Bakit kailangan ng ekonomiya ng Russia ng mahinang ruble? Malakas o mahina: sino ang nakikinabang mula sa aling ruble? Posible ba ang balanse? Ano ang isang mababang halaga ng palitan ng ruble?

Ang lakas ng ruble ay hindi pa ginagawang mas kaakit-akit ang ekonomiya ng Russia

Larawan: nikkolia/Depositphotos.com

Ang mga malalaking negosyante at opisyal ng Russia ay pana-panahong nagsasalita tungkol sa mga panganib ng isang malakas na ruble para sa ekonomiya ng Russia. Ngunit ito ba ay talagang mas mahusay para sa ating ekonomiya para sa ruble na maging mahina?

Ang ating ekonomiya ay halos hindi lumalaki dahil ang Russian ruble ay labis na pinahahalagahan, sinabi kamakailan ng oligarch na si Oleg Deripaska sa World Economic Forum sa Davos. Kung China man ito, na lumago ng 6.5% noong nakaraang taon, o America, na nagpakita ng paglago ng 3%, binanggit ni Deripaska ang mga bansang may undervalued na pambansang pera bilang isang halimbawa. Ang Russian Presidential Assistant for Economic Affairs na si Andrei Belousov at Finance Minister Anton Siluanov ay nagsalita sa iba't ibang oras tungkol sa mga panganib ng isang masyadong malakas na ruble para sa ekonomiya ng Russia. Ngunit hanggang saan ang relatibong lakas ng pambansang pera ay humahadlang sa paglago ng ating ekonomiya?

Oleg, nagkakamali ka!

"Sa tingin ko si Oleg Deripaska ay nagsisilbi sa kanyang sariling mga interes sa halip na pag-usapan ang totoong kalagayan ng mga bagay," sabi ni Daniil Egorov, pinuno ng departamento ng mga estratehiya sa pangangalakal sa Dukascopy Bank SA.

Ang lohika ni Oleg Deripaska at mga opisyal na nagtataguyod ng pagpapahina ng ruble ay ang mga sumusunod: ang isang malakas na ruble ay hindi kumikita para sa mga exporter na ang mga kita ay nasa dayuhang pera at ang kanilang mga gastos ay nasa rubles. Kasabay nito, sa pamamagitan ng default ay pinaniniwalaan na ang ekonomiya ng Russia ay nakatuon sa pag-export, kaya ang mga interes ng mga importer ay maaaring mapabayaan. "Dahil ang gross exports ay humigit-kumulang isang katlo ng GDP ng Russia, ang halaga ng palitan ay malinaw na may tiyak na kahalagahan para sa paglago ng ekonomiya," sabi ni Nikolai Kashcheev, direktor ng analytical department ng Promsvyazbank. Ngunit sa kaso ng Russia mayroong isang nuance.

"Ang aming mga pag-export ay pangunahing hilaw na materyales," paliwanag ni Igor Nikolaev, direktor ng FBK Institute for Strategic Analysis. - Nangangahulugan ito na ang pagiging mapagkumpitensya ay hindi nagdurusa, ang mga presyo ay nasa palitan. Ngunit kung ang mga pag-export ay pangunahing mula sa mga industriya ng pagmamanupaktura, kung gayon ang isang malakas na ruble ay direktang makakaapekto sa pagiging mapagkumpitensya, dahil ang presyo sa dayuhang pera ay magiging mas mataas. Sa mas malaking lawak, ang halaga ng palitan ay nakakaapekto sa mga pag-import, sabi ni Nikolai Kashcheev. At ang mga importer ay nangangailangan lamang ng isang malakas na ruble.

"Ang relasyon sa pagitan ng mga rate ng paglago ng ekonomiya at ang halaga ng palitan ay hindi masyadong malinaw," sabi ni Anton Struchenevsky, punong ekonomista sa Sberbank CIB. - Ipinapakita ng mga survey at pag-aaral na ang isang katamtamang pagpapalakas ng ruble ay hindi masama para sa mga high-tech na sektor ng ekonomiya, na sa ilalim ng mga kundisyong ito ay may pagkakataon na mag-import ng mga dayuhang teknolohiya at hilaw na materyales, gumawa ng mga mapagkumpitensyang produkto at kahit na i-export ang mga ito. Ito ay kagiliw-giliw na sa 2017, sa kabila ng pagpapalakas ng ruble, ang rate ng paglago ng mga pag-export sa industriya ng pagmamanupaktura ay bumilis.

Ang koneksyon sa pagitan ng halaga ng palitan at paglago ng ekonomiya ay tinalakay din sa mga kaso kung saan ang ekonomiya ay labis na nakadepende sa mga import. Tulad ng sa Russia. Sa ganoong sitwasyon, ang isang malakas na pera ay ginagawang mas abot-kaya ang mga imported na kalakal, na nagreresulta sa domestic demand na higit na natutugunan ng mga pag-import kaysa sa domestic production.

"Gayunpaman, ang kabaligtaran na thesis ay hindi ganap na totoo: ang mahinang ruble ay hindi ginagarantiyahan ang pagpapalit ng pag-import at sa gayon ay hindi kinakailangang mapabilis ang paglago ng ekonomiya," paliwanag ng analyst ng UniCredit Bank na si Anna Bogdyukevich. - Sa partikular, ang pagpapahina ng ruble noong 2014-2015 ay hindi nagbigay ng isang makabuluhang impetus sa ekonomiya ng Russia, bagaman ito ay humantong sa isang matalim na pagwawasto sa mga pag-import. Ang mga tunay na pagkakataon para sa pagpapalit ng pag-import ay hindi pa lumitaw mula noon, maliban sa industriya ng pagkain, na nagawang samantalahin ang sitwasyon at direktang reserbang kapasidad upang matugunan ang muling ipinamahagi na pangangailangan. Kaya, ang mahinang ruble ay hindi isang panlunas sa lahat at hindi talaga ginagarantiyahan ang mga rate ng paglago ng Russia na maihahambing sa mga ekonomiya ng Estados Unidos o China.

Kahit na ang paghina ng pera ay napakalakas na tinatawag na debalwasyon, hindi nito gagawing malinaw na mapagkumpitensya ang pambansang ekonomiya. "Noong 1998, ang pagbagsak ng ruble ay nagbigay ng kapansin-pansing epekto ng pagpapalit ng pag-import sa loob ng halos apat na taon, ngunit noong 2008 o noong 2015 ay walang katulad," paggunita ni Nikolai Kashcheev.

Noong 1998, ang pagbagsak ng ruble ay gumawa ng isang kapansin-pansing epekto ng pagpapalit ng import sa loob ng halos apat na taon, ngunit walang katulad na nangyari noong 2008 o 2015.

Pabayaan mo siya

Ngunit kung ang isang mahinang ruble ay hindi isang panlunas sa lahat para sa Russia, ganoon ba ang isang malakas na ruble? Anong ruble ang kailangan ng ekonomiya ng Russia sa sandaling ito para magsimulang lumago sa normal na bilis?

Ang pinakamaikli at pinakatamang sagot: stable.

"Ang aming ekonomiya ay medyo sari-sari, na nangangahulugan na ang bawat sektor ay may sariling interes," sabi ni Anton Struchenevsky. - Kahit anong kurso ang pangalanan mo, palaging may mga hindi makuntento dito. Sa halip, kailangan ng Russia ng isang matatag na ruble."

Ang posisyon na ito ay ibinahagi ng lahat ng mga eksperto kung kanino nakipag-usap ang Banki.ru. "Kailangan na pasiglahin ang paglago ng ekonomiya sa Russia hindi sa pamamagitan ng pagbabago ng halaga ng palitan, ngunit sa pamamagitan ng pagpapabuti ng kapaligiran ng negosyo at pagpapasigla sa pagkahilig ng mga kumpanya na mamuhunan sa pagpapalawak ng produksyon," sabi ni Anna Bogdyukevich. "Mukhang ang pinakamagandang opsyon ay isang predictable, stable na pera na makakatulong sa pagplano ng mga bagong proyekto." Walang pangkalahatang sagot tungkol sa "tamang" ruble exchange rate.

Ang ating lakas ay nasa kahinaan!

Sa katunayan, may mga malakas na argumento na ang ruble ay dapat na mas mahina kaysa sa kasalukuyang mga halaga. "Kapag ang mga pag-export ay hindi lamang mga hilaw na materyales, kung gayon ang ruble ay dapat na mas mahina," sabi ni Igor Nikolaev mula sa FBK. - Ngunit ngayon ito ay dapat na mas mahina, hindi dahil dito, ngunit dahil ngayon ang ruble ay higit sa lahat artipisyal na overstrengthened dahil sa carry trade. Dapat walang artipisyal, kabilang ang mga halaga ng palitan.

