүлээгүй бол өрийн үйлчилгээ болон өрийг аль хэдийн хорогдуулсан мөнгөөр төлдөг тул санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нэмэгддэг. Инфляцийн орчинд санхүүгийн хөшүүргийн зөрүүний сөрөг утгатай байсан ч зээлийн өрийг индексжүүлээгүйгээс үүдэн зээлийн эх үүсвэрийг ашигласнаас нэмэлт орлого бий болгож, зээлийн өсөлтийг нэмэгдүүлснээр сүүлийнх нь эерэг үр дагаварт хүргэж болзошгүй юм. өөрийн хөрөнгийн хэмжээ.
Санхүүгийн хөшүүрэг(эсвэл хөшүүрэг) нь урт хугацааны өр төлбөрийн хэмжээ, бүтцийг өөрчлөх замаар байгууллагын ашгийн гүйцэтгэлд нөлөөлөх арга юм.
Санхүүгийн хөшүүрэг"Хөшүүрэг" гэдэг нь англи хэлнээс "жин өргөх төхөөрөмж" гэж орчуулагддаг тул энэ үзэгдлийн мөн чанарыг илчилж байна.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг харуулж байна, энэ нь тийм шаардлагатай юу Энэ мөчөр төлбөрийн бүтцэд эзлэх хувь нэмэгдэх нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг тул зээлсэн хөрөнгийг татах.
Санхүүгийн хөшүүрэг юунаас бүрддэг вэ?
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийг тооцоолохын тулд эдийн засгийн томъёог ашиглана. гурван бүрэлдэхүүн хэсэг дээр суурилдаг:
- Татвар шалгагч. Татварын ачааллын хэмжээ нэгэн зэрэг нэмэгдэхийн зэрэгцээ санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн өөрчлөлтийг тодорхойлдог. Татварын хувь хэмжээг төрөөс зохицуулдаг тул энэ үзүүлэлт аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаанаас хамаардаггүй боловч охин компаниуд нутаг дэвсгэр, үйл ажиллагааны төрлөөс хамааран өөр өөр татварын бодлого хэрэгжүүлдэг бол компанийн санхүүжүүлэгчид татварын зохицуулагчийн өөрчлөлт дээр тоглох боломжтой.
- Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа. Санхүүгийн хөшүүргийн өөр нэг параметр нь зээлсэн хөрөнгийг өөрийн хөрөнгөд хуваах замаар тооцдог. Үүний дагуу санхүүгийн хөшүүрэг нь ямар харьцаатай байгаагаас шалтгаалан компанийн үйл ажиллагаанд эерэг нөлөө үзүүлэх эсэхийг харуулдаг энэ харьцаа юм.
- Санхүүгийн хөшүүргийн зөрүү.Хөшүүргийн эцсийн хэмжүүрийг хөрөнгийн өгөөжийн харьцаанаас бүх зээлд төлсөн дундаж хүүг хасч авч болно. Хэрхэн илүү үнэ цэнэЭнэ бүрэлдэхүүн хэсэг нь санхүүгийн хөшүүрэг нь байгууллагад эерэг нөлөө үзүүлэх магадлал өндөр байдаг. Энэ үзүүлэлтийг байнга дахин тооцоолсноор санхүүчид хөрөнгийн өгөөж буурч эхлэх мөчийг хянаж, одоогийн нөхцөл байдалд цаг тухайд нь хөндлөнгөөс оролцох боломжтой.
Бүх гурван бүрэлдэхүүн хэсгийн нийлбэр нь ашгийн шаардлагатай өсөлтийг олж авахад шаардлагатай гаднаас босгосон хөрөнгийн хэмжээг харуулна.
Санхүүгийн хөшүүргийг хэрхэн тооцдог вэ? Тооцооллын томъёо
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийг үнэлэх гурван аргыг авч үзье(эсвэл хөшүүрэг):
- Эхний арга бол хамгийн түгээмэл арга юм.Энд үр нөлөөг дараахь схемийн дагуу тооцоолно: нэгж ба татварын хувь хэмжээний зөрүүг хувиар илэрхийлсэн хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа ба төлсөн зээлийн дундаж хүүгийн зөрүүгээр үржүүлнэ. Үр дүнгийн дүнг зээлсэн болон өөрийн хөрөнгийн харьцаагаар үржүүлнэ. Шууд утгаараа томъёо нь дараах байдалтай байна.
