Ang epekto ng pinansiyal na pagkilos ay ipinahayag sa katotohanan na. pinansiyal na pakinabang

Epekto pinansiyal na pakinabang

Ang panganib sa pananalapi ng isang negosyo ay pangunahin dahil sa istraktura ng mga mapagkukunan ng ari-arian nito, i.e. ang ratio ng sarili at hiniram na kapital na naaakit upang tustusan ang mga aktibidad nito. Halos lahat ng mga pondo ay naaakit ng negosyo sa isang reimbursable na batayan, gayunpaman, ang mga obligasyon para sa kanilang iba't ibang mga mapagkukunan ay hindi pareho: kung ang kumpanya ay nabigo upang matupad ang mga obligasyon nito sa mga panlabas na mamumuhunan, maaari nilang simulan ang mga paglilitis sa pagkabangkarote. Samakatuwid, ang kakanyahan ng panganib sa pananalapi ay nakasalalay sa katotohanan na ang isang mataas na bahagi ng hiniram na kapital ay nagdaragdag ng panganib ng kawalan ng kakayahan ng kumpanya na bayaran ang mga obligasyon nito at, bilang isang resulta, ang posibleng pagkalugi nito. Sa kabilang banda, ang pagtataas ng mga hiniram na pondo ay nagpapahintulot sa kumpanya na makakuha ng karagdagang kita equity.

Upang makilala ang ugnayan sa pagitan ng kita ng negosyo, ang gastos ng mga mapagkukunan na ginugol sa pagtanggap nito at ang mga gastos na natamo na may kaugnayan sa pag-akit at pagpapanatili ng nabuo na istraktura ng mga mapagkukunan ng financing ng negosyo, isang espesyal na kategoryang pang-ekonomiya ang ginagamit - leverage (lever).

Ang leverage (leverage - ang pagkilos ng pingga, puwersa, ay nangangahulugan upang makamit ang layunin) ay isang pang-matagalang operating factor, ang halaga nito ay maaaring kontrolin; kahit na ang isang maliit na pagbabago ay maaaring humantong sa isang makabuluhang pagbabago sa resulta ng pagganap ng kumpanya.

Ang pinansiyal na pingga ay nagpapakilala sa paggamit ng mga hiniram na pondo ng negosyo, na nakakaapekto sa pagbabago sa return on equity ratio; lumitaw sa pagdating ng mga hiniram na pondo sa komposisyon na ginamit ng negosyo at malapit na nauugnay sa kategorya ng panganib sa pananalapi ng kumpanya.

Mayroong iba't ibang mga diskarte sa kahulugan ng pinansiyal na pagkilos.

1. Ang aktwal na koepisyent ng pinansiyal na leverage (2.6) - nagpapakilala sa ratio ng hiniram at sariling mga pondo ng negosyo, mas mataas ang halaga nito, mas maraming hiniram na kapital ang nahuhulog sa bawat ruble ng sarili nitong, at mas mataas ang panganib sa pananalapi ng kumpanya .

2. Isinasaalang-alang ng European approach ang financial leverage bilang indicator na sumasalamin sa antas ng karagdagang nabuong tubo sa equity kapag ang isang enterprise ay gumagamit ng mga hiniram na pondo. Tinatawag itong epekto ng financial leverage at kinakalkula gamit ang sumusunod na formula:

kung saan ang EGF 1 ay ang epekto ng financial leverage, na kinakalkula ng unang paraan (European approach);

C n.p - rate ng buwis sa kita, ipinahayag decimal;

ER A - kakayahang kumita ng ekonomiya ng mga asset, kinakalkula ayon sa formula (2.14) at ipinahayag sa%;

SP - ang average na rate ng interes sa mga pautang, na ipinahayag sa%;

ZK avg - average na halaga hiniram na kapital na ginagamit ng negosyo;

SC av - ang average na halaga ng equity capital ng enterprise.

Sa bilang, ang EGF 1 ay katumbas ng pagtaas ng netong kita sa equity sa paglipat mula sa isang opsyon sa pagpopondo na walang utang patungo sa istruktura ng kapital na binuo para sa panahong sinusuri. Ang positibong halaga nito ay nagpapahiwatig na ang pagkahumaling ng hiniram na kapital ay nagpapahintulot sa kumpanya na mapataas ang kita sa equity. Kasabay nito, ang negatibo o napakalaking halaga nito ay nagpapahiwatig ng mataas na antas ng panganib sa pananalapi.

Ang formula para sa epekto ng financial leverage (3.12) ay may tatlong bahagi.

· Tax corrector ng financial leverage (1 - C n.p.) - inilalarawan ang lawak kung saan ang epekto ng financial leverage ay ipinamalas kaugnay ng iba't ibang antas ng income taxation. Ang halaga nito ay halos hindi nakasalalay sa aktibidad ng negosyo, dahil ang rate ng buwis sa kita ay itinatag ng batas. Kasabay nito, sa proseso ng pamamahala ng pinansiyal na leverage, ang isang differentiated tax corrector ay maaaring gamitin sa mga sumusunod na kaso:

Kung sa pamamagitan ng iba't ibang uri ang mga aktibidad ng negosyo ay nagtatag ng magkakaibang mga rate ng pagbubuwis ng mga kita;

Kung sa pamamagitan ng ibang mga klase ginagamit ng kumpanya mga insentibo sa buwis sa pamamagitan ng tubo;

Kung ang mga indibidwal na subsidiary ng negosyo ay nagpapatakbo sa mga libreng sonang pang-ekonomiya, kung saan mayroong isang kagustuhang rehimen para sa pagbubuwis ng tubo;

Kung ang mga indibidwal na subsidiary ng isang enterprise ay nagpapatakbo sa mga bansang may higit pa mababang antas pagbubuwis ng tubo.

Sa mga kasong ito, sa pamamagitan ng pag-impluwensya sa sektoral o rehiyonal na istraktura ng produksyon (at, nang naaayon, ang komposisyon ng tubo sa mga tuntunin ng antas ng pagbubuwis nito), posible, sa pamamagitan ng pagbabawas ng average na rate ng buwis sa tubo, upang mapataas ang epekto ng corrector ng buwis. sa epekto ng financial leverage.

Financial leverage differential (ER A - SP) - nailalarawan ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang kita sa mga asset at ang average na rate ng interes para sa isang pautang, ay ang pangunahing kondisyon na bumubuo nito positibong epekto. Kung ang karagdagang kita na natanggap ng negosyo kapag gumagamit ng mga hiniram na pondo ay lumampas sa mga gastos sa pananalapi na natamo kapag gumagamit ng hiniram na kapital, kung gayon ang halaga ng tagapagpahiwatig na ito ay positibo. Mas mataas ang positibong halaga ng kaugalian pinansiyal na pakinabang, mas malaki ang magiging epekto nito.

Dahil sa mataas na dynamism ng indicator na ito, nangangailangan ito ng patuloy na pagsubaybay sa proseso ng pamamahala sa epekto ng financial leverage. Ang dynamic na ito ay dahil sa isang bilang ng mga kadahilanan.

