Покажува индикаторот за нето сегашна вредност. Нето сегашна вредност NPV. Пресметка на NPV во Excel

Тековната вредност на средството.

Сегашната вредност на идните парични текови на објектот.

PV и FV се поврзани со едноставна врска:

FV = PV (1 + r)n
PV = FV (1 + r) -n(1)

Пример за употреба:

Знаеме дека сакаме да заштедиме 100.000 долари во рок од 6 години. Знаеме дека стапката на депозит е 8% годишно, што значи дека можеме да го пресметаме потребниот обем на почетна инвестиција за да ја добиеме потребната исплата:

PV = 100.000 долари/(1 + 1,08) 6 = 63.016 долари

Сегашна вредност на идните еднакви плаќања(сегашна вредност на серија на еднакви парични текови) се пресметува со помош на формулата (2):

Пример задача:
Постои финансиско средство кое ќе ви донесе 1000 долари годишно приход за 20 години, почнувајќи од една година од сега, по пазарна стапка од 12%. Проценете ја моменталната вредност на средството. Во овој случај, вредностите може едноставно да се заменат во формулата.

Ако средството почне да генерира приход од 1000 од првиот ден од неговото стекнување, тогаш наместо 20 вметнуваме 19 во формулата и едноставно додаваме 1000 на добиената вредност.

Пресметка на сегашната вредност кога плаќањата започнуваат од одреден датум во иднина (Tx).

Во овој случај, треба да ја користите формулата (2) за да пресметате PV во моментот Tx, а потоа да ја пресметате PV во тековниот момент користејќи ја формулата (1), каде што PV(Tx) станува вообичаено FV.

Сегашна вредност на збирот на редовни бесконечни парични тековиСе пресметува многу едноставно:

Сегашната вредност на хетерогените парични текови се пресметува како збир на поединечни дисконтирани приходи:

Мерењето на FV и PV е корисно за споредба на алтернативните методи на инвестирање бидејќи проценката на тековите треба да се врши во истите временски моменти - на крајот на инвестицискиот хоризонт (FV) или на почетокот (PV).

Ајде да го прошириме концептот на нето сегашна вредност (NPV) на инвестициски проект, да дадеме дефиниција и економско значење, да користиме вистински пример за да го разгледаме пресметувањето на NPV во Excel, а исто така да размислиме за модификација на овој индикатор (MNPV).

Нето сегашна вредност(NPVНетоПрисутниВредност, нето сегашна вредност, нето сегашна вредност)– ја покажува ефективноста на инвестицијата во инвестициски проект: износот на готовинскиот тек во периодот на неговото спроведување и намален до сегашната вредност (дисконтирање).

Нето сегашна вредност. Формула за пресметка

каде: NPV – нето сегашна вредност на инвестицискиот проект;

CFt (Готовина Проток) – готовински тек во временски период t;

ИЦ (Инвестирајте Капитал) – инвестицискиот капитал ги претставува трошоците на инвеститорот во почетниот временски период;

r – дисконтна стапка (бариерна стапка).

Донесување одлуки за инвестирање врз основа на критериумот NPV

Индикаторот NPV е еден од најчестите критериуми за евалуација на инвестициските проекти. Да разгледаме во табелата какви одлуки може да се донесат при различни NPV вредности.

Пресметајте и предвидете ги идните парични текови (CF) во Excel

Готовинскиот тек го претставува износот на готовина што го има компанијата/претпријатието во даден временски момент. Готовинскиот тек ја одразува финансиската сила на компанијата. За да се пресмета готовинскиот тек потребно е од готовинскиот прилив (КИ,Готовина Приливи) значи да се одземе одливот (CO,Готовина Одливи) , формулата за пресметка ќе изгледа вака:

Одредувањето на идниот готовински тек на инвестицискиот проект е многу важно, па да разгледаме еден од методите за предвидување со помош на MS Excel. Статистичката прогноза на паричните текови е возможна само доколку инвестицискиот проект веќе постои и работи. Односно, потребни се средства за да се зголеми неговиот капацитет или да се зголеми. Би сакал да напоменам дека доколку проектот е ризичен проект и нема статистички податоци за обемот на производството, продажбата, трошоците, тогаш се користи експертски пристап за да се процени идните парични приходи. Експертите го споредуваат овој проект со аналози во оваа област (индустријата) и го проценуваат потенцијалот за можен развој и можните парични текови.