"Ang iba't ibang mga grupo ng negosyo ay may iba't ibang interes, ngunit dahil sa istraktura ng ekonomiya at badyet, ang isang malakas na ruble ay humahadlang sa paglago at lokalisasyon ng produksyon, pinapabagal nito ang pagpuno ng badyet at pumapatay ng mga trabaho. Sa napakataas na presyo ng pag-export ito ay nabayaran, ngunit ngayon ay hindi na," sabi ni Anton Tabakh, punong ekonomista ng ahensya ng rating ng Expert RA.

Gayunpaman, sa katotohanan, inuulit namin, hindi namin alam kung paano samantalahin ang mga benepisyo na nagmumula sa pagpapahina at kahit pagpapababa ng halaga ng pambansang pera: tingnan lamang ang mga resulta ng kahit na ang pinakamatinding pagpapababa ng halaga, noong 1998.

Baka sa pagkakataong ito ay mag-iba na ang lahat? "Ang mga posibilidad ng pagpapalit ng pag-import, lahat ng iba pang mga bagay ay pantay-pantay, ay tila limitado, dahil ang Russia ay kasalukuyang hindi gumagawa ng isang makabuluhang hanay ng mga produkto na natupok sa domestic market, parehong consumer at pamumuhunan," sabi ni Dmitry, pinuno ng departamento ng diskarte sa pamumuhunan ng direktor para sa pakikipagtulungan sa mga pribadong kliyente sa Citibank. Golubkov. "Sa kasong ito, ang pagbaba ng halaga ng ruble ay gagawing mas mahal ang mga na-import na kalakal para sa mamimili ng Russia."

Mas kawili-wili ang mga prospect para sa isang mahinang ruble para sa mga pag-export - sa katunayan, ito ang landas na pinili ng ilang mga bansa sa Asya, lalo na ang China, para sa kanilang sarili. Ngunit narito ang lahat ay hindi gaanong simple. "Mahalaga na ang paglago ng mga kita ng mga sektor na ito ay isinalin sa isang pagtaas sa pamumuhunan sa kapital, na magpapataas ng tunay na output at pag-export ng mga produkto," ang sabi ni Golubkov. "Kasabay nito, isinasaalang-alang ang imposibilidad ng pagpapalit ng ilang mga na-import na produkto sa mga analogue ng Russia, mahalaga na huwag "lumayo" sa pagbawas ng pambansang pera.

Mas mahigpit, mas mataas, mas malakas

Ang mga argumento na pabor sa isang mas malakas na ruble ay hindi mas mababa, kung hindi mas makatwiran. "Ang mamimili ng Russia at, lohikal na, mga kinatawan ng mga hindi nabibiling industriya, tulad ng sektor ng serbisyo, ay nagsisimulang maging mas mahusay kapag lumakas ang ruble. At ang mga serbisyo ay nagkakahalaga ng higit sa 60% ng GDP ng Russia," itinuro ni Nikolai Kashcheev.

Ang populasyon ay nangangailangan ng isang malakas na ruble, dahil sa kasong ito ay may kumpiyansa: walang krisis, sabi ni Igor Nikolaev. "Ang kumpiyansa na ito ay nagtutulak ng rebound sa aktibidad ng mga mamimili, na kung ano ang nakita natin sa mga nakaraang buwan," sabi ng ekonomista. "Ang isa pang bagay ay kahit na ito ay hindi sapat para sa napapanatiling paglago ng ekonomiya."

"Sa kasalukuyan, isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa inflationary at ang pangkalahatan, sabihin natin, ang kahirapan ng populasyon, ang pinaka komportable na mga numero ay 54-55 rubles bawat dolyar na may presyo ng langis na 60-65 dolyar bawat bariles," naniniwala si Daniil Egorov. "Ang mga bilang na ito ay komportable para sa mga producer ng Russia, at ang katatagan ng halaga ng palitan na ito ay pangunahing makakaapekto sa inflation - ito ay magpapalaya sa mga kamay ng Central Bank sa pagpapagaan ng patakaran sa pananalapi."

Sa kasalukuyan, isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa inflationary at ang pangkalahatan, sabihin natin, ang kahirapan ng populasyon, ang pinaka komportable na mga numero ay 54-55 rubles bawat dolyar na may presyo ng langis na 60-65 dolyar bawat bariles.

Dahil sa kabalintunaan na sitwasyon - isang undervalued ruble at isang overcooled na ekonomiya - ang ruble ay dapat maging mas mahal kaysa sa mas mura, sabi ni Egorov. "Siyempre, ang mga naturang figure ay hindi masyadong komportable para sa mga exporters at mga opisyal, dahil ang badyet ay iginuhit na may isang depisit na 1.27% ng GDP at ito ay hindi sa lahat ng isang katotohanan na ito ay maaaring panatilihin sa loob ng balangkas na ito," ang mga tala ng eksperto. Ang mahinang ruble ay lubhang nakakapinsala para sa mga kumpanyang napipilitang bumili ng malaking halaga ng kagamitan at magpatupad ng isang programa sa pamumuhunan, ang paggunita ni Andrey Lyushin, Deputy Chairman ng Lupon ng Loko-Bank.

Ngunit, inuulit namin, ito ay mga pagtatangka na tingnan ang kurso mula sa ibang anggulo. Sa pangkalahatan, ang ekonomiya ay nangangailangan ng isang matatag na halaga ng palitan, na itinakda ng merkado. "Napagtanto pa rin ng ekonomiya ng Russia ang halaga ng palitan bilang isang exogenous na kadahilanan, ngunit hiniling ang kontrol nito, sa kabila ng mataas na gastos ng huli," paliwanag ni Nikolai Kasheev. "Ito ay isang "passive consumer" na modelo, na katangian ng isang rental economy."

Gaano kaangkop ang bagong panuntunan sa badyet, na ipinatupad sa simula ng 2018, sa sitwasyong ito?

Ano ang hahantong sa mga pagbili ng foreign exchange ng Ministry of Finance?

"Ang patakaran sa pananalapi ay nagpapahintulot sa amin na bawasan ang pag-asa ng halaga ng palitan sa mga presyo ng langis at pinipigilan ang labis na pagpapalakas ng ruble kung sakaling tumaas ang mga presyo ng langis," sabi ni Anton Struchenevsky mula sa Sberbank CIB. “Kung walang pagbili ng foreign currency ng Ministri ng Pananalapi, sa kasalukuyang presyo ng langis (mga $70 kada bariles ng Brent), ang halaga ng palitan ng ruble laban sa dolyar ay maaaring nasa paligid ng 52. Kaya ang epekto ng paglalapat ng panuntunan sa pananalapi ay naroon na. ”

Sigurado rin si Anna Bogdyukevich na pinapanatili ng panuntunan sa badyet ang ruble mula sa karagdagang pagpapalakas. "Ang presyo ng ruble ng isang bariles ng langis ay halos malapit sa 4 na libo, na siyang pinakamataas na antas mula noong katapusan ng 2014," ang tala ng eksperto. "At ang panuntunan sa badyet ay maaaring isa sa mga kadahilanan na nagpapanatili sa ruble mula sa pagpapalakas: noong Enero 2018, ang Ministri ng Pananalapi ay makabuluhang nadagdagan ang dami ng mga pagbili ng dayuhang pera - hanggang sa 15 bilyon na katumbas ng ruble."

Ang ibang mga eksperto ay hindi nakikita ang malaking epekto ng panuntunan sa badyet sa ruble exchange rate. "Ang mga pagbili ng Ministri ng Pananalapi ay hindi gumaganap ng isang mapagpasyang papel kapag ang surplus ng kalakalan ay mataas (karaniwan ay ang una at ikaapat na quarter ng taon) at maaaring makaapekto sa ilang pagpapalakas ng ruble na may kaugnayan sa halaga ng ekwilibriyo sa kalagitnaan ng taon," sabi ni Nikolai Kashcheev. Ngunit sa kasalukuyang mga presyo, ang mga naturang pagbili ay hindi isang mapagpasyang kadahilanan, dagdag ng eksperto.

At sa mga kondisyong ito, sa kasalukuyang sitwasyon, ano ang dapat na ruble exchange rate? Posible bang pag-usapan ang ilang uri ng patas na kurso?

Magkano ang dapat na halaga ng isang ruble?

"Mula sa punto ng view ng purchasing power parity, ang ruble exchange rate ay dapat nasa isang lugar sa rehiyon na 50-52 rubles kada dolyar," sabi ni Daniil Egorov. "Gayunpaman, ang pag-uusap tungkol dito batay lamang sa mga kadahilanan ng presyo ay medyo iresponsable; maraming mga kadahilanan ang nakakaimpluwensya sa tunay na kapangyarihan sa pagbili ng isang pera."

Ayon sa analyst ng UniCredit Bank na si Anna Bogdyukevich, ang ruble sa taong ito ay magiging mas independiyente sa mga panlabas na kadahilanan, kabilang ang halaga ng langis, na bahagyang dahil sa panuntunan sa badyet. "Malamang, sa pagtatapos ng taon ang ruble ay tataas nang bahagya mula sa 59.6 tungo sa dolyar," sabi niya. Ayon kay Anton Struchenevsky, ang ruble sa dollar exchange rate ay maaaring nasa hanay na 55-60 sa 2018, nang hindi lumilikha ng mga seryosong problema para sa ekonomiya.