Sa panahon ng pagkasira sa merkado ng pananalapi (na may pagbawas sa dami ng supply ng kapital), ang halaga ng mga hiniram na pondo ay maaaring tumaas nang husto, na lumampas sa antas ng kabuuang kita na nabuo ng mga ari-arian ng negosyo;

Ang pagbaba sa katatagan ng pananalapi ng isang negosyo na may pagtaas sa bahagi ng hiniram na kapital na ginamit ay humahantong sa isang pagtaas sa panganib ng pagkabangkarote nito, na pinipilit ang mga nagpapautang na taasan ang rate ng interes para sa isang pautang, na isinasaalang-alang ang premium ng panganib; sa isang tiyak na antas ng pangkalahatang rate ng interes para sa isang pautang, ang pagkakaiba-iba ng leverage sa pananalapi ay maaaring maging zero (kapag ang paggamit ng hiniram na kapital ay hindi nagpapataas ng return on equity) o negatibo (kapag bumaba ang return on equity, dahil bahagi ng net ang tubo na nabuo ng equity capital ay gagastusin sa pagseserbisyo sa ginamit na hiniram na kapital sa mataas na mga rate ng interes);

Sa panahon ng pagkasira sa merkado ng kalakal, ang dami ng mga benta ng mga produkto ay nabawasan, at, nang naaayon, ang laki ng kabuuang kita ng negosyo mula sa mga aktibidad sa pagpapatakbo; sa ilalim ng mga kundisyong ito, ang isang negatibong halaga ng pagkakaiba ng pinansiyal na leverage ay maaaring mabuo kahit na sa pare-pareho ang mga rate ng interes para sa isang pautang dahil sa isang pagbaba sa ratio ng kakayahang kumita ng ekonomiya ng mga asset.

Ang pagbuo ng negatibong halaga ng financial leverage differential para sa alinman sa mga dahilan sa itaas ay humahantong sa pagbaba sa return on equity ratio. Sa kasong ito, ang paggamit ng hiniram na kapital ng negosyo ay may negatibong epekto, at samakatuwid ay hindi kumikita.

· Ang koepisyent ng pinansiyal na leverage o ang leverage nito (LC cf / SC cf) - nagpapakilala sa halaga ng hiniram na kapital na ginagamit ng negosyo, bawat yunit ng equity capital, ay ang salik na nagpapataas ng positibo o negatibong epekto na nakuha dahil sa katumbas na halaga ng pagkakaiba nito. Sa isang positibong halaga ng pagkakaiba, ang anumang pagtaas sa koepisyent ng pinansiyal na leverage ay magdudulot ng mas malaking pagtaas sa return on equity ratio, at sa isang negatibong halaga ng differential, sa isang mas malaking rate ng pagbaba nito. Sa madaling salita, ang pagtaas sa coefficient ng financial leverage ay nagdudulot ng mas malaking pagtaas sa epekto nito (positibo o negatibo, depende sa positibo o negatibong halaga ng kaugalian).

Sa patuloy na pagkakaiba, ang ratio ng leverage sa pananalapi ay ang pangunahing generator ng parehong pagtaas sa return on equity at ang panganib sa pananalapi na mawala ang tubo na ito.

Ang formula (3.12) ay klasikal at hindi isinasaalang-alang ang mga kakaiba ng pagbubuwis ng Russia. Tulad ng nabanggit sa itaas, ang mga gastos sa pananalapi sa ilalim ng kasalukuyang Tax Code ay nahahati sa dalawang kategorya: maiuugnay sa mga gastos at mga resulta sa pananalapi. Kaugnay nito, ang formula para sa epekto ng pinansiyal na pagkilos na inangkop sa mga kondisyon ng buwis sa Russia ay ang mga sumusunod

kung saan SP c - ang rate ng interes sa hiniram na kapital, na maiuugnay sa gastos ng produksyon;

SP p - rate ng interes sa hiniram na kapital, na maiugnay sa mga resulta sa pananalapi (kita).

3. Ang diskarte ng Amerika sa pagtatasa ng epekto ng financial leverage (tinatawag ding antas ng financial leverage) ay upang i-highlight ang epekto nito sa halaga ng netong kita, ibig sabihin, kung gaano kasensitibo ang netong kita sa mga pagbabago sa operating profit (NREI). Ang resulta ay tinukoy bilang ang ratio ng rate ng pagbabago sa netong kita sa kasalukuyang panahon na may kaugnayan sa nauna, na ipinahayag bilang isang porsyento, sa parehong rate ng pagbabago sa operating profit:

, (3.14)

kung saan ang EGF 2 ay ang epekto ng financial leverage, na kinakalkula ng pangalawang paraan (American approach);

PE (%) = (PE 1 - PE 0) / PE 0 × 100% - ang rate ng pagbabago sa netong kita sa kasalukuyang panahon kumpara sa nauna,%;

NREI (%) = (NREI 1 - NREI 0) / NREI 0 × 100% - ang rate ng pagbabago sa operating profit sa kasalukuyang panahon na nauugnay sa nauna, %.

Ang halaga ng EGF 2 ay nagpapakita kung gaano karaming porsyento ang netong kita ang magbabago kung ang kita sa pagpapatakbo ay magbabago ng 1%. Kung mas malaki ang halaga ng mga gastos sa pananalapi na naipon ng kumpanya sa hiniram na kapital, mas mag-iiba ang neto at mga kita sa pagpapatakbo, mas makabuluhang magbabago ang netong kita kapag nagbago ang pagpapatakbo, na nangangahulugan na ang epekto ng pinansiyal na leverage ay magiging mas mataas. . Sa kasong ito, ito ay isang sukatan ng panganib sa pananalapi, ang mataas na halaga nito ay nagpapahiwatig ng isang makabuluhang gastos sa pananalapi ng kumpanya.

Ang pagbabago ng formula (3.14) ay nagbibigay ng klasikal na EGF 2 na formula:

, (3.15)

kung saan ang BP ay ang kita sa balanse (kita bago ang buwis) ng negosyo.

Ang Formula (3.15) ay hindi rin ganap na inangkop sa pamamahala sa pananalapi ng Russia. Ang binagong formula para sa epekto ng financial leverage ay ang mga sumusunod

. (3.16)

Ang kaalaman sa mekanismo ng epekto ng pinansiyal na leverage sa antas ng kakayahang kumita ng equity capital at ang antas ng pinansiyal na panganib ay nagbibigay-daan sa iyo na sadyang pamahalaan ang parehong gastos at ang istraktura ng kapital ng negosyo.

Kontrolin ang mga tanong

1. Ano ang panganib sa pananalapi ng negosyo? Anong mga uri ng panganib ang umiiral at bakit lumitaw ang mga ito?

2. Ano ang mga pangunahing layunin at layunin ng pamamahala sa panganib sa pananalapi?

3. Ilarawan ang pamamaraan para sa pamamahala ng mga panganib sa pananalapi ng negosyo.

4. Ano ang mga pangunahing pamamaraan na ginagamit upang masuri ang mga panganib sa pananalapi? Mayroon bang unibersal sa kanila? Pangatwiranan ang iyong sagot.

