Ang tagapagpahiwatig na "dami ng benta / mga asset" ay tinatawag na ratio ng pagbabago, sa esensya, ang ratio na ito ay hindi hihigit sa ratio ng turnover ng asset. Kaya, ang regulasyon ng return on asset ay nabawasan sa regulasyon ng commercial margin (sales profitability) at ang transformation ratio (asset turnover).

Ngunit bumalik sa pinansiyal na pagkilos. Palitan natin ang mga pormula para sa netong kita sa bawat ordinaryong bahagi sa sirkulasyon at ang netong resulta ng pagpapatakbo ng mga pamumuhunan sa pormula para sa puwersa ng pinansiyal na pagkilos:

Ang lakas ng epekto ng financial leverage - porsyento ng pagbabago sa netong kita sa bawat ordinaryong bahagi sa sirkulasyon / porsyento ng pagbabago sa netong resulta ng pagpapatakbo ng mga pamumuhunan = (net profit - ang halaga ng mga dibidendo sa ginustong pagbabahagi / ang bilang ng mga ordinaryong pagbabahagi sa sirkulasyon) / (netong resulta ng pagpapatakbo ng mga pamumuhunan / asset) 100%.

Ginagawang posible ng formula na ito na matantya kung anong porsyento ang netong kita sa bawat isang ordinaryong bahagi sa sirkulasyon ay magbabago kung ang netong resulta ng pagpapatakbo ng pamumuhunan ay magbabago ng isang porsyento.

Batay sa datos mga talahanayan 11 kalkulahin ang epekto ng financial leverage.

Ang epekto ng financial leverage (E fr) ay isang indicator na tumutukoy kung gaano kalaki ang porsyentong nagpapataas ng return on equity (R sk) sa pamamagitan ng pag-akit ng mga hiniram na pondo (LC) sa turnover ng enterprise. Ang epekto ng financial leverage ay nangyayari kapag ang economic return sa kapital ay mas mataas kaysa sa interes sa utang.

E fk - ang epekto ng financial leverage

R ik - return on invested capital before taxes (SP: SIK)

K n - taxation coefficient (Mga Stax:SP)

C pc - ang rate ng interes sa utang na ibinigay ng kasunduan

ZK - hiniram na kapital

SK - equity

Kaya, ang epekto ng financial leverage ay may kasamang dalawang bahagi:

Ang pagkakaiba sa pagitan ng return on invested capital pagkatapos ng buwis at ang rate para sa mga pautang:

R ik (1 - K n) - S pk

Pinansyal na Leverage:

Nagaganap ang Positibong Efr kung R ik (1 - K n) - C pc > 0

Kung R IK (1 - K N) - C pc< 0, то создается отрицательный Э ФР (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала и последствия могут быть резко негативными для предприятия. В этом случае рискованно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала.

Ang epekto ng financial leverage ay nakasalalay sa tatlong salik:

a) ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang kita sa namuhunan na kapital pagkatapos ng buwis at ang rate ng interes sa kontraktwal:

R IK (1-K N) - C pk \u003d +, - ...%

b) pagbawas sa rate ng interes na inayos para sa mga benepisyo sa buwis (mga pagtitipid sa buwis):

C pc \u003d C pc (1 - K N) \u003d + ...%

c) pakinabang sa pananalapi:

ZK: SK = ... %

Batay sa mga resulta ng factor analysis, gumuhit ng konklusyon tungkol sa antas ng impluwensya ng bawat salik; kung ito ay kumikita para sa enterprise sa kasalukuyang mga kondisyon na gumamit ng mga hiniram na pondo sa turnover ng enterprise, kung bilang resulta nito ay tumaas ang return on equity. Dapat itong isipin na sa pamamagitan ng pag-akit ng mga hiniram na pondo, ang negosyo ay maaaring makamit ang mga layunin nito nang mas mabilis at sa isang mas malaking sukat, ito ay nangangailangan ng isang makatwirang panganib sa ekonomiya.

Pagsusuri ng pagkatubig at pagtatasa ng solvency.