Sa pangkalahatan, ang kasalukuyang halaga ng palitan ay hindi malayo sa antas ng balanse, sabi ni Kashcheev. Dahilan: Matagal nang tinatarget ng Bangko Sentral ang inflation, hindi ang halaga ng palitan. Totoo, ang Bangko Sentral ay may mekanismo para sa pag-impluwensya sa halaga ng palitan - ito ay mga rate. Tinatasa ni Anton Tabakh ang kasalukuyang mga rate bilang "napakataas at hindi naaayon sa sitwasyon ng inflation" at nakikita ang mga ito bilang dahilan kung bakit ang kasalukuyang halaga ng palitan ng ruble ay labis na pinahahalagahan. "Ang isang maliit na tala: ang isang mataas na rate, siyempre, ay nag-aambag sa katotohanan na ang equilibrium na halaga ng ruble ay lumalabas na bahagyang mas mataas kaysa sa magiging, halimbawa, na may neutral na rate na katumbas ng inflation," paliwanag ni Nikolai Kashcheev. "Ngunit ang isang mataas na rate, sa aking opinyon, ay isang pag-iingat na hakbang sa konteksto ng hindi masyadong magandang pangkalahatang estado ng ekonomiya at mga panlabas na panganib."

Ang rate ng ekonomiya ay mas mahalaga kaysa sa halaga ng palitan

“Ang exchange rate mismo, lalo na sa free float, ay isa lamang sa mga salik na nakakaimpluwensya sa paglago ng ekonomiya. Kailangan nating tingnan ang pulitika sa kabuuan,” kumbinsido si Anton Tabakh. "Kung ang lahat ay napakasimple - hindi kami lumalaki dahil sa malakas na ruble - hindi ito magiging masama," sabi ni Igor Nikolaev. - Ang lahat ay mas kumplikado: nalutas ba natin ang lahat ng mga kilalang problema sa istruktura na napakaraming napag-usapan? Hindi, hindi sila nagpasya, maaaring sabihin ng isa, hindi nila nilapitan ang desisyon ng ilan sa kanila. Kaya bakit ang isang malakas na ruble ay biglang maging pangunahing dahilan para sa kakulangan ng paglago ng ekonomiya?

Ang papalabas na Hulyo ay naging napakainit sa mga talakayan tungkol sa mga prospect para sa exchange rate ng Russian ruble. Marahil ang lahat ay nagkomento sa paksang ito - mga opisyal, exporter, importer, stock analyst, atbp.

Ang isang malakas na ruble ay nangangahulugan ng mababang inflation at, bilang isang resulta, mababang mga rate ng interes. Ang mga pandaigdigang speculators ay labis na mahilig sa isang malakas na ruble, nang naaayon, ang isang malakas na ruble ay nangangahulugang isang pagtaas sa mga presyo ng stock ng Russia. Ang mga importer ng mga kalakal ay mahilig sa isang malakas na ruble. Ang isang malakas na ruble ay nagpapahintulot sa mga kumpanya ng Russia na mag-import ng teknolohiya nang walang anumang mga problema. Naturally, ang mga ordinaryong mamamayan ay tulad ng isang malakas na ruble, dahil ginagawang abot-kaya ang paglalakbay sa ibang bansa at ang mga de-kalidad na imported na kalakal. Sapat na upang alalahanin ang boom ng consumer noong kalagitnaan ng 2000s.

Ang isang mahinang ruble ay kapaki-pakinabang sa badyet ng Russia, na higit sa lahat ay nabuo ng mga pag-export ng kalakal. Malinaw na mas madaling mangolekta ng mga buwis mula sa Rosneft o Gazprom kaysa mula sa isang malaking bilang ng mga maliliit na negosyo na higit pa o mas kaunting tumatakbo "sa kulay abo" - ang laki ng sektor ng anino sa ekonomiya ng Russia ay tinatantya sa halos isang quarter ng GDP. Naturally, ang isang mahinang ruble ay kapaki-pakinabang din para sa mga exporter at import substitutes.

Gayunpaman, ang katotohanan ay ang ruble exchange rate para sa Russia ay pangunahing isyu sa politika, hindi isang pang-ekonomiya. At mula sa isang pampulitikang punto ng view, ang Russia ay malinaw na nangangailangan ng isang malakas na ruble. Ang punto ay hindi kahit na ang isang malakas na ruble ay nangangahulugan ng mababang inflation at panlipunang katatagan sa lipunan. Ang isang malakas na ruble ay ang batayan ng geopolitical status ng Russia bilang isang pandaigdigang manlalaro. Eurasian integration at ang papel ng Russia sa post-Soviet space. Maaari kang makipag-usap hangga't gusto mo tungkol sa mahusay na nakaraan ng Sobyet, alalahanin ang mga nagawa nito, ngunit ang mga mamamayan ng dating USSR ay naninirahan sa mundo ng burges sa loob ng 25 taon, at ang napakaraming karamihan ay nag-iisip pangunahin mula sa isang pinansiyal na pananaw, malinaw na tinukoy kanilang pang-ekonomiyang interes. Ang Russian Federation ay magiging kaakit-akit para sa pampulitikang integrasyon ng mga dating republika ng Sobyet kung at kung ang pamantayan ng pamumuhay, i.e. Ang mga kita ng foreign exchange sa Russian Federation ay magiging mas mataas kaysa sa natitirang bahagi ng post-Soviet space.

Ang core ng dating USSR, Belarus, ang Russian Federation at Kazakhstan ay maaari lamang gaganapin magkasama sa pamamagitan ng isang supranational Eurasian pera, na sa pamamagitan ng kahulugan ay hindi dapat mahina. Gayunpaman, ang mga ekonomiya ng Belarus at Kazakhstan ay mas maliit kaysa sa ekonomiya ng Russian Federation, na nangangahulugang ang isang hypothetical na Eurasian altyn ay magiging katulad ng Russian ruble. Kahit na ang Eurasian Central Bank ay matatagpuan sa Almaty, at hindi sa Moscow.

Paano makamit ang isang malakas at matatag na ruble sa kasalukuyang mahirap na sitwasyon sa ekonomiya at pampulitika?

Marahil ito ay nagkakahalaga ng pag-alala sa lumang, matagal nang nakalimutan na koridor ng pera mula sa 90s. Lahat ng bago ay nakalimutan ng luma. Para sa karamihan ng mga negosyo at mamamayan, ito ay makabuluhang bawasan ang mga panganib ng kawalan ng katiyakan. Ang Central Bank ay maaaring, halimbawa, ayusin ang ruble exchange rate hanggang Agosto 1, 2017 sa 65 rubles/$, na nililimitahan ang mga pagbabago nito sa +/- 10% ng itinatag na antas. Ang kakayahan ng CBR na mapanatili ang katatagan ng pananalapi ay napakaseryoso, ang mga internasyonal na reserba ng Russia ay halos $400 bilyon. Dagdag pa, siyempre, ito ay nagkakahalaga ng pagbabalik sa ipinag-uutos na pagbebenta ng mga kita ng dayuhang pera ng mga exporter sa halagang 50-75%.

Maaaring magandang ideya din na ayusin ang mga halaga ng palitan ng Russian ruble sa Belarusian at Kazakh tenge. Gayunpaman, ito, siyempre, ang paksa ng mga negosasyon sa pambansang pamahalaan. mga bangko ng Belarus at Kazakhstan.

May magpapaalala sa iyo na ang pagtatapos ng currency corridor policy noong Agosto 1998 ay napakalungkot. Gayunpaman, nagkaroon ng malubhang problema ang Russia sa maikling utang sa soberanya at pag-asa sa mga panlabas na nagpapautang. Sa katunayan, sa oras na iyon ang mga pangunahing desisyon sa patakarang pang-ekonomiya ng Russia ay ginawa ng IMF. Ang pang-ekonomiyang soberanya ng Russia ay ganap na wala.

Ngayon ang problemang ito ay hindi na umiiral.

Ang mga kahihinatnan ng isang bumabagsak na halaga ng palitan ng pera ay hindi malinaw. Sa unang tingin, ang pagbagsak ng ruble ay masama - ang inflation ay tumataas, ang mga mamamayan ay nagiging mahirap, at ang mga imported na kalakal ay nagiging hindi magagamit, lalo na kapag ang kanilang mga analogue ay hindi ginawa sa ating bansa. Ngunit ang sitwasyon ay hindi masyadong malinaw; para sa ilan, ang pagpapababa ng halaga ay mayroon ding mga pakinabang.