При прогнозирање на обемот на идните приходи, неопходно е да се одреди природата на односот помеѓу влијанието на различни фактори (формирање на готовински прими) и самиот готовински тек. Ајде да погледнеме едноставен пример за предвидување на идните парични текови од проект во зависност од трошоците за рекламирање. Ако постои директна врска помеѓу овие индикатори, тогаш можете да предвидите какви ќе бидат приходите во готовина во зависност од трошоците користејќи линеарна регресија во Excel и функцијата „TREND“. За да го направите ова, ја пишуваме следнава формула за трошоци за рекламирање од 50 рубли.

Готовински тек (CF). B12=TREND(B4:B11,C4:C11,C12)

Големината на идниот готовински тек ќе биде 4831 рубли. со трошоци за рекламирање од 50 рубли. Во реалноста, врз одредувањето на големината на идните приходи влијаат многу поголем број фактори, кои треба да се одберат според степенот на влијание и нивната меѓусебна поврзаност со помош на корелациона анализа.

Одредување на есконтната стапка (r) за инвестициски проект

Пресметувањето на есконтната стапка е важна задача при пресметувањето на моменталната вредност на инвестицискиот проект. Есконтната стапка го претставува алтернативниот принос што инвеститорот можел да го добие. Една од најчестите цели за одредување на есконтната стапка е да се процени вредноста на компанијата.

За да се процени дисконтната стапка, се користат методи како што се моделот CAPM, WACC, моделот Гордон, моделот Олсон, моделот на множители на пазарот Е/П, повратот на капиталот, Фама и францускиот модел, Рос модел (ART), експертска проценка итн. . Постојат многу методи и нивни модификации за проценка на есконтната стапка. Да ги разгледаме во табелата предностите и почетните податоци што се користат за пресметка.

Методи	Предности	Почетни податоци за пресметка
CAPM модел	Земајќи го предвид влијанието на пазарниот ризик врз дисконтната стапка
WACC модел	Способност да се земе предвид ефикасноста на користењето и на капиталот и на позајмениот капитал	Цитати на обични акции (MICEX размена), каматни стапки на позајмениот капитал
Гордон модел	Сметководство за принос од дивиденда	Цитати на обични акции, исплати на дивиденди (MICEX размена)
Рос модел	Земајќи ги во предвид индустријата, макро и микро факторите кои ја одредуваат есконтната стапка	Статистика за макро индикатори (Росстат)
Фама и француски модел	Земајќи го предвид влијанието врз есконтната стапка на пазарните ризици, големината на компанијата и нејзините индустриски специфики	Цитати на обични акции (MICEX размена)
Врз основа на пазарните множители	Сметководство за сите пазарни ризици	Цитати на обични акции (MICEX размена)
Врз основа на повратот на капиталот	Сметководство за ефикасноста на користењето на капиталот	Биланс на состојба
Врз основа на стручна проценка	Способност да се оценат ризични проекти и различни фактори кои тешко се формализираат	Експертски проценки, оценки и скали за бодови

Промената на дисконтната стапка има нелинеарен ефект врз промената на нето сегашната вредност; оваа врска е прикажана на сликата подолу. Затоа, при изборот на инвестициски проект, неопходно е не само да се споредат вредностите на NPV, туку и природата на промената на NPV со различни стапки. Анализата на различни сценарија ви овозможува да изберете помалку ризичен проект.