EFL = (1- SNP) x (KVRa – PC) x ZS/SS.
Тиймээс гурван сонголт хийх боломжтой Байгууллагын үйл ажиллагаанд санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл:
- эерэг нөлөө— KVR нь зээлийн дундаж хүүгээс өндөр;
- тэг нөлөө- хөрөнгийн өгөөж ба хувь хэмжээ тэнцүү байх;
- сөрөг нөлөө,зээлийн дундаж хүү CVR-аас бага бол.
- Хоёрдахь арга нь үйл ажиллагааны хөшүүрэгтэй ижил зарчим дээр суурилдаг. Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөг энд цэвэр ашгийн өсөлт, бууралтын хурд, нийт ашгийн өөрчлөлтийн хурдаар тайлбарлав. Санхүүгийн хөшүүргийн хүч чадлын утгыг олж авахын тулд эхний үзүүлэлтийг хоёрдугаарт хуваана. Энэ утга нь татвар, шимтгэл төлсний дараах ашиг нь нийт ашгаас хэр их хамааралтай болохыг харуулах болно.
- Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийг тодорхойлох өөр нэг аргахөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүнгийн өөрчлөлтөөс шалтгаалан энгийн хувьцаа тус бүрийн цэвэр ашгийн өөрчлөлтийн хувь хэмжээний харьцаа юм.
Хөрөнгө оруулалтын ашиглалтын цэвэр үр дүннь гадаадад санхүүгийн менежментэд ашиглагддаг компанийн санхүүгийн гүйцэтгэлийн нэг үзүүлэлт юм. Ярьж байна энгийн үгээр, энэ нь татвар болон бусад шимтгэлийн өмнөх ашиг, хүү эсвэл үйл ажиллагааны ашиг юм.
Гурав дахь арга нь үйл ажиллагааны ашиг нь нэг хувиар өөрчлөгдсөн тохиолдолд давуу эрхийн бус хувьцаанд ногдох байгууллагын цэвэр ашиг ямар хэмжээгээр өсөх, буурах хүүгийн хэмжээг тодорхойлох замаар санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөг тодорхойлдог.
Санхүүгийн хараат байдлын харьцаа. Хэрхэн тооцоолох вэ?
Санхүүгийн хараат байдлын харьцаа (FCC) нь тухайн компани санхүүжилтийн гадаад эх үүсвэрээс хамааралтай эсэх, хэрэв хамааралтай бол ямар хэмжээгээр байгааг харуулдаг. Нэмж дурдахад, харьцаа нь хөрөнгийн бүтцийг бүхэлд нь, өөрөөр хэлбэл өр болон өмчийн аль алиныг нь харахад тусалдаг.
Коэффицентийг дараахь томъёогоор тооцоолно.
Санхүүгийн хараат байдлын харьцаа = Богино болон урт хугацаат өр төлбөрийн нийлбэр / Хөрөнгийн нийлбэр
Хэвийн нөхцөлд тооцоолсны дараа коэффициент нь 0.5 ÷ 0.7 хооронд байна. Энэ нь юу гэсэн үг вэ:
- Kfz = 0,5. Энэ бол хамгийн их хамгийн сайн үр дүн, өр төлбөр нь хөрөнгөтэй тэнцүү, компанийн санхүүгийн тогтвортой байдал өндөр байна.
- Kfz утгатай тэнцүү байна 0.6 ÷ 0.7.Энэ нь санхүүгийн хараат байдлын харьцааны хувьд хүлээн зөвшөөрөгдсөн хэмжээ хэвээр байна.
- Kfz< 0,5. Ийм үнэ цэнэ нь зээл татахаас айдаг, улмаар өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлж байгаатай холбоотой компанийн ашиглагдаагүй чадавхийг харуулж байна.
- Kfz > 0.7. Гадаад зээлээс хэт хамааралтай учраас компанийн санхүүгийн тогтвортой байдал сул байна.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө. Үр нөлөөний тооцоо
Санхүүгийн хөшүүрэг, эс тэгвээс түүний нөлөөллийн нөлөө,Хэрэв гаднаас хөрөнгө босговол тухайн аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааны хэдэн хувиар нэмэгдэхийг тодорхойлдог.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөнь компанийн нийт хөрөнгө болон бүх зээлийн хоорондын зөрүү юм.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг тооцоолох томъёодээр аль хэдийн танилцуулсан. Үүнд татварын хувь хэмжээ (TP), хөрөнгийн өгөөж (Rakt), зээлсэн хөрөнгийн жигнэсэн дундаж үнэ (CZS), зээлсэн хөрөнгийн өртөг (LC) болон өөрийн хөрөнгийн (CC) үзүүлэлтүүд орно. гэсэн утгатай ба дараах байдалтай байна:
EFL = (1- NP) x (Rakt – Zs) x ZS/SS.