1. Mga tagaluwas

Kung mas mahina ang halaga ng palitan ng ruble, mas kumikita ito para sa mga kumpanyang nagbebenta ng isang bagay sa ibang bansa. Ito ay hindi napakahalaga dito - hilaw na materyales, butil o anumang bagay. Ang katotohanan ay ang kita sa pag-export ay nabuo sa dayuhang pera, at ang mga gastos sa overhead (halimbawa, mga suweldo) at mga buwis ay binabayaran sa mga kumpanya ng pag-export sa rubles. Kadalasan ang mga kumpanyang Ruso ay nagsisimulang magbenta ng kanilang mga produkto sa ibang bansa na mas mura kaysa sa kanilang mga kakumpitensya at manalo sa mga merkado. Sa mababang halaga ng palitan ng ruble, kaya nila ito at maging isang malaking panalo.

Ang isa pang bonus para sa mga naturang kumpanya ay ang pagtaas ng halaga ng kanilang mga share. Ang mga namumuhunan, na inaasahan ang pagtaas ng kita, ay nagsisimulang mamuhunan sa mga kumpanyang nag-e-export.

2. Mga lokal na prodyuser

Ang mahinang ruble ay kapaki-pakinabang para sa mga exporter at pantay na hindi kanais-nais para sa mga importer. Nang bumagsak ang ruble noong unang bahagi ng 2017, bumaba ng 30% o higit pa ang mga pag-import ng maraming kalakal. Ang pag-import ng damit, maraming mga gamit sa bahay, mga produktong pagkain, electronics at iba pang mga kalakal sa halos lahat ng mga pangkat ng produkto ay bumaba sa Russia. Gayunpaman, ang ilang mga domestic na negosyo ay nakikita ito bilang isang pagkakataon upang manalo sa merkado mula sa kanilang mga dayuhang kasamahan. Ang isang malinaw na halimbawa nito ay ang import substitution sa industriya ng pagkain. Kasunod ng pagtaas ng mga presyo ng mga dayuhang analogue, ang mga tagagawa ng produkto ay nagdaragdag ng produksyon. Ang industriya ng tela ng Russia ay may katulad na potensyal, ngunit hindi lahat ay nakakaunawa nito. Totoo, ang mga mamimili ay hindi palaging masaya tungkol dito - para sa kanila, ang pagpipilian ay makitid.

Gayunpaman, ang pagpapababa ng halaga para sa mga lokal na producer ay isang tabak na may dalawang talim. Kung ang mga kumpanya ay kumuha ng mga pautang sa dayuhang pera, umarkila ng kagamitan, o bumili ng mga hilaw na materyales sa ibang bansa, maaaring hindi nila maramdaman ang positibong epekto. Dagdag pa rito, ang hindi maiiwasang pagtaas ng presyo ay maaaring makabawas sa demand, kaya hindi lahat ng lokal na prodyuser ay makikinabang dito.

3. Badyet at pamahalaan

Kapag humina ang ruble, mas maraming pera ang dumadaloy sa badyet. Doble ang epekto. Sa isang banda, sa mahinang halaga ng palitan ng ruble, pinapataas natin ang pag-export ng mga hydrocarbon at nakakakuha ng mas maraming pera mula sa mga buwis sa kanila. Ang mga kumpanyang Ruso ay tumatanggap ng kita sa dolyar, at nagbabayad ng mga buwis sa rubles - lumalabas na magagawa nilang bigyan ang estado ng mas maraming pera.

Sa kabilang banda, ang mahinang ruble ay nag-uudyok ng pagtaas sa mga presyo ng domestic, kaya naman ang badyet ay tumatanggap ng higit pa sa mga malalaking bagay sa buwis tulad ng mga excise tax, value added tax (VAT), buwis sa kita, buwis sa kita at marami pang iba. Kaya, ang debalwasyon ay isang mabilis na paraan upang mapunan muli ang mga nominal na kita sa badyet at matupad ang mga obligasyong panlipunan ng isang tao. Ang Ministri ng Pananalapi ay bumubuo rin ng mga pagtitipid sa dolyar, kaya direktang interesado ito sa pagpapahina ng ruble. Ang mga pondong ito ay maaaring gamitin sa hinaharap upang ipatupad ang malalaking proyekto sa produksyon, sinabi ng departamento.

Ngunit dito, masyadong, hindi lahat ay napakakinis. Kung tutuusin, tumataas din ang mga gastusin sa badyet, at ang pagbaba sa demand ng mga mamimili dahil sa mataas na presyo ay maaaring makapagpabagal ng malaki sa ekonomiya. Kaya, ang isang panandaliang positibong epekto ay maaaring magkaroon ng higit na hindi kasiya-siyang mga kahihinatnan sa hinaharap, kung saan babayaran ng mga mamamayan.

4. Mga hotel at domestic turismo

Kapag ang ruble exchange rate ay bumaba nang husto, maraming mga mamamayan ang tumitingin sa tag ng presyo ng mga tour package at nagpasya na gugulin ang kanilang bakasyon sa bahay. Sa kasamaang palad, sa mga normal na rate, ang aming mga resort ay bihirang maipagmamalaki ang parehong ratio ng presyo-sa-serbisyo gaya ng Egypt, Spain o Turkey. Samakatuwid, para sa kanila, ang pagbagsak ng ruble ay isang pagkakataon upang alisin ang mga kakumpitensya at makaakit ng mga bagong customer. Ang sitwasyon ay katulad sa mga ahensya ng paglalakbay na nag-aayos ng mga paglilibot sa buong Russia.

Dito, gayunpaman, mayroon ding isang kontrobersyal na punto. Sa panahon ng debalwasyon, bumababa ang tunay na kita ng mga mamamayan, at marami ang maaaring hindi magbakasyon.

5. Mga depositor at may-ari ng pera

Mayroong malinaw na kalamangan para sa mga nag-iimbak ng pera sa dayuhang pera. Kapag ang kanilang mga ipon ay na-convert sa rubles, sila ay makakatanggap ng mas maraming pera.

Mayroong isang tiyak na kalamangan para sa mga nag-iingat ng pera sa rubles. Ang pagpapahina ng ruble ay nagdudulot ng pagtaas ng inflation. Ito naman, pinipilit ang Bangko Sentral na itaas ang pangunahing rate. Laban sa backdrop ng pagtaas sa pangunahing rate, ang mga bangko ay nagtataas din ng kanilang sariling mga rate ng deposito. Gayunpaman, ang mga panganib ng pag-iimbak ng pera ay tumataas din. Kung hindi kontrolado ng estado ang pagpapababa ng halaga at hindi ito mapanatili, kung gayon ang paglalagay ng pera sa bangko ay magiging mas mapanganib.

Ang ilang mga bansa ay sadyang ginagamit ang depreciation ng kanilang pera upang pasiglahin ang ekonomiya - ito ay tinatawag na "controlled devaluation". Gayunpaman, sa esensya, sa kasong ito, ang populasyon ay palaging nagbabayad para sa paglago ng ekonomiya.

Natalya Milchakova, Deputy Director ng Analytical Department sa Alpari : Naniniwala ako na ang isang malakas na ruble ay kasalukuyang hindi kumikita para sa Russia. Ito ay hindi kumikita para sa mga producer ng mga kalakal na pang-export (dahil ang isang malakas na pera ay palaging isang dagok sa mga domestic exporter), at ito rin ay hindi kumikita para sa mga producer ng mga kalakal na ibinebenta sa domestic market kung mayroon silang malakas na mga dayuhang kakumpitensya. Ang isang malakas na ruble ay kapaki-pakinabang lamang sa populasyon, dahil ang mga tunay na kita ay lumalaki, ngunit kahit na sa isang mahinang ruble, kung ang mamimili ay may pagpipilian - upang bumili ng isang imported na produkto o isang mas murang domestic sa halip - kung gayon ang pagpipiliang ito ay bahagyang pinawi ang negatibo kahihinatnan ng pagbaba ng tunay na kita. Ang pangunahing mga kalakal na pang-export ng Russia ay langis at gas pa rin. Gayunpaman, mula noong simula ng taong ito, ang bahagi ng mga kita na hindi langis at gas sa mga kita sa badyet ay tumaas sa halos 40%, gayunpaman, nangyari ito sa isang pagbawas sa mga kita mula sa pag-export ng langis at gas, at ang huli ay dahil sa mababang demand para sa mga mapagkukunan ng enerhiya sa Europa - ang aming pangunahing kliyente sa merkado ng enerhiya. Ang depreciation ng ruble, kasama ang unti-unting pagbawi ng demand sa mga binuo na bansang European, ay maaari na ngayong baligtarin ang trend. Ang taya ng gobyerno ng Russia at mga awtoridad sa pananalapi sa pagpapawalang halaga ng ruble ay mahalaga, dahil ang mahinang pambansang pera ay talagang nagpapataas ng pagiging mapagkumpitensya ng mga domestic na kalakal sa ibang bansa. Gayundin, ang pagbaba ng halaga ng pambansang pera ay nagpapasigla sa pag-unlad ng domestic production sa mga non-resource sector at import substitution, dahil ang mga imported na kalakal ay tumaas nang husto sa presyo, at ang domestic manufacturer ng isang katulad na produkto ay may pagkakataon na patunayan na ito ay mapagkumpitensya. Kaya, noong Abril ng taong ito sa Russian Federation, ang produksyon sa industriya ng pagkain ay tumaas ng halos 3% kumpara noong Abril 2015, sa industriya ng tela at pananamit - ng halos 2%, sa produksyon ng kasuotan sa paa at katad - ng 7% , sa industriya ng kemikal - ng 5%, sa mechanical engineering (maliban sa industriya ng automotive) - ng higit sa 4%. Gayunpaman, mayroong isang malakas na pagbaba sa industriya ng automotive, metalurhiya, konstruksiyon, at woodworking. Tulad ng nakikita natin, ang pagpapalit ng pag-import sa Russia ay pinasigla pangunahin sa sektor ng consumer at sa mga industriyang may potensyal na mapagkumpitensya. Ang kursong pang-ekonomiya ngayon ay naglalayong sa mga exporter, pangunahin para sa pag-export ng mga mapagkukunan ng enerhiya, ngunit hindi sa lahat, dahil, halimbawa, ang industriya ng metalurhiko ay halos hindi nakinabang mula sa debalwasyon dahil sa pagbagsak ng mga presyo ng pag-export para sa mga metal. Sa pagbuo ng pagpapalit ng pag-import sa industriya ng pagkain, ang Russian food embargo ay tumutulong sa mahinang ruble, habang ang mahinang ruble ay nagpapasigla sa pag-unlad ng domestic production ng mga kalakal sa iba pang mga industriya na gumagawa ng mga consumer goods. Ang aming tagagawa ay maaaring makinabang nang higit pa mula sa pagpapababa ng halaga kung ang mga pautang ay mas naa-access at ang mga rate ay mas mababa, kung gayon ang bansa ay maaaring makaahon nang mas maaga sa recession. Ang modelong pang-ekonomiya ay hindi gaanong nakakatulong sa modernisasyon, ngunit hindi ito isang bagay ng mahinang ruble, ngunit ng isang patakaran sa pananalapi na hindi masyadong malinaw sa mga domestic producer at dayuhang mamumuhunan.