Ang pagkatubig ng isang entity sa ekonomiya ay ang kakayahang mabilis na mabayaran ang utang nito. Mabilis mong matutukoy ang liquidity ng isang economic entity gamit ang absolute liquidity ratio.

Solvency ng enterprise - ang kakayahang mag-cash ng mga mapagkukunan sa isang napapanahong paraan upang mabayaran ang kanilang mga obligasyon sa pagbabayad. Ang pagsusuri sa solvency ay kinakailangan kapwa para sa negosyo (pagtatasa at pagtataya ng aktibidad sa pananalapi) at para sa mga panlabas na mamumuhunan (mga bangko), na, bago mag-isyu ng pautang, dapat i-verify ang pagiging mapagkakatiwalaan ng nanghihiram. Nalalapat din ito sa mga negosyong gustong pumasok sa ugnayang pang-ekonomiya sa isa't isa.

Ang pagtatasa ng solvency ay isinasagawa batay sa mga katangian ng pagkatubig ng mga kasalukuyang asset, na tinutukoy ng oras na kinakailangan upang ma-convert ang mga ito sa cash. Kung mas kaunting oras ang kinakailangan upang mangolekta ng isang naibigay na asset, mas mataas ang pagkatubig nito.

Ang pagkatubig ng balanse ay ang kakayahan ng isang negosyo na gawing cash ang mga asset at bayaran ang mga obligasyon nito sa pagbabayad (ang antas kung saan ang mga obligasyon sa utang ng negosyo ay sakop ng mga asset nito, ang panahon ng conversion kung saan sa cash ay tumutugma sa kapanahunan ng mga obligasyon sa pagbabayad. ). Ang pagkatubig ng sheet ng balanse ay nakasalalay sa lawak kung saan ang halaga ng magagamit na paraan ng pagbabayad ay tumutugma sa halaga ng mga panandaliang obligasyon sa utang. Ang solvency ng negosyo ay nakasalalay sa antas ng pagkatubig ng sheet ng balanse, habang ito ay maaaring solvent sa petsa ng pag-uulat, ngunit may mga hindi kanais-nais na pagkakataon sa hinaharap.

Ang pagtatasa ng pagkatubig ng balanse ay binubuo sa paghahambing ng mga ari-arian ng asset (nakapangkat ayon sa antas ng pagbaba ng pagkatubig) sa mga panandaliang pananagutan ng pananagutan (napangkat ayon sa antas ng pagtaas ng kapanahunan). Isagawa ang naaangkop na pagpapangkat sa talahanayan 12.

Depende sa antas ng pagkatubig, ang mga ari-arian ng isang pang-ekonomiyang entidad ay nahahati sa mga sumusunod na grupo:

A 1 - ang pinaka-likidong asset

(cash at panandaliang pamumuhunan sa pananalapi);

A 2 - mabilis na nagbebenta ng mga asset

(accounts receivable, VAT, iba pang kasalukuyang asset);

A 3 - mabagal na gumagalaw na mga asset

(mga stock, hindi kasama ang mga gastos sa hinaharap; pangmatagalang pamumuhunan sa pananalapi);

A 4 - mahirap ibentang mga asset

(intangible assets, fixed assets, construction in progress, other non-current assets, deferred expenses).

Ang mga pananagutan ng balanse ay pinagsama ayon sa antas ng pagkaapurahan ng kanilang pagbabayad:

P 1 - ang pinaka-kagyat na pananagutan

(mga account na babayaran);

P 2 - panandaliang pananagutan

(nang walang mga account na babayaran, ibig sabihin, mga hiniram na pondo, mga pagbabayad ng dibidendo, ipinagpaliban na kita, mga reserba para sa mga gastos sa hinaharap, iba pang panandaliang pananagutan);

P 3 - pangmatagalang pananagutan

(pangmatagalang paghiram at iba pang pangmatagalang pananagutan);

P 4 - permanenteng pananagutan

(kapital at reserba)

Ang balanse ay itinuturing na ganap na likido kung ang mga sumusunod na kondisyon ay natutugunan:

A 1 ³P 1 A 3³P 3

A 2 ³P 2 A 4 £ P 4

Ang pagkatubig ng isang pang-ekonomiyang entity ay maaaring mabilis na matukoy gamit ang absolute liquidity ratio, na ang ratio ng mga pondo na handa para sa mga pagbabayad at pag-aayos sa mga panandaliang pananagutan. Ang koepisyent na ito ay nagpapakilala sa kakayahan ng isang pang-ekonomiyang entidad na magpakilos ng mga pondo upang masakop ang panandaliang utang. Kung mas mataas ang ratio na ito, mas maaasahan ang nanghihiram.