Пресметајте ја нето сегашната вредност (NPV) со помош на Excel

Ајде да ја пресметаме нето сегашната вредност користејќи Excel. На сликата подолу е прикажана табела на промени во идните парични текови и нивно дисконтирање. Значи, треба да ја одредиме есконтната стапка за инвестициски проект за вложување. Бидејќи нема емисии на обични акции, нема исплати на дивиденди и нема проценки за поврат на капиталот и долгот, ќе го користиме методот на стручни проценки. Формулата за евалуација ќе биде како што следува:

Попуст стапка=Стапка без ризик + Прилагодување на ризикот;

Да земеме стапка без ризик еднаква на каматата за хартии од вредност без ризик (GKO, OFZ, овие каматни стапки може да се видат на веб-страницата на Централната банка на Руската Федерација, cbr.ru) еднаква на 5%. И прилагодувања за ризикот од индустријата, ризикот од влијанието на сезонската врз продажбата и ризикот за персоналот. Табелата подолу ги прикажува проценките на прилагодувањата земајќи ги предвид овие идентификувани типови на ризик. Овие ризици се идентификувани од експерти, така што при изборот на експерт треба да обрнете големо внимание.

Видови на ризик	Приспособување на ризикот
Ризикот од сезонско влијание врз продажбата	5%
Ризик од индустријата	7%
Кадровски ризик	3%
	15%
Каматна стапка без ризик	5%
Вкупно:	20%

Како резултат на тоа, собирајќи ги сите прилагодувања за ризикот што влијае на инвестицискиот проект, есконтната стапка ќе биде = 5 + 15 = 20%.По пресметувањето на есконтната стапка, потребно е да се пресметаат готовинските текови и да се дисконтираат.

Две опции за пресметување на нето сегашната вредност NPV

Првата опција за пресметување на нето сегашната вредност се состои од следните чекори:

1. Колоната „Б“ ги одразува почетните инвестициски трошоци = 100.000 рубли;
2. Колоната „В“ ги одразува сите идни планирани приходи во готовина за проектот;
3. Во колоната „Д“ се евидентираат сите идни парични трошоци;
4. Готовински тек CF (колона „Е“). E7= C7-D7;
5. Пресметка на дисконтираниот готовински тек. F7=E7/(1+$C$3)^A7
6. Пресметајте ја сегашната вредност (NPV) минус почетната инвестициска цена (IC). F16 =SUM(F7:F15)-B6

Втората опција за пресметување на нето сегашната вредност е да се користи вградената финансиска функција NPV (нето сегашна вредност) на Excel. Пресметка на нето сегашната вредност на проектот минус почетните инвестициски трошоци. F17=NPV($C$3;E7;E8;E9;E10;E11;E12;E13;E14;E15)-B6

Сликата подолу ги прикажува добиените пресметки на нето сегашната вредност. Како што можеме да видиме, конечниот резултат од пресметката е ист.

Модификација на нето сегашната вредност MNPV (Модифицирана нето сегашна вредност)

Покрај класичната формула за нето сегашна вредност, финансиерите/инвеститорите понекогаш ја користат нејзината модификација во пракса:

MNPV – модификација на нето сегашната вредност;

CF t – готовински тек во временскиот период t;

I t – одлив на пари во временски период t;

r – дисконтна стапка (бариерна стапка);

г – ниво на реинвестирање, каматна стапка која покажува можни приходи од реинвестирање на капитал;

n – број на периоди на анализа.

Како што гледаме, главната разлика од едноставната формула е можноста да се земе предвид профитабилноста од реинвестирање на капиталот. Евалуацијата на инвестициски проект користејќи го овој критериум ја има следната форма:

Предности и недостатоци на методот за вреднување на нето сегашната вредност

Ајде да ги споредиме предностите на индикаторите NPV и MNPV. Предностите на користењето на овие индикатори вклучуваат:

• Јасни граници за избор и проценка на инвестициската атрактивност на проектот;
• Можност за земање предвид на дополнителни проектни ризици во формулата (дисконтна стапка);
• Користење на дисконтна стапка за да ги одрази промените во вредноста на парите со текот на времето.

Недостатоците на нето сегашната вредност го вклучуваат следново:

• Тешкотии во проценката на сложените инвестициски проекти кои вклучуваат многу ризици;
• Тешкотии во точното предвидување на идните парични текови;
• Нема влијание на нематеријалните фактори врз идната профитабилност (нематеријални средства).