Sa prinsipyo, may potensyal na lumakas ang ruble kahit na may mababang presyo ng langis. Halimbawa, dahil sa pag-agos ng dayuhang pamumuhunan, mas mababang mga rate ng interes, na maaaring pasiglahin ang mga domestic investor na mamuhunan sa tunay na sektor, gayundin sa pamamagitan ng foreign exchange interventions ng Central Bank. Kabilang sa mga salik sa politika ang pagtanggal ng mga kontra-Russian na parusa sa ekonomiya. Ang mga dayuhang pamumuhunan ay maaaring dumating sa Russian Federation kahit na sa ilalim ng mga kondisyon ng mga parusa, halimbawa, kung ito ay inihayag na bahagi ng stake ng estado sa mga naturang "tidbits" bilang malalaking kumpanya ng langis na pag-aari ng estado ay isapribado. Tulad ng para sa pagiging patas ng ruble exchange rate sa dolyar at euro, naniniwala ako na ang kasalukuyang halaga ng palitan ay bahagyang minamaliit, ngunit ito ay ispekulatibong minamaliit, dahil ang ruble exchange rate ay naglalaro din ng mga pampulitikang panganib tulad ng mga parusa. Walang impluwensya ng mga exporter sa undervaluation ng ruble; kung gayon, ang dolyar at euro ay babagsak laban sa ruble sa isang mas matalas na tulin, dahil ibebenta ng Central Bank ang pera, ngunit hindi ito sinusunod. Sa aking pagtatantya, ang isang patas na halaga ng palitan para sa ruble sa dolyar ay magiging 60-62 rubles/dollar, at para sa euro - 69-71 rubles/euro.

Naniniwala ako na sinadya ni Gref ang pagtanggal ng mga parusang pang-ekonomiya, dahil hindi bababa sa ilang taon ang dapat lumipas bago ganap na malutas ang lahat ng kontradiksyon sa pagitan ng Russia at Ukraine. Siyempre, kung aalisin ang mga parusa ngayon, hindi bababa sa bahagyang, ito ay maaaring magdulot ng speculative na pagtaas ng ruble sa hindi bababa sa 62-63 rubles/dollar, kahit na sa kabila ng katotohanan na ang langis ay maingat pa ring nagbabago sa paligid ng antas ng 50 dolyar bawat bariles. Gayunpaman, ang pag-alis ng mga parusa ay maaaring magkaroon ng isang medyo negatibong epekto sa pagbuo ng pagpapalit ng import, kaya ang gobyerno ay kailangang magbigay ng mga hakbang upang maprotektahan ang mga domestic producer. Kahit na ang ruble ay lumalakas mula pa noong simula ng taon, hindi ito ganap na nahuhulaan, at hindi magiging ganoon sa malapit na hinaharap. Upang ang ruble ay maging mas predictable, kinakailangan na alinman sa Russia ay lumipat mula sa kategorya ng mga umuunlad na bansa patungo sa kategorya ng mga binuo bansa, at ang Moscow ay nagiging isang pandaigdigang sentro ng pananalapi, tulad ng hinulaang ni Dmitry Medvedev sa panahon ng kanyang pagkapangulo, o na ang ruble exchange rate ay naayos ng Bank of Russia at sentral na nabawasan at tumaas depende sa mga pagbabago sa mga presyo ng kalakal.

Alexey Kalachev, ekspertong analyst sa FINAM JSC: Walang saysay na pabulaanan ang banal na katotohanan na ang isang malakas na pambansang pera ay kapaki-pakinabang sa mga importer, at ang mahina ay kapaki-pakinabang sa mga exporter. Malinaw na ang mga negosyo na may mataas na bahagi ng mga produktong pang-export ay mas maganda ang pakiramdam noong 2015 kaysa sa mga mas nakatuon sa domestic market, at ang mga negosyong may malaking bahagi ng mga imported na bahagi ang pinakamasama. Salamat sa pagpapawalang halaga ng ruble, ang sektor ng langis at gas at metalurhiya ay nanatiling nakalutang, kahit na sa kabila ng radikal na pagbaba sa mga presyo ng mundo para sa mga hilaw na materyales. Sa pagkakaroon ng solidong bahagi ng pag-export, ang sektor ng agrikultura at industriya ng kemikal ay nagpakita ng magandang paglago. Ngunit ang industriya ng mechanical engineering, na higit na nakasalalay sa mga pag-import, ay nakatanggap ng dobleng suntok - parehong pagtaas sa mga gastos sa produksyon at pagbaba sa epektibong demand.

Siyempre, nais ng industriya na baguhin ang mga lugar sa mga exporter, ngunit ang pagtaas ng palitan ng ruble ay hindi magagawa kung ang mga produkto ay hindi mapagkumpitensya sa mga dayuhang merkado at ang mababang antas ng kapangyarihan sa pagbili ay hindi nakakatugon sa domestic demand.

Ang modernisasyon ay nangangailangan, halos nagsasalita, ng dalawang bagay: pamumuhunan at teknolohiya. (To put it bluntly, much more is needed - culture, science, education, healthcare - everything that is related to the development of human capital. But, okay, let's leave this out of the equation.) Ang pagkakaroon ng maraming mamahaling pera, maaari mong, tulad ng inaasahan, bilhin ang lahat ng ito. Marahil, nakikita ng mga nakapanayam na tagapamahala ang isang perpektong senaryo - ang estado ay maglalaan ng mga pamumuhunan para sa kanila (wala silang sarili), at sa ilang kadahilanan ang ruble ay magiging mahal, at bibili sila ng modernisasyon para sa kanilang sarili. Ngunit hindi ito mangyayari, ito ay isang uri ng panaginip ni Vera Pavlovna.

Sa kabaligtaran, ang mababang halaga ng palitan ng ruble, at maging ang krisis sa ekonomiya, ay maaaring maging batayan para sa modernisasyon: mura, mas mura na kaysa sa China, ngunit kahit na higit pa o hindi gaanong kwalipikadong manggagawa, hilaw na materyales at mapagkukunan ng enerhiya na mura sa mga domestic na presyo maaaring maging kaakit-akit para sa paglipat sa teritoryo ng Russia ng modernong pang-industriyang produksyon (kabilang ang mga gumagawa para sa pag-export) - at kabilang dito ang pamumuhunan, teknolohiya, pagiging mapagkumpitensya ng produkto, at mababang gastos sa produksyon.

Ang kailangan para dito ay kilala sa mahabang panahon, at walang lihim dito - isang bukas na ekonomiya, liberalisasyon ng domestic na buhay, isang kanais-nais na ligal na kapaligiran, isang mapayapang patakarang panlabas. Walang mabisang ekonomiya sa isang saradong kuta na sumasalungat sa mundo. Gaano man kagustuhan ng sinuman na mangyari ito, hindi ito mangyayari. At hindi ito mababago ng anumang halaga ng palitan, hindi mataas o mababa.