Pagtatasa ng istraktura ng balanse

at mga diagnostic ng panganib ng pagkabangkarote ng negosyo

Bilang pamantayan para sa pag-diagnose ng panganib ng pagkabangkarote, ginagamit ang mga tagapagpahiwatig ng pagtatasa ng istraktura ng balanse. Para sa layunin ng pagkilala sa mga organisasyong pang-agrikultura bilang insolvent, ang istraktura ng balanse para sa huling panahon ng pag-uulat ay sinusuri ( talahanayan 13):

Kasalukuyang ratio ng pagkatubig (K TL);

Ang koepisyent ng seguridad na may sariling kapital na nagtatrabaho (K OSS);

Ang koepisyent ng pagpapanumbalik (pagkawala) ng solvency (K V (U) P).

Ang istraktura ng balanse ay kinikilala bilang hindi kasiya-siya, at ang organisasyon ay walang bayad, kung ang isa sa mga sumusunod na kondisyon ay naroroon:

Sa TL sa pagtatapos ng panahon ng pag-uulat ay may halagang mas mababa sa 2.

Sa OSOS sa pagtatapos ng panahon ng pag-uulat ay mas mababa sa 0.1.

Ayon sa balanse ng organisasyon, ang kasalukuyang ratio ng pagkatubig (K TL) ay tinutukoy bilang ang ratio ng aktwal na halaga ng mga magagamit sa negosyo (organisasyon) kapital ng paggawa sa anyo ng mga imbentaryo, tapos na produkto, cash, receivable at iba pang kasalukuyang asset (seksyon II ng asset ng balanse) (TA) sa pinaka-kagyat na pananagutan ng negosyo sa anyo ng mga panandaliang pautang sa bangko, panandaliang pautang at mga dapat bayaran (TP):

K 1 \u003d Mga Kasalukuyang Asset (nang walang ipinagpaliban na mga gastos): Mga Kasalukuyang Pananagutan (nang walang ipinagpaliban na kita at mga reserba para sa mga gastos at pagbabayad sa hinaharap), kung saan

TA - kabuuan para sa seksyon II "Kasalukuyang mga asset";

TP - kabuuan para sa seksyon V "Kasalukuyang pananagutan"

Ang koepisyent ng probisyon na may sariling kapital na nagtatrabaho (K OSS) ay tinutukoy ng:

K 2 \u003d Availability ng sariling mga mapagkukunan (III P - I A): Ang halaga ng working capital (II A), kung saan

III P p. 490 - kabuuan para sa seksyon III "Kapital at mga reserba";

I A p. 190 - kabuuan para sa seksyon I "Non-current assets";

II A p. 290 - kabuuan para sa seksyon II "Kasalukuyang mga ari-arian";

Kung ang kasalukuyang ratio ng pagkatubig at ang ratio ng sariling kapital na nagtatrabaho (hindi bababa sa isa) ay mas mababa sa karaniwang mga halaga, kung gayon ang istraktura ng balanse ay tinasa bilang hindi kasiya-siya at pagkatapos ay ang solvency recovery ratio ay kinakalkula para sa isang panahon na katumbas ng 6 na buwan .

Kung ang parehong mga ratio ay nakakatugon o lumampas sa karaniwang antas: ang kasalukuyang ratio ng pagkatubig ≥ 2 at ang ratio ng kapital na nagtatrabaho ≥ 0.1, kung gayon ang istraktura ng balanse ay tinasa bilang kasiya-siya at pagkatapos ay ang ratio ng pagkawala ng solvency ay kinakalkula para sa isang panahon na katumbas ng 3 buwan.