EFL утга нь 0.33-0.5 хооронд байх ёстой.
Санхүүгийн хөшүүрэг ба ашигт ажиллагаа
"Санхүүгийн хөшүүрэг" ба "байгууллагын ашигт ажиллагаа", эсвэл бүр тодруулбал "өөрийн хөрөнгийн өгөөж" гэсэн ойлголтуудын хоорондын хамаарлыг өмнө нь тайлбарласан.
Өөрийн хөрөнгийн ашиг орлогыг нэмэгдүүлэхийн тулд компани зөвхөн татахаас гадна зээлсэн хөрөнгийг зөв удирдах хэрэгтэй. Аж ахуйн нэгжийн удирдлага үүнийг хэр амжилттай хийх нь санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг харуулах болно.
Хөшүүргийн харьцаа
Нарийн төвөгтэй мэт санагдах нэрийн цаана зөвхөн зээлсэн хөрөнгө, өөрийн хөрөнгийн харьцаа л оршдог. Энэ утгын өөр хэд хэдэн нэр байдаг, жишээлбэл, санхүүгийн хөшүүрэг эсвэл өрийн харьцаа (Англи хэлнээс "өрийн харьцаа").
Овог нэр дээр үндэслэн энэ харьцаа нь компанийн хөрөнгийн бүх эх үүсвэрт гаднаас босгосон хөрөнгийн эзлэх хувийг илэрхийлж байгаа нь тодорхой болж байна.
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцааг тооцоолох томъёо байдаг.
, Хаана
- Д.Р.- хөшүүргийн харьцаа;
- C.L.- Богино хугацаат өр төлбөр;
- LTL- урт хугацааны үүрэг;
- E.C.- өмч;
- L.C.– нийт босгосон хөрөнгө (богино болон урт хугацааны зээлсэн хөрөнгийн нийлбэр).
Энэ коэффициентийн хэвийн утга нь 0.5-0.8 хооронд байна.
Хөшүүргийн харьцаагаа тооцоолохдоо хэд хэдэн зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.
- Тооцоолохдоо нягтлан бодох бүртгэлийн өгөгдлийг биш харин харгалзан үзэх нь дээр.болон хөрөнгийн зах зээлийн үнэ. Энэ нь үүнтэй холбоотой юм томоохон аж ахуйн нэгжүүдөөрийн хөрөнгийн зах зээлийн үнэлгээ нь дансны үнээс хамаагүй өндөр байдаг. Хэрэв та тооцоололд балансын үзүүлэлтүүдийг ашиглавал коэффициент буруу болно.
- Хэт их өндөр коэффициентсанхүүгийн хөшүүргийг ихэвчлэн аж ахуйн нэгжүүд олж авдаг, хөрөнгийн хаана байна хамгийн том хувьхөрвөх чадвартай хөрөнгийг зээлж авах, жишээлбэл, зээлийн болон худалдааны байгууллагаас. Тогтвортой эрэлт, борлуулалт нь тэдэнд мөнгөний тогтвортой урсгалыг, өөрөөр хэлбэл өөрийн хөрөнгийн эзлэх хувийг тогтмол нэмэгдүүлэх баталгаа болдог.
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа
Энэ үзүүлэлт нь компанийн өөрийн хөрөнгөд хэдэн хувь нь зээлж байгааг олж мэдэх боломжийг олгодог бөгөөд энгийнээр хэлбэл компанийн зээлсэн хөрөнгийн өөрийн хөрөнгийн харьцааг харуулдаг.
Коэффицентийг тооцоолнодараах томъёоны дагуу:
KFR = Цэвэр зээл / Өөрийн хөрөнгийн хэмжээ
Өөрөөр хэлбэл, цэвэр зээл- Эдгээр нь хөрвөх чадвартай хөрөнгийг хассан компанийн бүх өр төлбөр юм.