Резиме

И покрај бројните недостатоци, индикаторот за нето сегашна вредност е клучен за проценка на инвестициската привлечност на проектот, споредувајќи ја со аналози и конкуренти. Покрај проценката на NPV, за појасна слика, потребно е да се пресметаат и инвестициските коефициенти како што се IRR и DPI.

Концептот на „нето сегашна вредност“обично се појавува во свеста кога е неопходно да се оцени изводливоста на одредени работи.

Постојат математички засновани тези кои го вклучуваат концептот (чист) и на кои вреди да се држите секогаш кога имате идеја да се оттргнете за ова или она.

Да разбере што е нето сегашна вредност, детално ќе анализираме конкретен (хипотетички) пример.

За да го направите ова, ќе треба да се потсетиме на некои основни информации поврзани со темата на сегашната вредност, за кои веќе разговаравме на страниците.

Така, пример.

Нето сегашна вредност: Вовед

Да претпоставиме дека сте наследиле парцела вредна 23 илјади долари.Плус, на вашите сметки лежат околу 280 илјади „зелени“.

Вкупно - 303 илјади долари, што би било убаво да се стави некаде.

На хоризонтот се наѕира опција за инвестирање, чија цена, како што сугерираат експертите, би требало вртоглаво да порасне за една година.

Да претпоставиме дека трошоците за изградба на одредена зграда се 280 илјади долари, прифатливи за нас, а очекуваната продажна цена на веќе завршена зграда е околу 330 илјади долари.

Ако се покаже дека сегашната вредност од 330.000 долари е поголема од сумата на пари што сте ја потрошиле (280.000 долари + 23.000 долари = 303.000 долари), тогаш треба да се согласите со предлогот за изградба на објектот.

Во овој случај, разликата помеѓу двете количини ќе биде самата нето сегашна вредност што толку се стремиме да ја најдеме.

За почеток, сепак, ќе треба да се справиме со средни пресметки насочени кон утврдување на сегашната вредност.

Како да се пресмета сегашната вредност

Очигледно, 330 илјади долари што ќе ги добиеме во иднина вредат помалку од 330 илјади што ги имаме денес. И не се работи само за .

Главната причина за ваквата состојба е што расположливите 330 илјади долари можеме да ги вложиме во инструменти без ризик како банкарски или државни.

Во овој случај, за да се одреди „вистинската“ вредност на нашите 330 илјади долари, неопходно е да се додадат на нив приходот на соодветниот депозит ().

Оваа ситуација можете да ја погледнете вака: денешните 330 илјади долари ќе чинат исто толку во иднина плус приходи од камати на финансиски инструменти без ризик.

Ние сме многу блиску до разбирање на една од најважните теории: ДЕНЕСвредат СКАПОотколку парите што ги добиваме УТРЕ.

Ова е причината зошто сегашната вредност на секој иден приход ќе биде ПОМАЛКУнеговата номинална вредност, а за да ја најдете, треба да го помножите очекуваниот приход со некои, очигледно ПОМАЛКУединици.

Овој коефициент обично се нарекува фактор на попуст.

За да го направите ова, да ја воведеме во проблематичните услови каматната стапка на финансиските инструменти без ризик, еднаква, на пример, на 8 проценти годишно.

Во овој случај, есконтната стапка ќе биде еднаква на вредноста на фракцијата 1 / (1 + 0,08):

DF = 1 / (1 + 0,08) = 1 / 1,08 = 0,926.

Сегашната вредност од 330 илјади долари ја пресметуваме на следниов начин:

PV =DF*C 1 = 0,926 * 330.000 $ = 305.580 $.

Потенцијален трошок

Сега да се потсетиме за што зборувавме на почетокот на нашиот разговор.

Ако големината на нашата инвестиција се покаже дека е помала од сегашната вредност на приходот што го очекуваме, тогаш соодветната понуда е ПРОФИТАБИЛНО, и треба да се прифати.

Како што можете да видите, 303.000 долари.< 305 580 долл., а значит, строительство офиса на нашем участке (скорее всего) окажется вложением…

Она што штотуку го направивме звучи вака на јазикот на финансиите: дисконтирање на идните приходи по стапка што другите (алтернативни) финансиски инструменти можат да ја „понудат“.