Ang koepisyent ng pagbawi (pagkawala) ng solvency (K V (U) P) ay tinutukoy na isinasaalang-alang ang kasalukuyang mga ratio ng pagkatubig na kinakalkula ayon sa data sa simula at sa katapusan ng taon:

KZ \u003d [K tl. katapusan ng taon + (U: T) (K tl. katapusan ng taon - K tl simula ng taon)] : K standard. , saan

Hanggang tl.katapusan ng taon - ang aktwal na halaga ng kasalukuyang ratio ng pagkatubig, na kinakalkula ayon sa sheet ng balanse sa katapusan ng taon;

Hanggang sa simula ng taon - ang halaga ng kasalukuyang ratio ng pagkatubig, na kinakalkula ayon sa sheet ng balanse sa simula ng taon;

Sa pamantayan. – normatibong halaga na katumbas ng 2;

T - panahon ng pag-uulat na katumbas ng 12 buwan;

Sa – panahon ng pagbawi ng solvency na katumbas ng 6 na buwan. (pagkawala ng solvency - 3 buwan).

Ang koepisyent ng pagkawala ng solvency, na tumatagal ng isang halaga na mas mababa sa 1, ay nagpapahiwatig na ang organisasyon ay mawawala ang solvency nito sa malapit na hinaharap. Kung ang ratio ng pagkawala ng solvency ay higit sa 1, walang banta ng pagkabangkarote sa susunod na 3 buwan.

Ang mga konklusyon tungkol sa pagkilala sa istraktura ng balanse bilang hindi kasiya-siya, at ang negosyo bilang insolvent, ay ginawa gamit ang isang negatibong istraktura ng balanse ng sheet at ang kawalan ng isang tunay na pagkakataon para maibalik nito ang solvency.

Sa proseso ng kasunod na pagsusuri, ang mga paraan upang mapabuti ang istraktura ng balanse ng negosyo at ang solvency nito ay dapat pag-aralan.

Una sa lahat, dapat mong pag-aralan ang dynamics ng balanse ng pera. Ang ganap na pagbaba sa balanse ay nagpapahiwatig ng pagbawas sa pang-ekonomiyang paglilipat ng negosyo, na isa sa mga dahilan ng kawalan ng utang nito.

Ang pagtatatag ng katotohanan ng pagbabawas ng aktibidad sa ekonomiya ay nangangailangan ng masusing pagsusuri sa mga sanhi nito. Ang ganitong mga kadahilanan ay maaaring isang pagbawas sa epektibong demand para sa mga produkto at serbisyo ng negosyong ito, limitadong pag-access sa mga merkado ng hilaw na materyales, ang unti-unting pagsasama ng mga subsidiary sa aktibong turnover ng ekonomiya sa gastos ng pangunahing kumpanya, atbp.

Depende sa mga pangyayari na naging sanhi ng pagbawas sa turnover ng ekonomiya ng negosyo, ang iba't ibang paraan ay maaaring irekomenda upang mailabas ito mula sa isang estado ng insolvency.

Sa pagtaas ng balanse para sa panahon ng pag-uulat, dapat isaalang-alang ng isa ang epekto ng muling pagsusuri ng mga pondo, ang pagtaas sa halaga ng mga imbentaryo, mga natapos na produkto. Kung wala ito, mahirap tapusin kung ang pagtaas sa balanse ay bunga ng pagpapalawak ng aktibidad ng ekonomiya ng negosyo o bunga ng mga proseso ng inflationary.

Kung ang isang negosyo ay nagpapalawak ng mga aktibidad nito, kung gayon ang mga dahilan para sa pagkalugi nito ay dapat hanapin sa hindi makatwiran na paggamit ng mga kita, ang paglilipat ng mga pondo sa mga account na natatanggap, ang pagyeyelo ng mga pondo sa labis na mga reserbang produksyon, mga pagkakamali sa pagtukoy ng patakaran sa pagpepresyo, atbp.