5. Ano ang mga paraan upang ma-neutralize ang mga panganib sa pananalapi? Ano ang mga pakinabang at disadvantages ng panlabas at panloob na mekanismo para sa kanilang neutralisasyon?

6. Ilista ang mga pangunahing paraan ng panlabas na pagpopondo ng negosyo. Ano ang mga benepisyo ng bawat isa?

7. Ano ang mga panganib na nauugnay sa iba't ibang panlabas na pinagmumulan ng pagpopondo?

8. Paano at para sa anong layunin ang operating profit threshold at pinansyal kritikal na punto?

9. Tukuyin ang konsepto ng leverage (lever). Kaugnay nito, sa kurso ng aktibidad ng negosyo, lumitaw ang konsepto ng pinansiyal na pagkilos?

10. Ano ang mga diskarte sa pagtukoy ng numerical value ng financial leverage?

Kapag inihambing ang 2 mga negosyo na may parehong antas ng kakayahang kumita sa ekonomiya (Kita mula sa mga benta / lahat ng mga Asset), ang pagkakaiba sa m / d sa pagitan ng mga ito ay maaaring ang isa sa kanila ay walang mga pautang, habang ang iba ay aktibong umaakit ng mga hiniram na pondo (NP / SK ). yun. ang pagkakaiba ay nakasalalay sa iba't ibang antas ng return on equity, na nakuha sa pamamagitan ng ibang istruktura ng mga mapagkukunang pinansyal. Ang pagkakaiba m / d dalawang antas ng kakayahang kumita ay ang antas ng epekto ng pinansiyal na pagkilos. EGF mayroong isang pagtaas sa netong kakayahang kumita ng sariling mga pondo, na nakuha bilang resulta ng paggamit ng pautang, sa kabila ng pagbabayad nito.

EFR \u003d (1-T) * (ER - St%) * ZK / SK, kung saan ang T ay ang rate ng buwis sa kita (sa mga pagbabahagi), ER-ek. kakayahang kumita (%), St% - ang average na rate ng interes sa utang,

ER = Kita sa Benta/Lahat ng Asset. Tinutukoy ng ER ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan ng negosyo. Har-et mahusay na paggamit ng lahat ng kapital, sa kabila ng katotohanan na kailangan mo pa ring magbayad% para sa utang.

Ang unang bahagi ng EGF ay tinatawag kaugalian at nailalarawan ang pagkakaiba sa pagitan ng economic return sa mga asset at ang average na kinakalkula na rate ng interes sa mga hiniram na pondo (ER - SIRT).

Ang pangalawang bahagi - ang leverage ng financial leverage (ratio ng aktibidad sa pananalapi) - ay sumasalamin sa ratio sa pagitan ng hiniram at sariling mga pondo (LC / SK). Kung mas malaki ito, mas malaki ang mga panganib sa pananalapi.

Ang epekto ng financial leverage ay nagbibigay-daan sa:

Pangatwiranan ang mga panganib sa pananalapi at suriin ang mga panganib sa pananalapi.

Mga panuntunang nagmumula sa formula ng EGF:

Kung ang bagong paghiram ay nagdudulot ng pagtaas sa antas ng EGF, kung gayon ito ay kapaki-pakinabang para sa organisasyon. Inirerekomenda na maingat na subaybayan ang estado ng pagkakaiba-iba: kapag pinapataas ang leverage ng pinansiyal na leverage, ang bangko ay may posibilidad na magbayad para sa pagtaas ng sarili nitong panganib sa pamamagitan ng pagtaas ng presyo ng utang.

Kung mas malaki ang pagkakaiba (d), mas mababa ang panganib (ayon sa pagkakabanggit, mas maliit ang d, mas malaki ang panganib). Sa kasong ito, ang panganib ng pinagkakautangan ay ipinahayag ng halaga ng pagkakaiba. Kung d>0, maaari kang humiram kung d<0, то высокие риск - не рекомендуется занимать, эффект от использования ЗК меньше суммы % за кредит; если d=0, то весь эффект от использования ЗК пойдет на уплату % за кредит.

Ang EGF ay isang mahalagang konsepto na, sa ilalim ng ilang mga kundisyon, ay nagbibigay-daan sa iyo upang masuri ang epekto ng utang sa kakayahang kumita ng organisasyon. Karaniwan ang leverage sa pananalapi para sa mga sitwasyon kung saan ang istraktura ng mga mapagkukunan ng pagbuo ng kapital ay naglalaman ng mga obligasyon na may nakapirming rate ng interes. Sa kasong ito, ang isang epekto na katulad ng paggamit ng operating leverage ay nilikha, iyon ay, ang tubo pagkatapos tumaas / bumaba ang interes sa mas mabilis na rate kaysa sa mga pagbabago sa output.

Kalamangan ng Finnish. pingga: ang kapital na hiniram ng isang organisasyon sa isang nakapirming rate ng interes ay maaaring gamitin sa takbo ng negosyo sa paraang magdadala ito ng mas mataas na tubo kaysa sa ibinayad na interes. Ang pagkakaiba ay naiipon bilang tubo ng organisasyon.

Ang epekto ng operating leverage ay nakakaapekto sa resulta bago ang mga gastos sa pananalapi at mga buwis. Ang EGF ay nangyayari kapag ang isang organisasyon ay may utang o may pinagmumulan ng pagpopondo na nangangailangan ng pagbabayad ng mga nakapirming halaga. Nakakaapekto ito sa netong kita at sa gayon ay ang return on equity. Pinapataas ng EGF ang epekto ng taunang turnover sa return on equity.

Kabuuang leverage effect = Operating leverage effect * Financial leverage effect.

Sa mataas na halaga ng parehong mga lever, anumang maliit na pagtaas sa taunang turnover ng isang organisasyon ay makabuluhang makakaapekto sa halaga ng return on equity nito.

Ang epekto ng operating leverage ay ang pagkakaroon ng isang relasyon sa pagitan ng pagbabago sa mga nalikom sa benta at ng pagbabago sa kita. Ang lakas ng operating leverage ay kinakalkula bilang quotient ng kita sa mga benta pagkatapos mabawi ang mga variable na gastos sa mga kita. Ang operating leverage ay bumubuo ng entrepreneurial risk.

Sinumang kumpanya ay nagsisikap na pataasin ang bahagi nito sa merkado. Sa proseso ng pagbuo at pag-unlad, ang kumpanya ay lumilikha at nagdaragdag ng sarili nitong kapital. Kasabay nito, madalas na kinakailangan upang maakit ang panlabas na kapital upang mapalakas ang paglago o maglunsad ng mga bagong lugar. Para sa isang modernong ekonomiya na may mahusay na binuo na sektor ng pagbabangko at mga istruktura ng palitan, hindi mahirap makakuha ng access sa hiniram na kapital.

Teorya tungkol sa balanse ng kapital

Kapag umaakit ng mga hiniram na pondo, mahalagang magkaroon ng balanse sa pagitan ng mga pangakong ginawa upang bayaran at ang mga layuning itinakda. Ang paglabag dito, maaari kang makakuha ng isang makabuluhang pagbaba sa bilis ng pag-unlad at ang pagkasira ng lahat ng mga tagapagpahiwatig.