Посочената стапка на принос може да се нарече поинаку: коефициент на профитабилност, дисконтна стапка, маргинален принос, опортунитетен трошок, опортунитетен трошок.

Сите означени опции се користат подеднакво, а нивниот избор зависи од контекстот.

Вреди да се обрне внимание Терминот „опортунитетен трошок“, бидејќи ја нагласува самата суштина на моменталната вредност на парите, приходите итн.

Само ќе носиш ЗАГУБИ, еднакво на опортунитетните трошоци.

За сето ова (и повеќе) друг пат.

Дополнителни информации за темата се претставени во написите:
1. ,
2. .

Среќна инвестиција!

Ајде да пресметамеНамалени (до тековниот момент) трошокинвестиции со различни методи за пресметување на каматата: со користење на формула за едноставна камата, сложена камата, ануитет и во случај на плаќања на произволен износ.

Сегашната вредност се пресметува врз основа на концептот на временска вредност на парите: парите што се достапни сега вредат повеќе од истиот износ во иднина поради нивниот потенцијал да обезбедат приход. Пресметката на сегашната вредност е исто така важна, бидејќи плаќањата направени во различни временски периоди може да се споредат само откако ќе се доведат до еден момент во времето.
Тековната вредност се добива како резултат на намалување на Идните приходи и расходи на почетниот временски период и зависи од методот со кој се пресметува каматата: , или (датотеката за пример содржи решение за проблемот за секој метод).

Едноставен интерес

Суштината на методот на едноставна камата е дека каматата се акумулира во текот на целиот инвестициски период на истиот износ (каматата акумулирана за претходните периоди не се капитализира, т.е. каматата не се акумулира на нив во следните периоди).

Во MS EXCEL, кратенката PS се користи за означување на сегашна вредност (PV се појавува како аргумент во бројни финансиски функции на MS EXCEL).

Забелешка. MS EXCEL нема посебна функција за пресметување на сегашната вредност користејќи го методот Simple Interest. Функцијата PS() се користи за пресметки во случај на сложена камата и ануитет. Иако, со одредување на вредноста 1 како Nper аргумент и одредување на i*n како стапка, можете да го принудите PS() да ја пресмета Сегашната вредност користејќи го методот на едноставен интерес (види пример датотека).

За да ја одредиме сегашната вредност при пресметување на едноставна камата, ја користиме формулата за пресметување (FV):
FV = PV * (1+i*n)
каде PV е сегашна вредност (износот што е моментално инвестиран и на кој се акумулира каматата);
i - каматна стапка во текот на периодотпресметки на камата (на пример, ако каматата се акумулира еднаш годишно, тогаш годишно; ако каматата се акумулира месечно, тогаш месечно);
n е бројот на временски периоди во кои се акумулира каматата.

Од оваа формула добиваме дека:

PV = FV / (1+i*n)

Така, постапката за пресметување на сегашната вредност е спротивна од пресметувањето на идната вредност. Со други зборови, со негова помош можеме да дознаеме колкава сума треба да вложиме денес за да добиеме одредена сума во иднина.
На пример, сакаме да знаеме колку ни треба да отвориме депозит за денес за да акумулираме 100.000 рубли за 3 години. Нека банката има депозитна стапка од 15% годишно, а каматата се акумулира само на главнината на депозитот (проста камата).
За да го најдеме одговорот на ова прашање, треба да ја пресметаме сегашната вредност на оваа идна сума користејќи ја формулата PV = FV / (1+i*n) = 100000 / (1+0,15*3) = 68.965,52 рубли. Добивме дека денешниот (тековен, реален) износ е 68.965,52 рубли. еквивалентно на износот по 3 години во износ од 100.000,00 рубли. (по сегашна стапка од 15% и пресметана со методот на едноставна камата).