Pag-aaral ng istraktura ng pananagutan ng balanse ay nagbibigay-daan sa iyo na magtatag ng isa sa mga posibleng dahilan para sa insolvency ng enterprise - masyadong mataas na bahagi ng mga hiniram na pondo sa mga mapagkukunan ng financing ng pang-ekonomiyang aktibidad. Ang takbo ng pagtaas ng bahagi ng mga hiniram na pondo, sa isang banda, ay nagpapahiwatig ng pagtaas sa katatagan ng pananalapi ng negosyo at isang pagtaas sa antas ng panganib sa pananalapi nito, at sa kabilang banda, isang aktibong muling pamamahagi ng kita sa konteksto. ng inflation na pabor sa negosyo ng paghiram.

Ang mga ari-arian ng negosyo at ang kanilang istraktura ay pinag-aralan kapwa sa mga tuntunin ng kanilang pakikilahok sa produksyon at sa mga tuntunin ng kanilang pagkatubig. Ang isang pagbabago sa istraktura ng mga asset na pabor sa isang pagtaas sa kapital ng trabaho ay nagpapahiwatig:

sa pagbuo ng isang mas mobile na istraktura ng mga asset, na nag-aambag sa pagpapabilis ng turnover ng mga pondo ng kumpanya;

sa paglilipat ng isang bahagi ng kasalukuyang mga ari-arian para sa pagpapahiram sa mga mamimili, subsidiary at iba pang mga may utang, na nagpapahiwatig ng aktwal na immobilization ng working capital mula sa proseso ng produksyon;

sa pagbabawas ng base ng produksyon;

sa naantalang pagsasaayos ng halaga ng fixed assets sa harap ng inflation.

Kung mayroong pangmatagalan at panandaliang pamumuhunan sa pananalapi, kinakailangan upang masuri ang kanilang pagiging epektibo at pagkatubig ng mga mahalagang papel sa portfolio ng kumpanya.

Ang ganap at kamag-anak na paglago ng kasalukuyang mga ari-arian ay maaaring magpahiwatig hindi lamang ang pagpapalawak ng produksyon o ang epekto ng inflation factor, kundi pati na rin ang pagbagal sa capital turnover, na nagiging sanhi ng pangangailangan na dagdagan ang masa nito. Samakatuwid, kinakailangan na pag-aralan ang mga tagapagpahiwatig ng paglilipat ng kapital na nagtatrabaho sa pangkalahatan at sa mga indibidwal na yugto ng pag-ikot.

Kapag pinag-aaralan ang istraktura ng mga imbentaryo at mga gastos, kinakailangan upang matukoy ang mga uso sa mga pagbabago sa mga imbentaryo, gumagana sa pag-unlad, tapos na mga produkto at mga kalakal.

Ang pagtaas sa bahagi ng mga imbentaryo ay maaaring resulta ng:

pagtaas ng kapasidad ng produksyon ng negosyo;

ang pagnanais na protektahan ang mga pondo mula sa pamumura sa mga kondisyon ng inflation;

hindi makatwiran na piniling diskarte sa ekonomiya, bilang isang resulta kung saan ang isang makabuluhang bahagi ng kapital na nagtatrabaho ay nagyelo sa mga stock, na ang pagkatubig ay maaaring mababa.

Kapag pinag-aaralan ang istraktura ng kasalukuyang mga ari-arian, maraming pansin ang binabayaran sa estado ng mga pag-aayos sa mga may utang. Ang mataas na rate ng paglago ng mga receivable ay nagpapahiwatig na ang kumpanyang ito ay aktibong gumagamit ng diskarte ng mga pautang sa kalakal para sa mga mamimili ng mga produkto nito. Sa pagpapahiram sa kanila, ibinabahagi talaga ng kumpanya sa kanila ang bahagi ng kita nito. Kasabay nito, kung ang mga pagbabayad para sa mga produkto ay naantala, ang kumpanya ay napipilitang kumuha ng mga pautang upang suportahan ang mga aktibidad nito, na nagdaragdag ng sarili nitong mga obligasyon sa pananalapi sa mga nagpapautang. Samakatuwid, ang pangunahing gawain ng isang retrospective analysis ng mga account receivable ay upang masuri ang pagkatubig nito, i.e. pagbabayad ng mga utang sa negosyo, kung saan kinakailangan na maunawaan ito ng impormasyon tungkol sa bawat may utang, ang halaga ng utang, ang reseta ng pagbuo at ang inaasahang panahon ng pagbabayad. Kinakailangan din na tantiyahin ang rate ng capital turnover sa mga receivable at cash, paghahambing nito sa rate ng inflation.