Ang mga exporter at ang badyet, siyempre, ay nakikinabang, ngunit sa palagay ko ay hindi posible na mapanatili ang isang artipisyal na mababang halaga ng palitan sa loob ng mahabang panahon. Laban sa background na ito, mapapansin natin ang pagtaas ng mga reserbang foreign exchange.

Mawawala ang ruble mula sa langis kapag ang langis ay tumigil na maging pangunahing produkto sa pag-export na bumubuo ng mga kita ng foreign exchange para sa bansa. Halimbawa, ang pagbabago sa vector mula sa pag-agos ng kapital mula sa bansa hanggang sa pag-agos ng pamumuhunan ay maaaring pumalit sa primacy sa pagbuo ng halaga ng palitan. Ang pagtaas sa domestic consumption ng mga produkto na ginawa sa bansa, isang pagtaas sa bahagi ng mas mataas na value-added na mga produkto sa mga export kaysa sa gas, langis at mga produktong petrolyo, isang pagbawas sa pagtitiwala sa mga import, i.e. ang lahat ng tinatawag na economic diversification ay maaari ding i-decouple ang ruble exchange rate mula sa langis.

Sa nakalipas na mga buwan, nagkaroon ng stabilization at kahit na mga palatandaan ng ilang pagbawi sa ekonomiya. Halimbawa, ang rate ng pagbaba sa mga benta ng pampasaherong sasakyan ay kapansin-pansing bumabagal, at ang sektor ng merkado na ito ay lubhang mahina laban sa mga kaganapan sa krisis. Nagpapatuloy ang buhay, at habang umuusbong ang relatibong katatagan at predictability, kabilang ang pera, nagsisimulang umangkop ang negosyo sa mga bagong kondisyon ng pag-iral.

Ang kasalukuyang halaga ng palitan ay pinakamainam para sa ekonomiya? Mahirap sabihin, dahil para sa mga manggagawa ng langis, metalurgist, at chemist ito ay kumikita, ngunit para sa mga gumagawa ng makina ito ay hindi kumikita. Dito maaari nating itanong, at kabaliktaran, ang istraktura ng ekonomiya ay pinakamainam sa kasong ito? Halatang hindi.

Ang halaga ng palitan ay sapat sa kumbinasyon ng mga salik na nakakaimpluwensya dito, kabilang ang estado ng ekonomiya, mga presyo sa pag-export, domestic demand, at patakarang panlabas. Kung posible na alisin ang kasalukuyang geopolitical tensions, hindi lamang ang ruble exchange rate, ngunit ang buong mundo ay magkakaiba. Natural, ang anumang mapayapang pag-aayos ay magiging kapaki-pakinabang. Ang salungatan ay isang magastos na gawain at hindi kailanman nagbabayad para sa sarili nito. Ang pag-alis ng tensyon ay nag-aambag sa higit na predictability, predictability - sa paglago ng investment, investment - sa pagpapalakas ng pambansang pera.

Artem Deev, pinuno ng analytical department ng FC AForex: Ang sitwasyon na umuunlad sa Russian foreign exchange market ay napakahirap isaalang-alang mula sa pananaw ng mga benepisyo para sa pambansang produksyon. Ang teorya ay ang mahinang pera ay nagpapataas ng pagiging mapagkumpitensya ng mga pambansang producer. Ito ay totoo, ngunit ang panuntunang ito ay gumagana lamang sa isang merkado na may binuo na kumpetisyon, kung saan ang pag-export at pag-import ng mga produkto ay may magkatulad na kalidad, ngunit magkaibang mga presyo. Sa kasamaang palad, ang mga produktong Ruso sa karamihan ng mga industriya ay hindi maaaring makipagkumpitensya sa mga Western analogues kahit na sa mas mababang presyo. Isinasaalang-alang ang nasa itaas, ang halaga ng palitan ng ruble sa Russia ay tinutukoy hindi ng pagnanais ng estado na pataasin ang antas ng pagiging mapagkumpitensya ng mga pambansang producer, ngunit sa simpleng pangangailangan upang matiyak ang malaking kita sa badyet sa pamamagitan ng mas mahal na pag-export ng mga mapagkukunan ng enerhiya. Laban sa background na ito, ang potensyal para sa pagpapalakas ng ruble ay mukhang lubhang hindi gaanong mahalaga, sa kaibahan sa pagpapawalang halaga, na halos hindi maiiwasan kapag nagpapatuloy ang oil corrective dynamics. Kahit na ang isang pagpapabuti sa geopolitical na sitwasyon ay hindi magagawang pahinain ang mataas na ugnayan sa pagitan ng langis at ruble. Sa madaling salita, walang ibang mga driver maliban sa mataas na presyo para sa itim na ginto.

Kirill Yakovenko, analyst sa Alor Broker: Sa palagay ko, ang mahinang ruble ay hindi isang maaasahang suporta para sa pagpapaunlad ng mga sektor ng ekonomiya na nakatuon sa pag-export, maliban sa negosyo ng langis at gas. Nakaugalian na ngayon na pag-usapan ang tungkol sa walang pigil na paglaki ng mga di-resource export: ngayon, sa unang pagkakataon sa modernong kasaysayan, ang bahagi nito ay lumampas sa pag-export ng langis at gas at umabot sa 54%, at sa pagtatapos ng taon ito ay lalampas sa 60% . Sa palagay ko, ang sitwasyon ay malayo sa perpekto, dahil ang mga dahilan para sa naturang paglago ay hindi ang pag-unlad ng industriya na nakatuon sa pag-export, ngunit ang katotohanan na sa wala pang dalawang taon, ang mga presyo ng langis ay bumaba ng kalahati, habang, sa kabila ng katotohanan na ang mga non-resource export ay tumaas nang malaki sa mga volume, sa mga tuntunin ng pera, ang kita ng mga negosyo mismo ay nanatiling halos hindi nagbabago. Ibig sabihin, imposible pa ring pag-usapan ang anumang pagbabago sa ekonomiya sa mga tuntunin ng pagkakaiba-iba ng kita.

Ang mahinang ruble sa anumang paraan ay hindi nakakatulong sa modernisasyon ng produksyon at pagbawas ng mga gastos para sa mga tagagawa: ang pagdodoble ng halaga ng mga imported na kagamitan, mga bahagi, at para sa isang bilang ng mga industriya, halimbawa, mga parmasyutiko, hilaw na materyales, ay makabuluhang pinalala ang sitwasyon. para sa mga tagagawa. Muli, ang mga prodyuser ng Russia ay itinutulak sa mga dayuhang merkado hindi dahil sa kanilang pagiging kaakit-akit kundi sa matinding pagbaba ng domestic demand. Kung mas mababa ang halaga ng palitan ng ruble at mas mataas ang rate ng inflation, mas mabilis na bumagsak ang merkado para sa mga kalakal at serbisyo ng consumer sa loob ng bansa, at maliban sa industriya ng langis at gas, nabuo nito ang malaking bahagi ng kita para sa mga negosyong Ruso. Mayroong mas malaking kompetisyon sa mga dayuhang merkado, na humahantong sa isang patakaran ng pagbabawas ng mga presyo upang matiyak ang pagiging mapagkumpitensya at mapanatili ang mga antas ng benta.

At siyempre, ang mahinang ruble ay nangangahulugan ng mataas na mga rate sa mga pautang sa negosyo at isang pagtaas sa pasanin sa utang sa mga pautang sa dayuhang pera.

Alexander Shustov, Pangkalahatang Direktor ng MFO "Mani Fanny": Ang ruble, sa kasamaang-palad, dahil ito ay "papel na langis", ay nananatiling gayon sa ngayon: ang ugnayan ng ruble exchange rate sa presyo ng langis ay napakataas at wala pang mga kinakailangan para sa iba pang pangmatagalang mga kadahilanan na nakakaimpluwensya sa halaga ng palitan. lumitaw. Ang ruble ay patuloy na nagpapakita ng mataas na pagkasumpungin, na ang dahilan kung bakit ang mga naturang pag-aaral ay isinasagawa upang maimpluwensyahan ang Ministri ng Pananalapi, ang regulator, upang kumbinsihin ang mga awtoridad na ituloy ang isang pare-parehong patakaran ng pagpapalakas ng ruble. Ang ganitong patakaran ay magkakaroon ng isang malaking kalamangan: ang matatag na domestic demand para sa mga kalakal at serbisyo ay lilitaw, at ang kagalingan ng mga mamamayan ay magsisimulang lumago. Magiging tiwala ang populasyon sa hinaharap at makakayang gumawa ng mga pangmatagalang plano para sa 3, 5, 10 taon sa hinaharap. Pansamantala, nangyayari ang mga krisis na may dalas na humigit-kumulang 6-10 taon at hindi pinapayagan, halimbawa, na epektibong malutas ang mga isyu sa pabahay para sa karamihan ng mga Ruso.