Се разбира, методот на сегашна вредност не ја зема предвид инфлацијата, ризиците од банкрот на банките итн. Овој метод ефикасно функционира за споредување на износите „сите други работи се еднакви“. На пример, дека може да се користи за да се одговори на прашањето „Која банкарска понуда е попрофитабилна да се прифати за да се добие максималниот износ за 3 години: отворете депозит со едноставна камата по стапка од 15% или со сложена камата со месечна капитализација со стапка од 12% годишно“? За да одговорите на ова прашање, размислете за пресметување на сегашната вредност кога пресметувате сложена камата.

Сложена камата

При користење на сложени каматни стапки, парите од камати акумулирани по секој период на сложеност се додаваат на износот што се должи. Така, основата за мешање, за разлика од користењето, се менува во секој период на мешање. Додавањето акумулирана камата на износот што послужи како основа за неговата пресметковна пресметка се нарекува капитализација на каматата. Овој метод понекогаш се нарекува „процент на камата“.

Сегашната вредност на PV (или PS) во овој случај може да се пресмета со користење.

FV = РV*(1+i)^n
каде FV (или S) е иднината (или акумулираната сума),
i - годишна стапка,
n е рокот на заемот во години,

тие. PV = FV / (1+i)^n

Кога пишувате m пати годишно, формулата за сегашна вредност изгледа вака:
PV = FV / (1+i/m)^(n*m)
i/m е стапката за периодот.

На пример, износот е 100.000 рубли. во тековната сметка за 3 години е еквивалентно на денешниот износ од 69.892,49 рубли. по тековната каматна стапка од 12% (% акумулирана месечно; без надополнување). Резултатот е добиен со формулата =100000 / (1+12%/12)^(3*12) или со формулата =PS(12%/12;3*12;0;-100000).

Одговарајќи на прашањето од претходниот дел „Која банкарска понуда е попрофитабилна да се прифати за да се добие максималниот износ за 3 години: отворете депозит со едноставна камата по стапка од 15% или со сложена камата со месечна капитализација по стапка од 12% годишно“? треба да споредиме две сегашни вредности: 69.892,49 рубли. (сложена камата) и 68.965,52 руб. (едноставен интерес). Бидејќи Сегашната вредност пресметана според понудата на банката за депозит со едноставна камата е помала, тогаш оваа понуда е попрофитабилна (денес треба да инвестирате помалку пари за да ја добиете истата сума од 100.000,00 рубли за 3 години)

Сложена камата (повеќе износи)

Дозволете ни да ја одредиме сегашната вредност на неколку износи кои припаѓаат на различни периоди. Ова може да се направи со помош на функцијата PS() или алтернативната формула PV = FV / (1+i)^n

Со поставување на есконтната стапка на 0%, едноставно го добиваме збирот на паричните текови (види пример датотека).

Ануитет

Ако, покрај почетната инвестиција, се направат дополнителни еднакви плаќања (дополнителни инвестиции) по еднакви временски периоди, тогаш пресметката на сегашната вредност станува значително посложена (видете ја статијата, која ја прикажува пресметката користејќи ја функцијата PS() , како и изведување на алтернативна формула).

Овде ќе анализираме друга задача (види пример датотека):

Клиентот отвори депозит за период од 1 година по стапка од 12% годишно со месечна пресметка на камата на крајот на месецот. Клиентот, исто така, дава дополнителни придонеси во износ од 20.000 рубли на крајот на секој месец. Вредноста на депозитот на крајот на мандатот достигна 1.000.000 рубли. Која е почетната сума на депозит?

Решението може да се најде со помош на функцијата PS(): = PS(12%/12;12;20000;-1000000;0)= 662.347,68 руб.