Ang isang kinakailangang elemento ng pagsusuri ng kalagayan sa pananalapi ng mga negosyong walang kalutasan ay ang pag-aaral ng pagganap sa pananalapi at ang paggamit ng mga kita. Kung ang negosyo ay hindi kumikita, kung gayon ito ay nagpapahiwatig ng kawalan ng isang mapagkukunan ng muling pagdadagdag ng sariling mga pondo at ang "pagkain" ng kapital. Ang ratio ng halaga ng sariling kapital sa halaga ng pagkalugi ng negosyo ay nagpapakita ng bilis ng "pagkain" nito.

Kung sakaling kumita ang kumpanya at kasabay nito ay nalulumbay, kinakailangang pag-aralan ang paggamit ng mga kita. Kinakailangan din na pag-aralan ang mga posibilidad ng negosyo upang madagdagan ang halaga ng kita sa pamamagitan ng pagtaas ng dami ng produksyon at benta ng mga produkto, pagbawas ng gastos nito, pagpapabuti ng kalidad at pagiging mapagkumpitensya. Malaking tulong sa pagtukoy sa mga reserbang ito at makapagbibigay ng pagsusuri sa pagganap ng mga negosyo - mga kakumpitensya.

Ang isa sa mga dahilan para sa insolvency ng mga pang-ekonomiyang bagay ay ang mataas na antas ng pagbubuwis, samakatuwid, sa pagsusuri, ipinapayong kalkulahin ang pasanin sa buwis ng negosyo.

Ang pagbaba sa halaga ng equity capital ay maaari ding mangyari dahil sa negatibong epekto ng financial leverage, kapag ang tubo na natanggap mula sa paggamit ng mga hiniram na pondo ay mas mababa kaysa sa halaga ng mga gastos sa pananalapi ng pagbabayad ng utang.

Batay sa mga resulta ng pagsusuri, ang mga tiyak na hakbang ay dapat gawin upang mapabuti ang istraktura ng balanse at ang kalagayang pampinansyal ng mga insolvent na entidad ng negosyo.

Kapag inihambing ang 2 mga negosyo na may parehong antas ng kakayahang kumita sa ekonomiya (Kita mula sa mga benta / lahat ng mga Asset), ang pagkakaiba sa m / d sa pagitan ng mga ito ay maaaring ang isa sa kanila ay walang mga pautang, habang ang iba ay aktibong umaakit ng mga hiniram na pondo (NP / SK ). yun. ang pagkakaiba ay nakasalalay sa iba't ibang antas ng return on equity, na nakuha sa pamamagitan ng ibang istruktura ng mga mapagkukunang pinansyal. Ang pagkakaiba m / d dalawang antas ng kakayahang kumita ay ang antas ng epekto ng pinansiyal na pagkilos. EGF mayroong isang pagtaas sa netong kakayahang kumita ng sariling mga pondo, na nakuha bilang resulta ng paggamit ng pautang, sa kabila ng pagbabayad nito.

EFR \u003d (1-T) * (ER - St%) * ZK / SK, kung saan ang T ay ang rate ng buwis sa kita (sa mga pagbabahagi), ER-ek. kakayahang kumita (%), St% - ang average na rate ng interes sa utang,

ER = Kita sa Benta/Lahat ng Asset. Tinutukoy ng ER ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo. Har-et mahusay na paggamit ng lahat ng kapital, sa kabila ng katotohanan na kailangan mo pa ring magbayad% para sa utang.

Ang unang bahagi ng EGF ay tinatawag kaugalian at nailalarawan ang pagkakaiba sa pagitan ng economic return sa mga asset at ang average na kinakalkula na rate ng interes sa mga hiniram na pondo (ER - SIRT).

Ang pangalawang bahagi - ang leverage ng financial leverage (ratio ng aktibidad sa pananalapi) - ay sumasalamin sa ratio sa pagitan ng hiniram at sariling mga pondo (LC / SK). Kung mas malaki ito, mas malaki ang mga panganib sa pananalapi.