Ayon sa teorya ng Modigliani-Miller, ang pagkakaroon ng isang tiyak na porsyento ng hiniram na kapital sa istraktura ng kabuuang kapital na mayroon ang isang kumpanya ay kapaki-pakinabang para sa kasalukuyan at hinaharap na pag-unlad ng kumpanya. Ang mga hiniram na pondo sa isang katanggap-tanggap na presyo ng serbisyo ay nagpapahintulot sa iyo na idirekta ang mga ito sa mga promising na lugar, sa kasong ito, ang epekto ng isang multiplier ng pera ay gagana kapag ang isang namuhunan na yunit ay nagbibigay ng pagtaas sa isang karagdagang yunit.

Ngunit sa pagkakaroon ng mataas na proporsyon ng mga hiniram na pondo, maaaring hindi matugunan ng kumpanya ang mga panloob at panlabas na obligasyon nito sa pamamagitan ng pagtaas ng halaga ng serbisyo ng pautang.

Kaya, ang pangunahing gawain ng isang kumpanya na umaakit sa kapital ng third-party ay upang kalkulahin ang pinakamainam na ratio ng leverage sa pananalapi at lumikha ng balanse sa pangkalahatang istraktura ng kapital. Napakahalaga nito.

Pinansyal na leverage (lever), kahulugan

Kinakatawan ng leverage ang kasalukuyang ratio sa pagitan ng dalawang capitals sa kumpanya: pagmamay-ari at attracted. Para sa isang mas mahusay na pag-unawa, ang kahulugan ay maaaring mabalangkas nang iba. Ang ratio ng pinansiyal na leverage ay isang tagapagpahiwatig ng panganib na tinatanggap ng isang kumpanya sa pamamagitan ng paglikha ng isang tiyak na istruktura ng mga pinagmumulan ng pagpopondo, iyon ay, gamit ang parehong sarili at hiniram na mga pondo bilang mga ito.

Para sa pag-unawa: ang salitang "leverage" ay nasa English, ibig sabihin ay "lever" sa pagsasalin, samakatuwid, ang leverage ng financial leverage ay madalas na tinatawag na "financial leverage". Mahalagang maunawaan ito at huwag isipin na iba ang mga salitang ito.

Mga bahagi ng "balikat"

Isinasaalang-alang ng financial leverage ratio ang ilang bahagi na makakaapekto sa indicator at mga epekto nito. Kabilang sa mga ito ay:

Mga buwis, lalo na ang pasanin sa buwis na dinadala ng kumpanya sa pagsasagawa ng mga aktibidad nito. Ang mga rate ng buwis ay itinakda ng estado, kaya ang kumpanya sa isyung ito ay maaaring i-regulate ang antas ng mga bawas sa buwis sa pamamagitan lamang ng pagbabago sa mga napiling rehimen ng buwis.
Tagapagpahiwatig ng pinansiyal na pagkilos. Ito ang ratio ng mga hiniram na pondo sa equity. Ang tagapagpahiwatig na ito ay maaaring magbigay ng isang paunang ideya ng presyo ng kapital na itinaas.
Pagkakaiba ng leverage sa pananalapi. Gayundin isang tagapagpahiwatig ng pagsunod, na batay sa pagkakaiba sa pagitan ng kakayahang kumita ng mga ari-arian at ang interes na binabayaran para sa mga pautang na kinuha.

Formula ng Pinansyal na Leverage

Kalkulahin ang koepisyent ng pinansiyal na pagkilos, ang formula na kung saan ay medyo simple, tulad ng sumusunod.

Leverage = Halaga ng utang / Halaga ng equity

Sa unang sulyap, ang lahat ay malinaw at simple. Makikita sa formula na ang leverage ratio ng financial leverage ay ang ratio ng lahat ng hiniram na pondo sa equity capital.

Balikat ng pinansiyal na pagkilos, mga epekto

Ang leverage (pinansyal) ay nauugnay sa mga hiniram na pondo, na naglalayong pag-unlad ng kumpanya, at kakayahang kumita. Ang pagkakaroon ng natukoy na istraktura ng kapital at nakuha ang ratio, iyon ay, ang pagkalkula ng koepisyent ng pinansiyal na pagkilos, ang pormula para sa balanse kung saan ipinakita, posible na masuri ang pagiging epektibo ng kapital (iyon ay, ang kakayahang kumita).

Ang epekto ng leverage ay nagbibigay ng pag-unawa sa kung magkano ang kahusayan ng equity capital ay magbabago dahil sa ang katunayan na ang panlabas na kapital ay naakit sa turnover ng kumpanya. Upang kalkulahin ang epekto, mayroong isang karagdagang formula na isinasaalang-alang ang tagapagpahiwatig na kinakalkula sa itaas.

May mga positibo at negatibong epekto ng financial leverage.

Ang una ay kapag ang pagkakaiba sa pagitan ng return sa kabuuang kapital pagkatapos mabayaran ang lahat ng buwis ay lumampas sa rate ng interes para sa ibinigay na pautang. Kung ang epekto ay mas malaki kaysa sa zero, iyon ay, positibo, kung gayon ito ay kumikita upang madagdagan ang pagkilos at posible na makaakit ng karagdagang hiniram na kapital.

Kung ang epekto ay may minus sign, dapat gumawa ng mga hakbang upang maiwasan ang pagkawala.

Mga interpretasyon ng Amerikano at Europa sa epekto ng pagkilos

Ang dalawang interpretasyon ng epekto ng leverage ay batay sa kung aling mga accent ang higit na isinasaalang-alang sa pagkalkula. Ito ay isang mas malalim na pagsasaalang-alang kung paano ipinapakita ng financial leverage ratio ang laki ng epekto sa mga resulta ng pananalapi ng kumpanya.

Isinasaalang-alang ng American model o concept ang financial leverage sa pamamagitan ng netong kita at kita na natanggap pagkatapos makumpleto ng kumpanya ang lahat ng pagbabayad ng buwis. Isinasaalang-alang ng modelong ito ang bahagi ng buwis.

Ang konsepto ng Europa ay batay sa kahusayan ng paggamit ng hiniram na kapital. Sinusuri nito ang mga epekto ng paggamit ng equity capital at inihahambing ito sa epekto ng paggamit ng hiniram na kapital. Sa madaling salita, ang konsepto ay batay sa pagtatasa ng kakayahang kumita ng bawat uri ng kapital.

Konklusyon

Ang anumang kumpanya ay nagsusumikap na hindi bababa sa upang makamit ang isang break-even point, at bilang isang maximum - upang makakuha ng mataas na kakayahang kumita. Upang makamit ang lahat ng mga layunin, hindi palaging sapat ang sariling kapital. Maraming mga kumpanya ang gumagamit ng pag-akit ng mga hiniram na pondo para sa pagpapaunlad. Mahalagang mapanatili ang balanse sa pagitan ng sariling kapital at hiniram na kapital. Ito ay upang matukoy kung paano sinusunod ang balanseng ito sa kasalukuyang panahon, at ginagamit ang indicator ng financial leverage. Nakakatulong ito upang matukoy kung gaano ka pinahihintulutan ng kasalukuyang istruktura ng kapital na magtrabaho kasama ang mga karagdagang hiniram na pondo.