Аргумент Понудаозначен за периодот на пресметковна камата (и, соодветно, дополнителни придонеси), т.е. месечно.
Аргумент Нпер– е бројот на периоди, т.е. 12 (месеци), бидејќи клиентот отвори депозит за 1 година.
Аргумент Plt- ова е 20.000 рубли, т.е. висината на дополнителните придонеси.
Аргумент Бс- ова е -1000000 руб., т.е. идната вредност на депозитот.
Знакот минус ја означува насоката на готовинските текови: дополнителните придонеси и почетниот износ на депозит се со ист знак, бидејќи клиент списоциовие средства во банката и идниот износ на депозитот на клиентот ќе добиеод банката. Оваа многу важна забелешка важи за сите, бидејќи... во спротивно, може да добиете неточен резултат.
Резултатот од функцијата PS() е почетниот износ на депозит, тој не ја вклучува сегашната вредност на сите дополнителни придонеси од 20.000 рубли. Ова може да се потврди со пресметување на сегашната вредност на дополнителните придонеси. Имаше вкупно 12 дополнителни придонеси, вкупниот износ беше 20.000 рубли * 12 = 240.000 рубли. Јасно е дека со сегашната стапка од 12%, нивната сегашна вредност ќе биде помала = PS(12%/12;12;20000) = -225.101,55 руб. (до потпишување). Бидејќи овие 12 плаќања направени во различни временски периоди се еквивалентни на 225.101,55 рубли. во моментот на отворање на депозитот, тие можат да се додадат на почетниот износ на депозит пресметан од нас, 662.347,68 рубли. и пресметајте ја нивната вкупна идна вредност = BS (12% / 12; 12;; 225,101,55 + 662,347,68)= -1000000,0 руб., што требаше да се докаже.

Во оваа статија ќе погледнеме што е нето сегашната вредност (NPV), какво економско значење има, како и со која формула да се пресмета нето сегашната вредност и да разгледаме некои примери за пресметка, вклучително и користење на формули MS Exel.

Што е нето сегашна вредност (НПВ)?

При инвестирање пари во кој било инвестициски проект, клучната точка за инвеститорот е да ја процени економската изводливост на таквата инвестиција. На крајот на краиштата, инвеститорот се стреми не само да ја врати својата инвестиција, туку и да заработи нешто повеќе од износот на почетната инвестиција. Дополнително, задачата на инвеститорот е да бара алтернативни опции за инвестирање кои, со оглед на споредливите нивоа на ризик и други услови за инвестирање, би донеле поголем профит. Еден од методите на таквата анализа е да се пресмета нето сегашната вредност на инвестицискиот проект.

Нето сегашна вредност (НПВ, нето сегашна вредност)е показател за економската ефикасност на инвестицискиот проект, кој се пресметува со дисконтирање (намалување на моменталната вредност, т.е. во моментот на инвестирање) на очекуваните парични текови (и приход и расход).

Нето сегашната вредност го одразува приносот на инвеститорот (додадената вредност на инвестицијата) што инвеститорот очекува да го добие од проектот откако паричните приливи ќе ги исплатат неговите првични инвестициски трошоци и периодичните парични одливи поврзани со проектот.

Во домашната практика, терминот „нето сегашна вредност“ има голем број идентични ознаки: нето сегашна вредност (NPV), нето сегашна вредност (NPE), нето сегашна вредност (NPV), Нето сегашна вредност (NPV).

Формула за пресметка на NPV

За да се пресмета NPV ви треба:

1. Подгответе распоред за прогноза за инвестицискиот проект по период. Паричните текови мора да ги вклучуваат и приходите (приливите на средства) и расходите (остварените инвестиции и другите трошоци за спроведување на проектот).
2. Одреди ја големината. Во суштина, есконтната стапка ја одразува маргиналната цена на капиталот на инвеститорот. На пример, ако позајмените средства од банка се користат за инвестирање, есконтната стапка ќе биде заемот. Доколку се користат сопствените средства на инвеститорот, тогаш есконтната стапка може да се земе како каматна стапка на банкарски депозит, стапка на принос на државни обврзници итн.

NPV се пресметува со следнава формула:

Каде
NPV(Нето сегашна вредност) - нето сегашна вредност на инвестицискиот проект;
CF(Cash Flow) - готовински тек;
р- дисконтна стапка;
n— вкупен број на периоди (интервали, чекори) i = 0, 1, 2, ..., nза целиот инвестициски период.

Во оваа формула CF 0одговара на обемот на почетната инвестиција ИЦ(Инвестиран капитал), т.е. CF 0 = IC. Во исто време, готовински тек CF 0има негативна вредност.