Ang epekto ng financial leverage ay nagbibigay-daan sa:

Pangatwiranan ang mga panganib sa pananalapi at suriin ang mga panganib sa pananalapi.

Mga panuntunang nagmumula sa formula ng EGF:

Kung ang bagong paghiram ay nagdudulot ng pagtaas sa antas ng EGF, kung gayon ito ay kapaki-pakinabang para sa organisasyon. Inirerekomenda na maingat na subaybayan ang estado ng pagkakaiba-iba: kapag pinapataas ang leverage ng leverage sa pananalapi, ang bangko ay may posibilidad na magbayad para sa pagtaas ng sarili nitong panganib sa pamamagitan ng pagtaas ng presyo ng pautang

Kung mas malaki ang pagkakaiba (d), mas mababa ang panganib (ayon sa pagkakabanggit, mas maliit ang d, mas malaki ang panganib). Sa kasong ito, ang panganib ng pinagkakautangan ay ipinahayag ng halaga ng pagkakaiba. Kung d>0, maaari kang humiram kung d<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.

Ang EGF ay isang mahalagang konsepto na, sa ilalim ng ilang mga kundisyon, ay nagbibigay-daan sa iyo upang masuri ang epekto ng utang sa kakayahang kumita ng organisasyon. Karaniwan ang leverage sa pananalapi para sa mga sitwasyon kung saan ang istruktura ng mga mapagkukunan ng pagbuo ng kapital ay naglalaman ng mga obligasyon na may nakapirming rate ng interes. Sa kasong ito, ang isang epekto na katulad ng paggamit ng operating leverage ay nilikha, iyon ay, ang tubo pagkatapos tumaas / bumaba ang interes sa mas mabilis na rate kaysa sa mga pagbabago sa output.

Kalamangan ng Finnish. pingga: ang kapital na hiniram ng isang organisasyon sa isang nakapirming rate ng interes ay maaaring gamitin sa takbo ng negosyo sa paraang magdadala ito ng mas mataas na tubo kaysa sa bayad na interes. Ang pagkakaiba ay naiipon bilang tubo ng organisasyon.

Ang epekto ng operating leverage ay nakakaapekto sa resulta bago ang mga gastos sa pananalapi at mga buwis. Ang EGF ay nangyayari kapag ang isang organisasyon ay may utang o may pinagmumulan ng pagpopondo na nangangailangan ng pagbabayad ng mga nakapirming halaga. Nakakaapekto ito sa netong kita at sa gayon ay ang return on equity. Pinapataas ng EGF ang epekto ng taunang turnover sa return on equity.

Kabuuang leverage effect = Operating leverage effect * Financial leverage effect.

Sa mataas na halaga ng parehong mga lever, anumang maliit na pagtaas sa taunang turnover ng isang organisasyon ay makabuluhang makakaapekto sa halaga ng return on equity nito.

Ang epekto ng operating leverage ay ang pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng pagbabago sa mga nalikom sa benta at ng pagbabago sa kita. Ang lakas ng operating leverage ay kinakalkula bilang quotient ng kita sa mga benta pagkatapos mabawi ang mga variable na gastos sa mga kita. Ang operating leverage ay bumubuo ng entrepreneurial risk.

Pagsusuri ng ekonomiya Litvinyuk Anna Sergeevna

30. Leverage (pinansyal na leverage). Ang epekto ng pinansiyal na pagkilos

Ang financial leverage (“financial leverage”) ay isang mekanismo sa pananalapi para sa pamamahala ng return on equity sa pamamagitan ng pag-optimize ng ratio ng ginamit na sarili at hiniram na mga pondo. Kaya, pinahihintulutan ka ng financial leverage na maimpluwensyahan ang kita sa pamamagitan ng pag-optimize ng istraktura ng kapital.