Para sa anumang negosyo, ang priyoridad ay ang alituntunin na ang parehong pagmamay-ari at hiniram na mga pondo ay dapat magbigay ng kita sa anyo ng kita (kita). Ang pagkilos ng pinansiyal na pagkilos (leverage) nagpapakilala sa kapakinabangan at kahusayan ng paggamit ng mga hiniram na pondo ng negosyo bilang isang mapagkukunan ng pagtustos ng aktibidad sa ekonomiya.

Ang epekto ng pinansiyal na pagkilos ay ang kumpanya, gamit ang mga hiniram na pondo, ay nagbabago sa netong kakayahang kumita ng sariling mga pondo. Ang epektong ito ay nagmumula sa pagkakaiba sa pagitan ng kakayahang kumita ng mga ari-arian (pag-aari) at ang "presyo" ng hiniram na kapital, i.e. average na rate ng bangko. Kasabay nito, ang negosyo ay dapat magbigay ng naturang pagbabalik sa mga ari-arian upang ang mga pondo ay sapat upang magbayad ng interes sa utang at magbayad ng buwis sa kita.

Dapat tandaan na ang average na kinakalkula na rate ng interes ay hindi tumutugma sa rate ng interes na tinanggap sa ilalim ng mga tuntunin ng kasunduan sa pautang. Ang average na rate ng settlement ay itinakda ayon sa formula:

SP \u003d (FIk: halaga ng AP) X100,

joint venture - ang average na rate ng pag-aayos para sa isang pautang;

Fick - aktwal na mga gastos sa pananalapi para sa lahat ng mga pautang na natanggap para sa panahon ng pagsingil (ang halaga ng interes na binayaran);

halaga ng AP - ang kabuuang halaga ng mga hiniram na pondo na nakuha sa panahon ng pagsingil.

Ang pangkalahatang pormula para sa pagkalkula ng epekto ng pinansiyal na pagkilos ay maaaring ipahayag bilang:

EGF \u003d (1 - Ns) X(Ra - SP) X(GK:SK),

EGF - ang epekto ng pinansiyal na pagkilos;

Ns – rate ng buwis sa kita sa mga fraction ng isang yunit;

Ra – return on asset;

joint venture - average na kinakalkula na rate ng interes para sa isang pautang sa %;

ZK - hiniram na kapital;

SC - pagkakapantay-pantay.

Ang unang bahagi ng epekto ay corrector ng buwis (1 - Hs), ay nagpapakita ng lawak kung saan ang epekto ng pinansiyal na pagkilos ay ipinamalas kaugnay ng iba't ibang antas ng pagbubuwis. Hindi ito nakasalalay sa mga aktibidad ng negosyo, dahil ang rate ng buwis sa kita ay inaprubahan ng batas.

Sa proseso ng pamamahala ng pinansiyal na leverage, maaaring gumamit ng differentiated tax corrector sa mga kaso kung saan:

naitatag ang magkakaibang mga rate ng buwis para sa iba't ibang uri ng aktibidad ng negosyo;

para sa ilang uri ng aktibidad, ang mga negosyo ay gumagamit ng mga benepisyo sa buwis sa kita;

Ang mga indibidwal na subsidiary (mga sangay) ng negosyo ay nagpapatakbo sa mga libreng sonang pang-ekonomiya, kapwa sa kanilang sariling bansa at sa ibang bansa.

Ang pangalawang bahagi ng epekto ay kaugalian (Ra - SP), ay ang pangunahing kadahilanan na bumubuo ng positibong halaga ng epekto ng pinansiyal na pagkilos. Kondisyon: Ra > SP. Kung mas mataas ang positibong halaga ng pagkakaiba, mas makabuluhan, ang iba pang mga bagay ay pantay, ang halaga ng epekto ng pinansiyal na pagkilos.

Dahil sa mataas na dinamismo ng tagapagpahiwatig na ito, nangangailangan ito ng sistematikong pagsubaybay sa proseso ng pamamahala. Ang dynamism ng differential ay dahil sa isang bilang ng mga kadahilanan:

sa isang panahon ng pagkasira sa merkado sa pananalapi, ang halaga ng pagpapalaki ng mga hiniram na pondo ay maaaring tumaas nang husto at lumampas sa antas ng kita sa accounting na nabuo ng mga ari-arian ng kumpanya;

ang pagbaba sa katatagan ng pananalapi, sa proseso ng masinsinang pag-akit ng hiniram na kapital, ay humahantong sa isang pagtaas sa panganib ng pagkabangkarote ng negosyo, na ginagawang kinakailangan upang madagdagan ang mga rate ng interes para sa isang pautang, na isinasaalang-alang ang premium para sa karagdagang panganib. Ang pagkakaiba sa pinansiyal na leverage ay maaaring bawasan sa zero o maging sa isang negatibong halaga. Bilang resulta, bababa ang return on equity, bilang bahagi ng tubo na bubuo nito ay gagamitin sa serbisyo sa utang na natanggap sa mataas na mga rate ng interes;

sa panahon ng pagkasira ng sitwasyon sa merkado ng kalakal, pagbaba sa mga benta at ang halaga ng kita sa accounting negatibong kahulugan Ang pagkakaiba ay maaaring mabuo kahit na may matatag mga rate ng interes sa pamamagitan ng pagbabawas ng return on asset.

Kaya, ang negatibong halaga ng differential ay humahantong sa pagbaba sa return on equity, na ginagawang hindi epektibo ang paggamit nito.

Ang ikatlong bahagi ng epekto ay ratio ng utang o pinansiyal na pakinabang (GK: SK) . Ito ay isang multiplier na nagbabago sa positibo o negatibong halaga ng kaugalian. Sa positibong halaga ng pagkakaiba, ang anumang pagtaas sa ratio ng utang ay hahantong sa mas malaking pagtaas sa return on equity. Sa negatibong halaga ng pagkakaiba, ang pagtaas sa ratio ng utang ay hahantong sa mas malaking pagbaba sa return on equity.

Kaya, sa isang matatag na kaugalian, ang ratio ng utang ay ang pangunahing kadahilanan na nakakaapekto sa return on equity, i.e. ito ay bumubuo panganib sa pananalapi. Katulad nito, kapag hindi nagbabago ang ratio ng utang, ang positibo o negatibong halaga ng kaugalian ay bumubuo ng parehong pagtaas sa halaga at antas ng return on equity, at ang panganib sa pananalapi na mawala ito.

Pinagsasama ang tatlong bahagi ng epekto (tax corrector, differential at debt ratio), nakukuha namin ang halaga ng epekto ng financial leverage. Ang pamamaraang ito ng pagkalkula ay nagpapahintulot sa kumpanya na matukoy ang ligtas na halaga ng mga hiniram na pondo, iyon ay, katanggap-tanggap na mga kondisyon sa pagpapahiram.