Затоа, горната формула може да се измени:

Ако инвестициите во проект не се прават одеднаш, туку во повеќе периоди, тогаш инвестицијата исто така мора да биде намалена. Во овој случај, формулата NPV за проектот ќе ја има следната форма:

Практична примена на NPV (нето сегашна вредност)

Пресметката на NPV ви овозможува да ја процените изводливоста за инвестирање пари. Постојат три можни опции за NPV вредност:

1. NPV > 0. Ако нето сегашната вредност е позитивна, тогаш ова го означува целосниот поврат на инвестицијата, а вредноста на NPV го покажува конечниот износ на добивката за инвеститорот. Инвестициите се соодветни поради нивната економска ефикасност.
2. NPV = 0. Ако нето сегашната вредност е нула, тогаш ова укажува на враќање на инвестицијата, но инвеститорот не остварува профит. На пример, ако се користеле позајмени средства, тогаш паричните текови од инвестицијата ќе овозможат целосно плаќање на доверителот, вклучително и плаќање на каматата што му следува, но финансиската состојба на инвеститорот нема да се промени. Затоа, треба да барате алтернативни опции за вложување пари кои би имале позитивен економски ефект.
3. NPV< 0 . Ако нето сегашната вредност е негативна, тогаш инвестицијата не се исплати, а инвеститорот во овој случај добива загуба. Треба да одбиете да инвестирате во таков проект.

Така, сите проекти кои имаат позитивна NPV вредност се прифаќаат за инвестирање. Ако инвеститорот треба да направи избор во корист на само еден од проектите што се разгледуваат, тогаш, ако се подеднакви, предност треба да се даде на проектот што има најголема вредност на NPV.

Пресметка на NPV со помош на MS Excel

MS Exel има NPV функција која ви овозможува да ја пресметате нето сегашната вредност.

Функцијата NPV ја враќа нето сегашната вредност на инвестицијата користејќи ја дисконтната стапка, плус вредноста на идните плаќања (негативни вредности) и приходите (позитивни вредности).

Синтакса на NPV функција:

NPV (стапка, вредност1, вредност2, ...)

Каде
Понуда— дисконтна стапка за еден период.
Вредност 1, вредност 2,…- од 1 до 29 аргументи кои ги претставуваат трошоците и приходите.

Вредноста1, вредноста2, ... мора да бидат рамномерно распоредени со текот на времето, плаќањата мора да се вршат на крајот од секој период.

NPV користи редослед на аргументи вредност1, вредност2, ... за да го одреди редоследот на примања и плаќања. Проверете дали вашите плаќања и сметки се внесени во правилен редослед.

Ајде да погледнеме пример за пресметување на NPV врз основа на 4 алтернативни проекти.

Како резултат на извршените пресметки проектот Атреба да се отфрли проект Бе на точка на рамнодушност за инвеститорот, но проекти V и Dтреба да се користи за инвестирање. Покрај тоа, ако треба да изберете само еден проект, тогаш треба да се даде предност проект Б, и покрај фактот што износот на недисконтирани парични текови во текот на 10 години генерира помалку од проектот Г.

Предности и недостатоци на NPV

Позитивните аспекти на методот NPV вклучуваат:

• јасни и едноставни правила за донесување одлуки во однос на инвестициската атрактивност на проектот;
• примена на дисконтна стапка за прилагодување на износот на паричните текови со текот на времето;
• способноста да се земе предвид премијата за ризик како дел од есконтната стапка (за поризични проекти може да се примени зголемена дисконтна стапка).

Недостатоците на NPV го вклучуваат следново:

• тешкотии во проценката на сложените инвестициски проекти кои вклучуваат многу ризици, особено на долг рок (потребно е прилагодување на есконтната стапка);
• тешкотијата за предвидување на идните парични текови, чија точност ја одредува проценетата вредност на NPV;
• формулата NPV не го зема предвид реинвестирањето на паричните текови (приходи);
• NPV ја одразува само апсолутната вредност на профитот. За поправилна анализа, потребно е и дополнително да се пресметаат релативните показатели, како на пример.