Энэ тохиолдолд өөрийн хөрөнгөХувьцаа эзэмшигчдийн тухайн байгууллагад хөрөнгө оруулсан балансын дүнгээр төлөөлдөг: энэ эрх бүхий капиталэсхүл хувьцааны нэрлэсэн үнэ, түүнчлэн компанийн үйл ажиллагааны явцад хуримтлагдсан нөөц.
Аж ахуйн нэгжийн хуримтлагдсан ашигҮүссэн үеэсээ үл хөдлөх хөрөнгийн дахин үнэлгээ нь нөөцийн хуримтлал юм.
Заримдаа Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь маш чухал утгад хүрч болно:
- Kfr ≥ 100%.Энэ нь зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ доод тал нь өөрийн хөрөнгөтэй тэнцэх, түүнээс ч давж магадгүй гэсэн үг бөгөөд энэ нь зээлдүүлэгчид өөрийн хувьцаа эзэмшигчдээс хамаагүй их мөнгө компанид авчирдаг гэсэн үг юм.
- 200% -иас дээш. CFR 250% -иас хэтэрсэн тохиолдол байдаг. Энэ байдал нь компанийг зээлдүүлэгчид нь бүрэн шингээж авсныг харуулж байна, учир нь хөрөнгийн эх үүсвэрийн ихэнх нь зээлсэн хөрөнгөөс бүрддэг.
Ийм нөхцөл байдлаас гарах нь тийм ч хялбар биш бөгөөд хөшүүргийн харьцаа, улмаар өрийг бууруулах, жишээлбэл, компанийн хэд хэдэн үндсэн үйл ажиллагааг борлуулах зэрэг эрс арга хэмжээ авч болно.
Санхүүгийн хөшүүргийн үзүүлэлт
Санхүүгийн хөшүүргийн үзүүлэлтийн мөн чанар ньэнэ нь пүүсийн санхүүгийн эрсдэлийн хэмжилт юм. Хэрэв компанийн хөшүүрэг нэмэгдвэл хөшүүрэг нь уртасдаг бөгөөд энэ нь эргээд өсдөг санхүүгийн байдалилүү тогтворгүй бөгөөд компанийг ноцтой алдагдалд оруулж болзошгүй.
Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн гаднаас босгосон хөрөнгийн эзлэх хувь нэмэгдэх нь зөвхөн өөрийн хөрөнгөөс ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлдэг.
Санхүүгийн шинжилгээ мэддэг санхүүгийн хөшүүргийн үзүүлэлтийг тооцоолох хоёр арга(хөшүүрэг):
- Хамрах хүрээний үзүүлэлтүүд.
Энэ бүлгийн үзүүлэлтүүд нь жишээлбэл, өр төлбөрийн хүүгийн хамрах хүрээг үнэлэх боломжийг олгодог. Энэ үзүүлэлтээр нийт ашиг нь зээлийн төлбөрийн зардалтай хамааралтай бөгөөд энэ тохиолдолд хэр их ашиг нь зардлыг нөхөж байгааг хардаг.
- Зээлийн үүргийг компанийн хөрөнгийг санхүүжүүлэх хэрэгсэл болгон ашиглах.
Бүх өр төлбөрийн нийлбэрийг бүх хөрөнгийн нийлбэрт хуваах замаар тооцдог өрийн харьцаа нь тухайн компани одоо байгаа зээлээ төлж, ирээдүйд шинээр зээл авах чадвартайг харуулж байна.
Өрийн харьцаа хэт өндөр байгаа нь тухайн компани санхүүгийн уян хатан чанар багатай, их хэмжээний өртэй жижиг хөрөнгөтэй болохыг харуулж байна.
Дүгнэлт
Тэгэхээр санхүүгийн хөшүүрэг– энэ нь компанид өөрийн болон зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ, бүтцийг өөрчлөх замаар ашгаа удирдах боломж юм.
Бизнес эрхлэгчид Компанийн орлогыг нэмэгдүүлэхээр төлөвлөж байгаа үед санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөг ашиглах.
Энэ тохиолдолд тэд зээлийн мөнгийг татаж, түүгээр өөрсдийн хөрөнгөө орлуулдаг.
Гэхдээ компанийн өр төлбөр нэмэгдэх нь тухайн байгууллагын санхүүгийн эрсдлийн түвшинг байнга нэмэгдүүлдэг гэдгийг мартаж болохгүй.