Upang maisakatuparan ang mga kanais-nais na pagkakataong ito, kinakailangan upang maitatag ang relasyon at kontradiksyon sa pagitan ng kaugalian at ratio ng utang. Ang katotohanan ay na sa isang pagtaas sa halaga ng mga hiniram na pondo, ang mga gastos sa pananalapi ng paglilingkod sa utang ay tumaas, na, naman, ay humahantong sa isang pagbawas sa positibong halaga ng kaugalian (na may patuloy na pagbabalik sa equity).

Mula sa itaas, ang mga sumusunod ay maaaring gawin konklusyon:

kung ang bagong paghiram ay nagdudulot sa negosyo ng pagtaas sa antas ng epekto ng pinansiyal na pagkilos, kung gayon ito ay kapaki-pakinabang para sa negosyo. Kasabay nito, kinakailangan na kontrolin ang estado ng kaugalian, dahil sa pagtaas ng ratio ng utang, ang isang komersyal na bangko ay napipilitang magbayad para sa pagtaas ng panganib sa kredito sa pamamagitan ng pagtaas ng "presyo" ng mga hiniram na pondo;

ang panganib ng pinagkakautangan ay ipinahayag ng halaga ng pagkakaiba, dahil mas mataas ang pagkakaiba, mas mababa ang panganib sa kredito ng bangko. Sa kabaligtaran, kung ang pagkakaiba ay nagiging mas mababa sa zero, kung gayon ang epekto ng leverage ay kikilos sa kapinsalaan ng negosyo, iyon ay, magkakaroon ng pagbawas mula sa return on equity, at ang mga namumuhunan ay hindi handang bumili ng mga pagbabahagi ng nag-isyu na negosyo. na may negatibong kaugalian.

Kaya, ang utang ng isang negosyo sa isang komersyal na bangko ay hindi mabuti o masama, ngunit ito ay ang pinansiyal na panganib nito. Sa pamamagitan ng pag-akit ng mga hiniram na pondo, ang isang negosyo ay maaaring mas matagumpay na magampanan ang mga gawain nito kung ito ay namumuhunan sa mga ito sa mataas na kumikitang mga asset o tunay na mga proyekto sa pamumuhunan na may mabilis na return on investment.

Ang pangunahing gawain para sa isang tagapamahala ng pananalapi ay hindi upang alisin ang lahat ng mga panganib, ngunit upang kumuha ng makatwirang, paunang nakalkula na mga panganib, sa loob ng positibong halaga ng pagkakaiba. Mahalaga rin ang panuntunang ito para sa bangko, dahil ang nanghihiram na may negatibong kaugalian ay hindi mapagkakatiwalaan.

Ang financial leverage ay isang mekanismo na ang isang financial manager ay maaaring makabisado lamang kung siya ay may tumpak na impormasyon tungkol sa kakayahang kumita ng mga ari-arian ng kumpanya. Kung hindi, ito ay ipinapayong para sa kanya na tratuhin ang ratio ng utang nang maingat, na tinitimbang ang mga kahihinatnan ng mga bagong paghiram sa loan capital market.

Ang pangalawang paraan upang makalkula ang epekto ng pinansiyal na pagkilos ay maaaring tingnan bilang isang porsyento (index) na pagbabago sa netong kita sa bawat ordinaryong bahagi, at ang pagbabagu-bago sa kabuuang kita na dulot ng pagbabago sa porsyento na ito. Sa madaling salita, ang epekto ng financial leverage ay tinutukoy ng sumusunod na formula:

lakas ng leverage = porsyento ng pagbabago sa netong kita sa bawat ordinaryong bahagi: porsyento ng pagbabago sa kabuuang kita sa bawat ordinaryong bahagi.

Kung mas maliit ang epekto ng financial leverage, mas mababa ang financial risk na nauugnay sa negosyong ito. Kung ang mga hiniram na pondo ay hindi kasangkot sa sirkulasyon, kung gayon ang puwersa ng pinansiyal na pagkilos ay katumbas ng 1.

Kung mas malaki ang puwersa ng pinansiyal na pagkilos, mas mataas ang antas ng panganib sa pananalapi ng kumpanya sa kasong ito:

para sa isang komersyal na bangko, ang panganib ng hindi pagbabayad ng utang at interes dito ay tumataas;

para sa mamumuhunan, ang panganib ng pagbabawas ng mga dibidendo sa mga bahagi ng naglalabas na negosyo na pag-aari niya ay tumataas mula sa mataas na lebel panganib sa pananalapi.

Ang pangalawang paraan ng pagsukat ng epekto ng pinansiyal na pagkilos ay ginagawang posible na magsagawa ng isang nauugnay na pagkalkula ng lakas ng epekto ng pinansiyal na pagkilos at itatag ang kabuuang (pangkalahatang) panganib na nauugnay sa negosyo.

Sa mga tuntunin ng inflation kung ang utang at interes dito ay hindi nai-index, ang epekto ng pinansiyal na leverage ay tumataas, dahil ang pagbabayad ng utang at ang utang mismo ay binayaran ng pinababang halaga ng pera. Kasunod nito na sa isang inflationary na kapaligiran, kahit na may negatibong halaga ng pagkakaiba ng pinansiyal na leverage, ang epekto ng huli ay maaaring maging positibo dahil sa hindi pag-index ng mga obligasyon sa utang, na lumilikha ng karagdagang kita mula sa paggamit ng mga hiniram na pondo at nagpapataas ng halaga ng equity capital.

pinansiyal na pakinabang(o leverage) ay isang paraan ng pag-impluwensya sa mga indicator ng tubo ng organisasyon sa pamamagitan ng pag-iiba-iba ng dami at komposisyon ng mga pangmatagalang pananagutan.

Pinansyal na pakinabang inihayag lamang ang kakanyahan ng hindi pangkaraniwang bagay na ito, dahil ang "leverage" (leverage) ay isinalin mula sa Ingles bilang "isang aparato para sa pag-angat ng mga timbang".

Ang pagkilos ng pinansiyal na pagkilos ay nagpapakita, kailangan ba sa sa sandaling ito makaakit ng mga hiniram na pondo, dahil ang pagtaas sa kanilang bahagi sa istruktura ng mga pananagutan ay hahantong sa pagtaas ng kita sa equity.

Ano ang financial leverage?