Oo, ang pagpapawalang halaga ng ruble ay ipinakita bilang tulong sa mga exporter, ngunit sa katotohanan ang mga parehong exporter na ito ay kailangang bumili ng mga na-import na kagamitan, na nagiging mas mahal para sa kanila, at madalas na hindi na magagamit dahil sa mga parusa. Ang modernisasyon ay nahahadlangan hindi lamang ng mababang halaga ng palitan ng ruble at ang hindi pagkakaroon ng ilang uri ng modernong kagamitan, halimbawa, sa pagdadalisay ng langis, ngunit ng mataas na halaga ng paghiram: upang masuportahan ang ruble, ang pangunahing rate ay nananatiling mataas. .

Roman Kuznetsov, analyst ng QBF: Ang pagpapawalang halaga ng ruble ay may positibong epekto sa sitwasyon ng mga domestic exporter. Gayunpaman, dahil ang tungkol sa 85% ng mga pag-export ay nagmula sa pagmimina, ang pagpapahina ng ruble ay bahagyang nagpabuti ng sitwasyon sa produksyon, habang para sa mga kumpanyang nakatuon sa domestic market ang sitwasyon ay lumala. Bilang karagdagan sa pagbagsak ng demand ng consumer, ang mga kumpanya ay nahaharap sa hindi bababa sa dalawang beses na pagtaas sa mga presyo para sa mga advanced na teknolohiya na binili sa ibang bansa. Ito ay humantong sa isang matalim na pagbawas sa pamumuhunan sa mga pangunahing aktibidad at inilipat ang industriya sa capital accumulation mode. Ang problemang ito ay binanggit din ng Ministro ng Economic Development Alexey Ulyukaev, na nagpapaliwanag ng mga dahilan ng pagbaba ng mga rate ng paglago ng GDP sa unang quarter ng 2016. Ang mataas na gastos sa paggawa ng makabago ng produksyon ay makabuluhang nagpapabagal sa pag-unlad ng ekonomiya ng bansa, kapwa sa kasalukuyang yugto dahil sa pagbaba ng mga gastos sa kapital, at sa hinaharap, dahil sa lumalalang pagkaantala sa teknolohiya.

Ang palitan ng ruble para sa panahon mula Enero hanggang Hunyo 1, 2016 ay lumakas laban sa dolyar ng 8.7%, na may pagtaas sa halaga ng langis ng 79.4% mula sa pinakamababang halaga na naabot noong Enero 2016. Sa katapusan ng Abril sa taong ito, ang ruble ay nagpakita ng pagtaas ng 9.5% laban sa dolyar, habang ang mga presyo ng itim na ginto ay tumaas ng 55%. Tulad ng nakikita natin, ang antas ng pag-asa ng dinamika ng ruble exchange rate sa presyo ng langis ay nabawasan sa taong ito, ngunit ito ay halos hindi matatawag na isang kanais-nais na pagbabago. Ang mga dahilan para sa paglitaw ng dinamikong ito ay kinabibilangan ng pangangailangan na bawasan ang depisit sa badyet ng estado sa pamamagitan ng pagtaas ng mga kita nito. Kung babalewalain natin ang kadahilanan ng langis, ang halaga ng palitan ng ruble ay ituturing na may kaugnayan sa parity ng kapangyarihan sa pagbili ng pera. Sa madaling salita, kung sakaling magsimulang bumaba ang mga gastos sa produksyon sa Russian Federation patungo sa pandaigdigang antas, mapapansin natin ang pagpapalakas ng palitan ng ruble. Sa ngayon, dahil sa teknolohikal na lag, ang prosesong ito ay maaaring maantala.

Ang kadahilanan ng geopolitical tension at mga parusa ay hindi nagdudulot ng malaking pinsala sa ekonomiya sa ngayon, ngunit humahantong sa isang pagbagal sa rate ng paglago nito sa hinaharap. Ang paghihigpit sa pag-access sa pinakabagong mga pag-unlad, ang kanilang mataas na gastos laban sa backdrop ng debalwasyon ng ruble at ang pagtaas ng halaga ng mga hiniram na mapagkukunan nang magkasama ay may negatibong epekto sa mga prospect para sa pagbawi ng ekonomiya at, bilang kinahinatnan, sa mga sipi ng pambansang pera . Ang pag-alis ng mga geopolitical na tensyon ay sabay-sabay na gagawing mas kaakit-akit ang Russia sa pangmatagalang dayuhang pamumuhunan sa pamamagitan ng pagpapakita ng kahandaan ng estado para sa pakikipagtulungan at pagpapahintulot sa pagbuo ng mga internasyonal na ugnayan sa sektor ng korporasyon, na maaaring humantong sa pagpapalakas ng ruble ng 10-15% mula sa kasalukuyang mga antas. Ang katatagan ng halaga ng palitan ng ruble, na naobserbahan sa nakalipas na dalawang buwan, ay isang kanais-nais na kadahilanan para sa negosyo, gayunpaman, ito ay malamang na hindi makakaapekto sa pag-uugali nito, dahil ang pagbaba sa pagkasumpungin ng pambansang pera ay hindi humantong sa isang pagtaas sa domestic. pagkonsumo.

Dmitry Zhuravlev, direktor ng Institute of Regional Problems: Ang isang malakas na pera ay gumagana para sa bumibili, isang mahina para sa nagbebenta. Kung umaasa tayo sa pag-import ng makinarya at kagamitan, kailangan natin ng malakas na ruble. Ngunit sa ilalim ng mga kundisyon ng mga parusa, ang anumang pagtatangka na bumili ng malawakang kagamitan ay haharap sa pagsalungat mula sa mga pamahalaan ng Kanluran. Malamang, walang pagbili ang papayagang maganap, at ang presyo ng ruble ay hindi mahalaga.

Sa domestic market, ang pagpapalakas ng ruble ay hindi kailanman naglaro ng isang mahalagang papel. Nang tumaas ang halaga ng dayuhang pera, tumaas ang mga presyo ng mga bilihin, ngunit nang bumagsak ang mga ito, hindi kailanman bumaba ang ating mga presyo.

Ang pera ay isang kalakal, at ang presyo nito ay tinutukoy ng relasyon sa pagitan ng supply at demand. Kung hindi mo simulan ang makina, ang presyo ng ruble ay matutukoy sa pamamagitan ng pangangailangan para dito. Upang madagdagan ang demand na ito, kinakailangan upang madagdagan ang mga pag-export, at hindi sa pamamagitan ng pagbabawas ng presyo ng foreign exchange, dahil sa kasong ito ang aktwal na presyo ng ruble ay babagsak. Marahil ay maaari nating dagdagan ang dami ng mga armas at pagluluwas ng pagkain. Ngunit hindi ito magiging madaling gawin, at hindi lamang at hindi gaanong dahil sa mga parusa. Ang merkado ng militar ay kinokontrol, at ang merkado ng agrikultura ay masikip - napakahirap, halos imposible, upang madagdagan ang iyong bahagi sa pareho. Ngunit may isa pa, mas epektibong paraan ng pagtaas ng demand para sa pambansang pera - ang paglipat sa mga pagbabayad sa rubles sa dayuhang kalakalan: pagkatapos ang lahat na bibili ng aming mga kalakal at, una sa lahat, ang aming mga hilaw na materyales, ay kailangang bumili muna ng mga rubles. Iyan ay kapag ang demand para sa rubles, at samakatuwid ang ruble exchange rate, ay tataas.

Ngayon ang ruble ay undervalued. Sa isang bahagi, ito ay tila sinasadya - para sa kaginhawaan ng pag-export ng mga hilaw na materyales, at sa isang bahagi ito ay nabuo sa pamamagitan ng pagpepresyo ng Russia, kapag ang aming mga kalakal (sa rubles) ay at maraming beses na mas mahal kaysa sa ibang mga bansa (sa dayuhan. pera). Ngunit ang sikolohikal na kadahilanan ay nagtrabaho din. Ang panahon ng "kahoy" na ruble ay nagdulot ng patuloy na kawalan ng tiwala sa ruble tulad nito. Sa bawat pagkakataon, ang ating mga tao ay nagsusumikap na bumili ng dayuhang pera, pinapataas ang pangangailangan para dito at ang supply ng ruble, sa gayon ay binabawasan ang ruble exchange rate. Kung nais nating dagdagan ang halaga ng palitan ng ruble, kung gayon ang mga presyo sa rubles ay hindi dapat mag-iba mula sa mga European ng tatlo hanggang pitong beses.

Kahit na sa pagtatapos ng mga parusa, mahirap asahan ang pagtaas ng ating mga eksport. Lahat ng talagang kailangan ng Kanluran ay ang binibili nito ngayon. Ngunit dapat nating asahan ang pagtaas ng mga pag-import. Kaya pagkatapos na alisin ang mga parusa, magkakaroon ng mas kaunting pag-asa para sa ruble na lumakas. Bilang karagdagan sa mga sikolohikal: ang pagtitiwala sa pera ng isang bansa sa ilalim ng mga parusa ay mas mababa pa. Ngunit ang pagtitiwala na ito ay malamang na hindi lumago nang malaki. Ang kawalan natin ng tiwala sa sarili nating pera ay may matagal nang dahilan. Kaya ang pag-aangat ng mga parusa ay hindi talaga makakatulong na palakasin ang ruble.