Ang epekto ng financial leverage ay isang indicator na sumasalamin sa pagtaas ng return on equity na nakuha sa pamamagitan ng paggamit ng loan, sa kabila ng pagbabayad ng huli. Kinakalkula ito gamit ang sumusunod na formula:

EFL \u003d (1? NP)? (R A?% Av.) ZK / SK,

kung saan ang EFL ay ang epekto ng financial leverage, na binubuo sa pagtaas ng return on equity ratio,%; PN - rate ng buwis sa kita, na ipinahayag bilang isang decimal na bahagi; R A - gross profit margin ng mga asset (ang ratio ng kabuuang kita sa average na halaga ng mga asset),%; % cf.- ang average na halaga ng interes sa isang pautang na binayaran ng negosyo para sa paggamit ng hiniram na kapital,%; 3K - ang average na halaga ng hiniram na kapital na ginagamit ng negosyo; SC - ang average na halaga ng equity capital ng enterprise.

Ang formula sa itaas para sa pagkalkula ng epekto ng pinansiyal na pagkilos ay nagbibigay-daan sa amin na makilala ang tatlong pangunahing bahagi dito:

1. Financial leverage tax corrector (1-TP), na nagpapakita ng lawak kung saan ang epekto ng financial leverage ay ipinakita dahil sa iba't ibang antas ng pagbubuwis ng mga kita.

2. Financial leverage differential (РА?%av.) na nagpapakita ng pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang kita sa mga asset at ang average na rate ng interes para sa isang loan.

3. Leverage ng financial leverage ng SC/SC, na nagpapakilala sa halaga ng hiniram na kapital na ginagamit ng enterprise, bawat unit ng equity.

Ang tax corrector ng financial leverage ay halos hindi nakasalalay sa aktibidad ng enterprise, dahil ang income tax rate ay itinatag ng batas. Sa proseso ng pamamahala ng pinansiyal na leverage, ang differential tax corrector ay maaaring gamitin sa mga sumusunod na kaso:

Pagkakaiba ng rate ng buwis sa kita o ang pagkakaroon ng mga insentibo sa buwis para sa iba't ibang uri ng aktibidad ng negosyo;

Pagsasagawa ng mga aktibidad ng mga subsidiary ng enterprise sa mga offshore zone o mga bansa na may ibang klima sa buwis. Financial leverage differential ang pangunahing

isang kondisyon na nagdudulot ng positibong epekto ng financial leverage, kung ang antas ng kabuuang kita na nabuo ng mga asset ng negosyo ay lumampas sa average na rate ng interes para sa ginamit na pautang. Kung mas mataas ang positibong halaga ng pagkakaiba-iba ng leverage sa pananalapi, mas mataas, ang iba pang mga bagay ay pantay, ang magiging epekto nito.

Ang financial leverage leverage ay ang leverage na nagdudulot ng positibo o negatibong epekto na nakuha sa pamamagitan ng differential. Sa isang positibong halaga ng pagkakaiba, ang anumang pagtaas sa ratio ng pinansiyal na leverage ay magdudulot ng mas malaking pagtaas sa ratio ng return on equity, at sa isang negatibong halaga ng kaugalian, ang pagtaas sa ratio ng pinansiyal na leverage ay hahantong sa isang mas malaki. rate ng pagbaba sa return on equity ratio. Kaya, sa hindi nagbabago ang pagkakaiba, ang leverage sa pananalapi ay ang pangunahing generator ng parehong pagtaas sa halaga at antas ng return on equity, at ang panganib sa pananalapi na mawala ang tubo na ito. Katulad nito, nang hindi nagbabago ang leverage ng financial leverage, ang positibo o negatibong dynamics ng differential nito ay bumubuo ng parehong pagtaas sa halaga at antas ng return on equity, at ang pinansiyal na panganib ng pagkawala nito.

Ang kaalaman sa mekanismo ng epekto ng kapital sa pananalapi sa antas ng kakayahang kumita ng equity at ang antas ng panganib sa pananalapi ay nagpapahintulot sa iyo na may layunin na pamahalaan ang parehong halaga at ang istraktura ng kapital ng negosyo.

Ang dami ng halaga ng impluwensya ng mga kadahilanan sa pagbabago sa resultang tagapagpahiwatig ay matatagpuan sa pamamagitan ng paglalapat ng isa sa mga espesyal na pamamaraan ng pagsusuri sa ekonomiya.