Upang kalkulahin ang epekto ng pinansiyal na leverage, ginagamit ang isang pang-ekonomiyang formula, na batay sa tatlong sangkap:

corrector ng buwis. Inilalarawan nito ang pagbabago sa epekto ng pinansiyal na pagkilos na may sabay-sabay na pagtaas sa dami ng pasanin sa buwis. Ang tagapagpahiwatig na ito ay hindi nakasalalay sa aktibidad ng negosyo, dahil ang mga rate ng buwis ay kinokontrol ng estado, ngunit ang mga financier ng kumpanya ay maaaring maglaro sa pagbabago sa corrector ng buwis kung sakaling maglapat ang mga subsidiary ng iba't ibang mga patakaran sa buwis depende sa teritoryo o uri ng aktibidad.
Ratio ng leverage sa pananalapi. Ang isa pang parameter ng financial leverage ay kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng mga hiniram na pondo sa equity. Alinsunod dito, ang ratio na ito ang nagpapakita kung ang pinansiyal na pagkilos ay positibong makakaapekto sa mga aktibidad ng kumpanya, depende sa kung anong ratio ang makukuha.
Pagkakaiba ng leverage sa pananalapi. Ang huling sukat ng leverage ay maaaring makuha sa pamamagitan ng pagbabawas ng average na interes na binayaran sa lahat ng mga pautang mula sa return on asset. Paano higit na halaga bahaging ito, mas malamang ang posibilidad ng isang positibong epekto ng pinansiyal na pagkilos sa organisasyon. Sa pamamagitan ng patuloy na pagkalkula ng tagapagpahiwatig na ito, masusubaybayan ng mga financier ang sandali kung kailan magsisimulang bumaba ang return on asset at mamagitan sa kasalukuyang sitwasyon sa oras.

Ang kabuuan ng lahat ng tatlong bahagi ay magpapakita ng halaga ng mga pondong nalikom mula sa labas, na kinakailangan upang makuha ang kinakailangang pagtaas sa mga kita.

Paano kinakalkula ang financial leverage? Formula ng pagkalkula

Isaalang-alang ang tatlong paraan upang masuri ang epekto ng epekto ng pinansiyal na pagkilos(o pagkilos):

Ang unang paraan ay ang pinakakaraniwan. Dito, ang epekto ay kinakalkula ayon sa sumusunod na pamamaraan: ang pagkakaiba sa pagitan ng yunit at ang rate ng buwis sa mga termino ng pagbabahagi ay pinarami ng pagkakaiba sa rate ng return sa mga asset sa porsyento at ang average na interes sa mga nabayarang pautang. Ang resultang halaga ay pinarami ng ratio ng hiniram at sariling mga pondo. Sa literal na mga termino, ang formula ay ganito:

EFL \u003d (1- Snp) x (KVRa - PC) x ZS / SS.

Kaya, mayroong tatlong mga pagpipilian ang epekto ng pinansiyal na pagkilos sa mga aktibidad ng organisasyon:

positibong epekto- Ang CVR ay mas mataas kaysa sa average na rate ng pautang;
zero effect— return on asset at pantay ang rate;
negatibong epekto kung ang average na interes sa mga pautang ay mas mababa kaysa sa KVR.

Ang pangalawang paraan ay itinayo sa parehong prinsipyo tulad ng operating lever. Ang impluwensya ng financial leverage ay inilalarawan dito sa pamamagitan ng rate ng pagtaas o pagbaba ng netong kita at ang rate ng pagbabago sa kabuuang kita. Upang makuha ang halaga ng lakas ng pinansiyal na pagkilos, ang unang tagapagpahiwatig ay hinati sa pangalawa. Ipapakita ng halagang ito kung magkano ang tubo pagkatapos ng mga buwis at mga kontribusyon ay nakasalalay sa kabuuang kita.
Isa pang paraan upang matukoy ang epekto ng pinansiyal na pagkilos ay ang ratio ng porsyento ng pagbabago sa netong kita sa bawat ordinaryong bahagi dahil sa pagbabago sa netong resulta ng pagpapatakbo ng pamumuhunan.

Netong resulta ng pagsasamantala sa mga pamumuhunan- ito ay isa sa mga tagapagpahiwatig ng pagganap sa pananalapi ng kumpanya, na ginagamit sa pamamahala sa pananalapi sa ibang bansa. nagsasalita sa simpleng salita, ay mga kita bago ang buwis at iba pang mga singil at interes, o kita sa pagpapatakbo.

Tinutukoy ng ikatlong paraan ang epekto ng financial leverage sa pamamagitan ng pagtukoy sa halaga ng interes kung saan ang netong kita ng organisasyon sa bawat karaniwang bahagi ay tataas o bababa kung ang kita sa pagpapatakbo ay magbabago ng isang porsyento.

Koepisyent ng pag-asa sa pananalapi. Paano magkalkula?

Ang koepisyent ng pag-asa sa pananalapi (Kfz) ay nagpapakita kung ang kumpanya ay umaasa sa mga mapagkukunan ng financing mula sa labas at, kung umaasa, kung magkano. Bilang karagdagan, ang ratio ay nakakatulong upang makita ang istraktura ng kapital sa kabuuan, iyon ay, parehong hiniram at pagmamay-ari.

Ang koepisyent ay kinakalkula ayon sa sumusunod na pormula:

Financial dependency ratio = Kabuuan ng mga panandalian at pangmatagalang pananagutan / Kabuuan ng mga asset

Pagkatapos ng pagkalkula sa ilalim ng normal na mga kondisyon, ang koepisyent ay nasa hanay na 0.5 ÷ 0.7. Ano ang ibig sabihin nito:

Kfz = 0,5. Ito ang pinaka pinakamahusay na resulta, kung saan ang mga pananagutan ay katumbas ng mga asset, at ang katatagan ng pananalapi ng kumpanya ay mataas.
Kfz katumbas ng halaga 0.6 ÷ 0.7. Ito ay isang katanggap-tanggap na hanay ng mga halaga para sa koepisyent ng pag-asa sa pananalapi.
Kfz< 0,5. Ang ganitong mga halaga ay nagpapahiwatig ng hindi nagamit na mga pagkakataon ng kumpanya dahil sa ang katunayan na ito ay natatakot na makaakit ng mga pautang, kaya pinapataas ang kakayahang kumita ng kapital nito.
Kfz > 0.7. Ang katatagan ng pananalapi ng kumpanya ay mahina, dahil ito ay masyadong umaasa sa mga panlabas na pautang.

Ang epekto ng pinansiyal na pagkilos. Pagkalkula ng epekto

Financial leverage, o sa halip ang epekto ng epekto nito, tinutukoy kung anong halaga ang tataas ng porsyento ng kakayahang kumita ng sariling mga ari-arian ng kumpanya kung ang mga pondo ay naaakit mula sa labas.

Epekto ng pinansiyal na pagkilos ay ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang mga ari-arian ng kumpanya at lahat ng mga pautang.

Ang formula para sa pagkalkula ng epekto ng epekto ng pinansiyal na pagkilos naipakita na sa itaas. Kabilang dito ang mga tagapagpahiwatig ng rate ng buwis (NT), return on asset (Rakt), average na timbang na presyo ng hiniram na kapital (Wcs), halaga ng hiniram (LC) at sariling (SS) pondo at ganito ang hitsura:

EFL \u003d (1- NP) x (Ract - Zs) x ZS / SS.

Ang halaga ng EFL ay dapat nasa hanay mula 0.33 hanggang 0.5.

Pinansyal na pagkilos at kakayahang kumita

Ang kaugnayan sa pagitan ng mga konsepto ng "pinansyal na leverage" at "kakayahang kumita ng isang organisasyon", mas tiyak, "return on equity" ay inilarawan na.