Ang pahayag ni Gref ay nagdudulot ng hinala na marahil ang buong kuwentong ito na may pagpapalakas ng ruble ay ipinaglihi upang mahikayat ang ating pamumuno na "makipagkasundo" sa Kanluran, at sa mga tuntunin ng Kanluran, iyon ay, upang sumuko.

Ang pagbabawas ng rate ng Bangko Sentral ay magpahina sa pambansang pera

Ang matalim na pagbaba ng halaga ng pera ng Russia sa pagtatapos ng nakaraang taon at simula ng taong ito ay nagdala ng pagkalito sa isipan ng mga ordinaryong mamimili. Una, ang ruble ay bumagsak ng 2.5 beses, at pagkatapos, simula noong Pebrero 3, ito ay nakakuha ng halos 30%. Ito ay naiimpluwensyahan ng mga panlabas na positibong salik: ang tigil ng kapayapaan sa Donbass, ang kawalan ng karagdagang mga parusa, ang pagtaas ng presyo ng langis. Ngunit hindi natin dapat kalimutan ang tungkol sa patakaran ng Bangko Sentral. Si Elvira Nabiullina, nang ipahayag niya noong Marso 13 na ang ruble ay undervalued ng 10%, ay parang nakatitig siya sa tubig. Sa loob ng isang buwan at kalahati, ang "kahoy" ay bumawi sa mga pagkalugi sa mga nakaraang buwan.

Malinaw na may epekto ang kilalang laro ng mga speculators - may panahon na naglaro sila para ibaba ang ruble. Ngayon ito ay kumikita upang labanan para sa paglago nito. Ngayon lamang ay wala ito sa mga kamay ng estado. Ayon sa mga kalkulasyon ng Ministri ng Pananalapi, ang pagpapalakas ng "kahoy" na pera laban sa dolyar sa pamamagitan ng literal na 1 ruble ay tumatagal ng 80 bilyong rubles mula sa treasury. Hindi sinasadya na sinusubukan ng Central Bank na ayusin ang pera ng Russia sa isang matatag na antas. Ang ruble ay dapat na gastos, ayon sa mga eksperto, hindi bababa sa 50 rubles bawat dolyar at 55 rubles bawat euro. Sa kasong ito, ang domestic treasury ay mapupunan, at ang domestic production ay sa wakas ay papalitan ang mga import.

Gayunpaman, ang paglukso ng pera sa merkado ng Russia ay hindi pa tumigil. Hindi sila naglalaro para sa maliliit na bagay, ngunit tumaya ng malaki. Bukod dito, parehong mga pribadong kalahok at mga manlalaro ng estado. Ang mga pribadong mangangalakal, siyempre, ay walang pakialam: maaari kang mag-isip-isip sa parehong pagtaas at pagbaba sa halaga ng palitan ng ruble. Ang estado ay nasa posisyon ng isang hunted horse. Kung natamaan mo nang husto ang ruble, makakakuha ka ng prohibitive inflation. Pagkatapos ang mga pensiyon at suweldo sa badyet ay kailangang ma-index sa mas mataas na antas. Kung magbibigay ka ng suporta sa ruble, sasakalin mo ang badyet, dahil mas gusto ng Russia na iimbak ang mga reserba nito sa dayuhang pera.

Kailangang balansehin. Ito ang sinusubukang gawin ng Bangko Sentral. Noong nakaraang taglagas, ipinadala ng Bank of Russia ang "kahoy" sa libreng lumulutang at tumigil sa pagsasagawa ng mga nakaplanong interbensyon sa foreign exchange. Bilang resulta, ang rate ay nahulog mula 52 hanggang 69 rubles bawat dolyar.

Pagkatapos ay dumating ang isang rollback. Noong Abril, ang pera ng Russia ay bumalik sa 50 rubles bawat "berde". Sinasabi ng mga eksperto na ang isang malakas na ruble ay naging mas kumikita para sa mga speculators. Gayunpaman, ang masyadong malakas na pambansang pera ay pumapatay sa pagiging mapagkumpitensya ng ating GDP.

Ano ang antas ng pagiging mapagkumpitensya ng ruble? Ang ilang mga eksperto ay tiwala na ang "kahoy" na presyo ay dapat na muling bumaba sa 60-70 rubles bawat dolyar. Pagkatapos ay magpapatuloy ang tunay na pagpapalit ng import. Mas magiging kapaki-pakinabang para sa ating bansa na i-promote ang ating sariling mga kalakal kaysa bilhin ito sa ibang bansa. Naniniwala ang iba pang mga analyst na ang dolyar ay dapat ibaba sa nakaraang antas nito - 30-35 rubles. Sa kanilang opinyon, pagkatapos ay ang Western investment ay muling dadaloy sa Russia.

Totoo, mas gusto ng gobyerno ng Russia na makahanap ng gitnang lupa. Ang exchange rate na humigit-kumulang 50 rubles bawat green card ay makakapagbigay ng pareho. Ito ay magbibigay-daan sa amin na bumuo ng isang import substitution program, bawasan ang capital outflow at kasabay nito ay pasiglahin ang daloy ng dayuhang pamumuhunan.

Para sa kaligtasan ng domestic industriya, at samakatuwid ay ang pangangalaga ng mga trabaho sa Russia, ito ay kapaki-pakinabang upang mapanatili ang exchange rate sa antas ng 50 rubles bawat dolyar at 55 bawat euro. Pagkatapos, ayon sa karamihan ng mga eksperto na nakapanayam ng MK, magagawa nating patayin ang dalawang ibon sa isang bato: pataasin ang pagiging mapagkumpitensya ng mga sektor ng industriya at pigilan ang Western capital na umalis sa ating merkado.

Sa ganitong sitwasyon, makikinabang din ang mga ordinaryong mamamayan. Hindi nila kailangang dalhin ang mga naipon na rubles sa exchanger: na may isang matatag na halaga ng palitan, ang pag-iingat ng pera at ruble na pagtitipid sa ilalim ng kutson ay muling magiging pinakatamang desisyon.

Gayunpaman, kahit na anong mga sitwasyon ang iminungkahing, ang pinakamahalagang suporta para sa ruble, gaya ng dati, ay ang presyo ng langis. Tumataas ang mga quotes nito. Una, nagpapatuloy ang digmaan sa Yemen. Pangalawa, hiniling ng Iran sa mga bansa ng OPEC na bawasan ang produksyon ng langis ng 5%. At kailangan nilang gawin ito, dahil handa ang Washington na makipagkasundo sa Tehran, kung ang Gitnang Silangan lamang ay walang sariling atomic bomb.

MGA EKSPERTO "MK"

Anna KOKOREVA, analyst sa Alpari:

— Ang pagtaas sa foreign exchange repo rate ay isang panukalang epektibo sa katamtamang termino, kaya hindi ka dapat umasa ng agarang epekto. Sa pangkalahatan, ito ay dinisenyo upang ihinto ang pagpapalakas ng ruble. Ang pagbili ng pera mula sa Bangko Sentral ay naging mas mahal para sa mga bangko, na nangangahulugang babalik sila sa bukas na merkado. Ipinapalagay namin na ang pagpapahina ng ruble ay magpapatuloy sa Mayo. Ang ekonomiya ng Russia ay nakikinabang mula sa isang mataas na halaga ng palitan hindi lamang dahil sa mababang presyo ng langis, kundi pati na rin bilang isang kadahilanan na nagpapasigla sa pagpapalit ng pag-import. Sa karaniwan, 60 rubles bawat dolyar ang antas na nababagay sa gobyerno.

Yana TRUBNIKOVA, financial analyst sa Lionstone Investment Services:

— Ang pagpapalakas ng ruble ay ginagawang posible para sa Central Bank na gawing normal ang mga rate ng interes at babaan ang pangunahing rate sa malapit na hinaharap. Gayunpaman, walang mga pangunahing dahilan para sa karagdagang pagpapalakas ng ruble. Malamang na ang dolyar ay malapit nang pagsamahin sa antas ng 50-52 rubles. Ang pag-unlad ng mga kaganapan ay angkop sa parehong estado at populasyon. Malamang, babaan ng Central Bank ang rate, bahagyang nagpapahina sa posisyon ng ruble. Posible na ang langis ng Brent ay malapit nang makabawi sa $60 kada bariles, habang sa mababang presyo ng langis ay mas kumikita ang pagkakaroon ng mahinang ruble. Ang pagpapalakas ng pambansang pera ay makakatulong sa paglaban sa inflation, gayunpaman, kahit na bumaba ang mga presyo ng 10-15%, hindi ito agad mangyayari, dahil ang ilan sa mga produktong binili sa dolyar na halaga ng palitan sa itaas ng 60 rubles ay nananatili.