Upang madagdagan ang kakayahang kumita ng sarili nitong mga pondo, ang kumpanya ay nangangailangan hindi lamang upang maakit, kundi pati na rin upang maayos na itapon ang hiniram na kapital. At kung gaano kahusay ang pamamahala ng negosyo ay ginagawa ito at ipapakita ang epekto ng pinansiyal na pagkilos.

ratio ng leverage

Sa likod ng tila kumplikadong pangalan ay ang ratio lamang ng halaga ng hiniram na pondo at sariling pondo. Mayroong ilang iba pang mga pangalan para sa halagang ito, halimbawa, ang leverage ng financial leverage o debt ratio (mula sa English na "debt ratio").

Sa pamamagitan ng apelyido, nagiging malinaw na ang ratio ay sumasalamin sa bahagi na ang mga pondo na naaakit mula sa labas ay sumasakop sa lahat ng mga mapagkukunan ng mga pondo ng kumpanya.

Mayroong formula para sa pagkalkula ng ratio ng pinansiyal na leverage:

, Saan

DR- ratio ng pagkilos;
CL- Mga panandaliang pananagutan;
LTL- pangmatagalang tungkulin;
EU- katarungan;
LC– kabuuang naaakit na kapital (ang kabuuan ng panandaliang at pangmatagalang hiniram na mga pondo).

Ang normal na halaga ng koepisyent na ito ay nasa hanay mula 0.5 hanggang 0.8.

Mayroong ilang mga bagay na dapat tandaan kapag kinakalkula ang ratio ng leverage:

Kapag nagkalkula, mas mahusay na isaalang-alang hindi ang data ng mga pahayag sa pananalapi, at ang market value ng mga asset. Ito ay dahil sa katotohanan na malalaking negosyo ay may mas mataas na market value ng equity kaysa sa book value. Kung gumagamit ka ng mga tagapagpahiwatig ng balanse sa pagkalkula, kung gayon ang koepisyent ay magiging hindi tama.
Sobra mataas na ratio ang pinansiyal na pakinabang ay kadalasang nakukuha mula sa mga negosyo, kung saan sa mga asset ang pinakamalaking bahagi humiram ng likido, halimbawa, mula sa mga organisasyon ng kredito at pangangalakal. Ang matatag na demand at benta ay ginagarantiyahan sila ng isang matatag na daloy ng pera, iyon ay, isang patuloy na pagtaas sa bahagi ng kanilang sariling mga pondo.

Ratio ng leverage sa pananalapi

Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagpapahintulot sa iyo na malaman kung gaano karaming porsyento ng hiniram na kapital ang nasa sariling mga pondo ng kumpanya, at, sa madaling salita, ay nagpapakita ng ratio ng mga hiniram na pondo ng negosyo at sarili nitong kapital.

Ang koepisyent ay kinakalkula ayon sa sumusunod na formula:

KFR = Mga Netong Pahiram / Halaga ng Equity

Sa ibang salita, netong pangungutang ay ang kabuuang pananagutan ng isang kumpanya na binawasan ang mga liquid asset nito.

Sa kasong ito sariling pondo ay kinakatawan ng mga halaga sa balanse na namuhunan ng mga shareholder sa organisasyon: ito awtorisadong kapital o ang nominal na halaga ng mga pagbabahagi, pati na rin ang mga reserbang naipon sa kurso ng mga aktibidad ng kumpanya.

Mga napanatili na kita ng negosyo mula sa mismong pundasyon nito at ang muling pagsusuri ng mga bagay ng ari-arian - ito ay akumulasyon ng reserba.

Minsan maaaring maabot ng financial leverage ratio ang mga kritikal na halaga:

Kfr ≥ 100%. Nangangahulugan ito na ang halaga ng mga hiniram na pondo ay hindi bababa sa katumbas ng kanilang sarili, at maaaring lumampas sa kanila, na nangangahulugan na ang mga nagpapautang ay nagdadala ng pera sa negosyo na mas malaki kaysa sa kanilang sariling mga shareholder.
Higit sa 200%. May mga kaso na ang KFR ay lumampas sa 250%. Ang sitwasyong ito ay nagsasalita na ng kumpletong pagsipsip ng kumpanya ng mga nagpapautang nito, dahil karamihan sa mga pinagmumulan ng mga pondo ay binubuo ng mga hiniram na pondo.

Hindi madaling makaalis sa mga ganitong sitwasyon at maaaring gumawa ng matinding mga hakbang upang bawasan ang halaga ng leverage ratio at, nang naaayon, ang utang, halimbawa, pagbebenta ng ilan sa mga pangunahing aktibidad ng kumpanya.

Tagapagpahiwatig ng pinansiyal na pagkilos

Ang kakanyahan ng indicator ng financial leverage ay ito ay isang sukatan ng panganib sa pananalapi ng isang kumpanya. Ang pingga ay nagiging mas mahaba kung ang leverage ng kumpanya ay tumaas, at ito naman, ay gumagawa pinansiyal na kalagayan mas hindi matatag at maaaring magbanta sa kumpanya na may malubhang pagkalugi.

Ngunit, sa parehong oras, ang pagtaas sa bahagi ng mga pondong naaakit mula sa labas ay nagpapataas din ng kakayahang kumita, na mayroon lamang ng sariling mga pondo.

Alam ng pagsusuri sa pananalapi dalawang paraan upang kalkulahin ang mga ratio ng leverage sa pananalapi(pingga):

Mga sukatan ng abutin.

Ang pangkat ng mga tagapagpahiwatig na ito ay nagpapahintulot sa iyo na suriin, halimbawa, ang saklaw ng interes sa mga pagbabayad sa utang. Sa tagapagpahiwatig na ito, ang kabuuang kita ay nauugnay sa halaga ng mga pagbabayad sa mga pautang at tinitingnan nila kung magkano ang tubo sa kasong ito ay sumasaklaw sa mga gastos.

Ang paggamit ng mga utang na pangako bilang isang paraan ng pagpopondo sa mga ari-arian ng kumpanya.

Ang ratio ng utang, na kinakalkula sa pamamagitan ng paghati sa halaga ng lahat ng pananagutan sa halaga ng lahat ng mga ari-arian, ay nagpapakita kung magkano ang kayang bayaran ng kumpanya sa mga umiiral nang pautang at makatanggap ng mga bago sa hinaharap.

Ang masyadong mataas na ratio ng utang ay nagpapahiwatig ng masyadong maliit na kakayahang umangkop sa pananalapi ng kumpanya at isang maliit na halaga ng mga asset na may malalaking utang.

Konklusyon

Kaya financial leverage- ito ay isang pagkakataon para sa kumpanya na pamahalaan ang kita na natanggap, pagbabago ng dami at istraktura ng kapital, parehong pagmamay-ari at hiniram.

Mga negosyante gumamit ng aksyon ng epekto ng pinansiyal na pagkilos kapag plano nilang dagdagan ang kita ng negosyo.

Sa kasong ito nakakaakit sila ng credit money, pinapalitan ang sarili nilang pondo.

Ngunit huwag kalimutan na ang pagtaas sa mga obligasyon ng kumpanya ay palaging nangangailangan ng pagtaas sa antas ng mga panganib sa pananalapi ng organisasyon.